Денежно-кредитная политика Трампа и давление на рынок шифрования: ликвидные игры в условиях институциональных ограничений

Разрыв между нарративом политического вмешательства и рыночной реальностью

В последнее время сообщения о глубоком вмешательстве правительства Трампа в назначения в Федеральной резервной системе и обещаниях по снижению процентных ставок в качестве условия вызвали бурное обсуждение в сообществе шифрования. Некоторые мнения рассматривают это как "сигнал о богатстве" для рынка криптовалют, полагая, что после того, как "покров" традиционной финансовой системы будет снят, капиталы хлынут в высокорисковые активы, как вода. Однако, основываясь на существующей институциональной структуре и рыночных данных, эта нарратив содержит значительные фактические и логические искажения. Настоящая статья нацелена на то, чтобы отделить эмоциональную интерпретацию рынка, объективно проанализировав границы влияния Трампа и реальные возможности и риски крипторынка с трех аспектов: институциональных ограничений, механизмов передачи политики и исторического опыта.

1. Фактическое влияние Трампа на Федеральную резервную систему: институциональные ограничения и процедурные ограничения

1.1 Ограниченное пространство для вмешательства в рамках закона

Согласно Закону о Федеральной резервной системе, Федеральная резервная система, как независимый орган, принимает решения по денежно-кредитной политике через Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC), который не находится под непосредственным контролем исполнительной власти. Хотя Трамп неоднократно публично критиковал Пауэлла за "слишком медленное" снижение процентных ставок и угрожал его увольнением, юридические эксперты в целом считают, что президент не имеет права произвольно увольнять председателя Федеральной резервной системы. В апреле 2025 года сам Трамп также ясно заявил, что "не намерен увольнять Пауэлла", что свидетельствует о его компромиссе с институциональными ограничениями.

Текущий срок председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла продлится до мая 2026 года, что означает, что Трамп не сможет напрямую изменить направление монетарной политики путем замены кадров в течение своего первого срока. Даже если он назначит нового председателя после 2026 года, этот кандидат все равно должен быть утвержден Сенатом, и решения Федеральной резервной системы принимаются на основе консенсуса комитета, председатель не может в одностороннем порядке решить вопрос о политике процентных ставок.

1.2 Суть и ограничения стратегии "теневого председателя"

На рынке широко обсуждается стратегия "теневого председателя", которая заключается в предварительном назначении преемника Пауэлла для оказания влияния. По сути, это инструментализированное применение "перспективного руководства", предложенного министром финансов Бейсеном. Освобождая сигналы о преемнике, администрация Трампа пытается направить рыночные ожидания и снизить премию за срок на долгосрочные облигации. Однако реальная эффективность этой стратегии вызывает сомнения:

• Рыночная цена уже учтена: в настоящее время доходность 10-летних облигаций США упала ниже 4%, что отражает то, что рынок уже учел птичьи ожидания.

• Отставание в реализации политики: даже если новый президент вступит в должность в 2026 году, снижение процентных ставок все еще будет требовать поддержки экономических данных и не сможет немедленно изменить установленный курс.

• Риска репутации: председатель, которому присвоен ярлык "агент Трампа", может столкнуться с кризисом доверия на рынке, что, наоборот, ослабит эффективность политики.

1.3 Долгосрочная проникающая структура кадров

Трамп действительно косвенно влияет на Федеральную резервную систему через назначения в совет директоров. После отставки члена совета Гуглера Трамп может выдвинуть нового члена совета, постепенно создавая большинство в 7-членном совете. Кроме того, он рассматривает возможность назначения "теневого председателя" до окончания срока полномочий Пауэлла, чтобы оказать давление на действующие решения. Однако этот процесс требует временного окна в 12-18 месяцев и необходимо сбалансировать политические издержки, связанные с утверждением в Конгрессе.

Второе, реальные движущие силы ожиданий снижения процентных ставок: экономические основы, а не политические указания.

2.1 Текущие количественные якоря ожиданий по снижению процентных ставок

Согласно последним рыночным данным, фьючерсы на федеральные фонды показывают, что ожидается снижение ставок на 3,7 раза в 2026 году, некоторые учреждения прогнозируют, что под воздействием вмешательства Трампа это может достичь 4 или более раз. Однако основным фактором, движущим этими ожиданиями, не является политическое давление:

1. Охлаждение рынка труда: отчет ADP по занятости и данные о розничных продажах оказались хуже ожиданий, что усилило опасения по поводу замедления экономики.

2. Политика тарифов как хеджирование: администрации Трампа необходимо смягчение денежно-кредитной политики, чтобы компенсировать негативное влияние торгового конфликта на экономику.

3. Ослабление финансового давления: снижение процентных ставок может сократить долговую нагрузку правительства, поддерживая фондовый рынок США.

2.2 Исторический опыт: Переосмысление цикла 2019-2020 годов

В оригинале упоминается: "После снижения процентной ставки в 2019 году, когда Пауэлл действовал в согласии, биткойн вырос с 3000 долларов до 14000 долларов". Этот нарратив содержит обратную причинность. Цикл снижения процентных ставок в 2019 году начался в июле, но биткойн начал расти уже в апреле, что было в основном вызвано публикацией белой книги Libra от Facebook, которая привлекла внимание общественности, а также улучшением фундаментальных показателей за счет роста хешрейта майнинговых машин. Снижение процентных ставок в марте 2020 года в сочетании с количественным смягчением действительно привело к избытку ликвидности, но удар по биткойну на уровне 69000 долларов произошел в ноябре 2021 года, спустя 19 месяцев, в течение которых также произошел обвал из-за снижения кредитного плеча в мае 2021 года.

Ключевые выводы: снижение процентной ставки является необходимым, но не достаточным условием, бычий рынок шифрования также требует резонанса множества факторов, таких как принятие со стороны институциональных инвесторов, ясность регулирования и технологические инновации.

2.3 Текущая уязвимость рынка шифрования

Ирония в том, что когда Трамп усиливает давление на Федеральную резервную систему, его семейные инвестиции в шифрование сталкиваются с огромными убытками. Согласно отчету First Finance, медиа-технологическая группа Трампа (TMTG) приобрела около 11500 биткойнов по цене примерно 115000 долларов, в настоящее время累计损失约25%. В течение кровавой распродажи на шифровальном рынке в ноябре состояние семьи Трампа за два месяца уменьшилось на около 1 миллиард долларов.

Это раскрывает холодный факт: политическое влияние ≠ инвестиционная прибыль. Волатильность шифрования-рынка значительно превышает волатильность традиционных активов, а в периоды сокращения ликвидности (например, в четвертом квартале) это воздействие особенно заметно. Даже если ожидания по снижению процентных ставок усиливаются, если отсутствует существенный приток средств, рынок все равно может упасть из-за панических распродаж.

Третье, чувствительность политики к рынку шифрования: цепочка передачи от ожиданий до реализации

3.1 Как снижение процентной ставки влияет на шифрование активов

Снижение процентной ставки передается на рынок шифрования тремя каналами:

1. Эффект ликвидности: снижение безрисковой процентной ставки, повышение привлекательности рискованных активов

2. Давление на обесценивание доллара: снижение процентных ставок обычно сопровождается ослаблением доллара, что увеличивает цены на активы, выраженные в долларах.

3. Улучшение риск-аппетита: Льготная среда способствует привлечению заемных средств, увеличивая глубину рынка

Однако эта передача не является линейной. Данные за сентябрь 2025 года показывают, что, несмотря на рост ожиданий снижения процентных ставок, шифрование по-прежнему сталкивается с массовыми ликвидациями из-за неопределенности в регулировании и сезонного сокращения ликвидности. Это указывает на то, что управление ожиданиями важнее, чем фактическая политика — рынку нужен ясный и устойчивый путь к смягчению, а не политические лозунги.

3.2 Реальные тенденции поведения учреждений

В настоящее время умные деньги не делают слепых ставок на нарратив о снижении процентных ставок. Напротив, учреждения хеджируют риски через диверсификацию.

• Экосистема Solana получила стратегические инвестиции в размере 1,65 миллиарда долларов, возглавляемые Galaxy Digital и Jump Crypto, что демонстрирует, что капитал больше предпочитает инфраструктуру, а не ставки на отдельные активы.

• Потоки средств в спотовые ETF различаются: Биткойн ETF испытывает чистый приток при росте ожиданий снижения процентных ставок, но быстро выходит при встрече с регуляторными трудностями.

• Опционные рынки: отражают ожидания рынка относительно экстремальных ситуаций, в настоящее время все еще на высоком уровне, что указывает на сомнения институциональных инвесторов в нарративе "снижение процентной ставки = резкий рост"

3.3 Предостерегающее значение инвестиций семьи Трампа

Семья Трампа глубоко вовлечена в шифрование, что является как поддержкой, так и риском. Их инвестиции в токены платформы Truth Social и биткойн привели к огромным убыткам, что показывает жестокую реальность того, что высоковолатильные активы не подходят для крупных вложений со стороны политиков. Для розничных инвесторов следование политическим Narrativам и спекуляции могут легко привести к тому, что они станут поставщиками ликвидности, а не бенефициарами.

Четыре. Рамки реагирования профессиональных инвесторов: выход за пределы нарратива, возвращение к данным

4.1 Система мониторинга показателей

Исходя из текущей обстановки, предлагается создать трехмерную систему мониторинга "политика-экономика-рынок":

Измерение Ключевые показатели Текущая стоимость Пороговое значение Рыночное значение

Политика Рейтинг поддержки Трампа ~45% <40% или >50% Влияние на промежуточные выборы 2026 года и продолжение политики

Политика Прогресс назначения членов Совета Федеральной резервной системы 1/3 3/7 Формирование преимущества в голосах, доминирование ястребов

Экономика Уровень безработицы 4.4% >4.8% Риск рецессии, необходимость снижения процентной ставки возрастает

Рынок 10-летняя доходность облигаций США <4% >4.5% Ожидания ужесточения, негативный фактор для рискованных активов

шифрование Чистый приток Биткойн ETF Средняя неделя $500M <$100M Интерес со стороны учреждений снижается

4.2 Стратегия распределения активов

Сцена 1: Трамп успешно назначает председателя-голубя (вероятность 30%)

• Стратегия: низкое распределение долларов, увеличение доли биткойнов (30%), эфира (20%) и токенов экосистемы Solana (10%)

• Управление рисками: сохранить 30% наличных, установить **-15% трейлинг-стоп**

Ситуация 2: Пауэлл завершает свой срок, политика продолжается (вероятность 50%)

• Стратегия: распределение по экономическому циклу, в период снижения процентных ставок **Биткойн (20%), золото (20%)** как хеджирование от инфляции

• Управление рисками: следите за основными данными PCE, если инфляция поднимется >3%, немедленно сократите долю рисковых активов

Ситуация три: Политическое вмешательство вызывает рыночную панику (вероятность 20%)

• Стратегия: полное сокращение кредитного плеча, удержание долларов наличными (60%) и краткосрочных государственных облигаций США (40%)

• Возможность: если биткойн упадет ниже $60,000 из-за паники, постепенно накапливайте до 30% позиции

Принципы построения списка ротации 4.3

Избегайте субъективных предположений, основываясь на количественном отборе и верификации фундаментальных показателей:

1. Чувствительные к ликвидности: BTC, ETH (доля рынка >60%, прозрачность институциональных позиций)

2. Политика, приносящая выгоду: акции Coinbase, MicroStrategy (соответствующие активы, ETF-канал)

3. Экологические приложения: Solana, Avalanche (активность в сети, постоянный рост TVL)

4. Хеджирование от рисков: золотые ETF, фьючерсы на индекс доллара (обратная связь с шифрованием активами)

Пять. Заключение: искать определенность в неопределенности

Смотрение на угрозы со стороны Трампа в области кадров как на "сигнал о богатстве на криптовалютном рынке" по сути является проекцией "политического спекулянтизма" в финансовую сферу. История показывает, что институциональные ограничения, рыночная рациональность и случайные события совместно формируют цены на активы. Трамп действительно бросает вызов независимости Федеральной резервной системы, но этот процесс полон юридических, политических и экономических препятствий, и его конечный эффект далеко не так определен, как это изображается в социальных сетях.

Для инвесторов в шифрование настоящая безопасность заключается не в ставках на симпатии и антипатии политиков, а в:

1. Понимание базовой логики: снижение процентных ставок является необходимым, но не достаточным условием для улучшения ликвидной среды.

2. Контроль за рисками на尾це: сохранять наличные для черных лебедей, избегать полной загрузки в FOMO

3. Сосредоточение на долгосрочной ценности: окончательная ценность шифрования активов заключается в децентрализованном расчетном уровне и цифровой дефицитности, а не в краткосрочном политическом шуме.

"Смотреть на Белый дом" лучше, чем "Смотреть на данные в цепочке". Когда число активных адресов биткойна продолжает расти, доля долгосрочных держателей увеличивается, а TVL экосистемы Layer2 достигает нового рекорда, это действительно сигнал о здоровом бычьем рынке. До этого все повышения, вызванные политическими нарративами, должны рассматриваться с недоверием и строгим контролем рисков.

Предупреждение о рисках: данный текст основан на информации открытого рынка и анализе систем, и не является инвестиционной рекомендацией. Шифрование валюты относится к высокорискованным активам, инвесторы должны принимать независимые решения, основываясь на своей способности к риску. Исторические результаты не гарантируют будущие показатели, рыночные колебания, вызванные политическим вмешательством, имеют высокую непредсказуемость. #Gate广场圣诞送温暖 #非农数据超预期 #反弹币种推荐