Как Баффет быстро анализирует акции?

Баффет, выбирая акции, часто отбирает компании, анализируя финансовые отчеты. В книге «Приходите на работу, танцуя ча-ча-ча» он написал, что журналист спросил у Баффета: «Откуда у вас берутся идеи?» Он ответил: «Только благодаря чтению, моя ежедневная работа — это чтение.»

Посредством чтения годового отчета проанализируйте конкретные финансовые показатели и проведите первичный отбор.

1. Рентабельность собственного капитала
Этот показатель отражает способность компании использовать капитал, обычно рассчитываемый по формуле ROE=Чистая прибыль/Средняя чистая стоимость активов. Также можно разложить рентабельность собственного капитала на три элемента с помощью анализа Дюпона: ROE=Чистая прибыль от продаж * Оборачиваемость активов * Финансовый рычаг. В качестве показателя он может в целом отражать состояние бизнеса. Баффет считает, что рентабельность собственного капитала должна быть выше 15%. (Следующий стандартный анализ основан на финансовых отчетах Guizhou Moutai за 2023 и 2024 годы.)

Пример: Чистая рентабельность собственного капитала Maotai 23 и 24 годов составила: 34,19% и 36,02%, соответственно, рентабельность собственного капитала увеличилась на 2 процентных пункта. Но учитывая, что у компании Maotai на счету имеется значительное количество наличных средств, которые не были эффективно использованы, чистая рентабельность собственного капитала без учета наличных в 2024 году может достичь около 50%. Другими словами, компания Maotai сможет вернуть свои затраты в течение двух лет.

2. Валовая маржа
Валовая маржа = (Выручка - Себестоимость) / Выручка. Валовая маржа продукта напрямую отражает его прибыльность. Например, если продукт стоит 100 юаней, а его себестоимость составляет 40 юаней, то валовая маржа составит 60%. Баффет считает, что валовая маржа должна быть выше 40%. Высокая валовая маржа означает, что продукт обладает уникальными преимуществами, широким экономическим барьером и высокой устойчивостью к рискам.

В китайской индустрии байцзю рентабельность продаж относительно высока. Например, у Маотая в 23 и 24 годах рентабельность составила 92,11% и 92,01% соответственно, что на 0,1 процентного пункта ниже по сравнению с предыдущим годом.

3. Чистая прибыль
Чистая прибыль = чистая прибыль / выручка, на самом деле это фактическая прибыль, которую мы получаем, это прибыль после вычета всех затрат и расходов. Если у компании высокая валовая прибыль, но управленческие и сбытовые расходы слишком высоки, это может подорвать прибыль и привести к неудовлетворительным чистым прибылям. Баффет считает, что чистая прибыль должна быть > 5%.

Например, в 2023 и 2024 годах у Маутаи чистая прибыль составила 49,5% и 51,2% соответственно, что на 1,7 процентного пункта выше по сравнению с предыдущим годом. Это указывает на то, что расходы на управление или продажи у Маутаи могут снизиться.

Выше приведены три стандарта выбора акций Баффета, но анализ компании не ограничивается только этими тремя критериями, включая коэффициент цены к прибыли, различия и т. д.