Анализ рынка: «Долговая иллюзия» Японии вызывает беспокойство, искусственно низкие процентные ставки могут привести к валютному кризису

27 ноября, по данным Jin Ten, аналитики Financial Times указали, что государственный долг Японии долгое время находился на астрономическом уровне, однако в течение последнего десятилетия доходность государственных облигаций в основном оставалась на низком уровне, что создало опасную иллюзию — огромный долг не является проблемой.
Недавний финансовый стимул, объявленный новым премьер-министром Сакаи Хаями, изначально задумывался как демонстрация различий с политикой его предшественника, но на самом деле стал последним примером этого опасного заблуждения. Реальность заключается в том, что огромный долг Японии действительно существует, а низкие процентные ставки являются искусственным мифом.
Банк Японии с помощью масштабных покупок облигаций и ранее реализованной политики контроля за кривой доходности удерживал процентную ставку на целевом уровне, искусственно сдерживая возврат доходности государственных облигаций к рыночному уровню. Эта система еще могла функционировать до вспышки COVID-19, но последовавшая волна инфляции привела к коллективному повышению процентных ставок центральными банками мира, которые начали переходить от количественного смягчения через покупку активов к количественному ужесточению.
На самом деле, пандемия COVID-19 положила конец эксперименту Японии по сдерживанию процентной ставки — таким образом, мир вступил в период высокой процентной ставки. Если в этой среде продолжать сдерживать процентные ставки, это может привести к ужасному циклу девальвации валюты.