Недавно BTC колебался между 85000 и 90000, никак не может преодолеть отметку в 90000. В чем, собственно, логика?

Посмотрел данные на блокчейне и рынок опционов, и обнаружил, что объем открытых позиций по опционам, которые должны быть исполнены в эту пятницу, составляет 13 миллиардов долларов, что довольно значительно. Несколько ключевых моментов заслуживают внимания:

**Сначала о уровне сопротивления**
Максимальная боль находится на 101000, но на самом деле влияние незначительное. Настоящая проблема заключается в позиции 90000 — здесь одновременно присутствуют два явления: во-первых, вместе с 80000 образовалась огромная накопленная база пут-опционов (вы можете представить, насколько этот столбчатый график абсурден), во-вторых, в диапазоне от 90000 до 95000 находится максимальная открытая позиция колл-опционов.

Это неловкая ситуация. Когда цена приближается к девяноста тысячам, крупные учреждения, продающие опционы на покупку, должны хеджировать риски, распродавая спот или короткие контракты, что непосредственно создает стену. Поэтому девяноста тысяч не является технически непреодолимым уровнем, а искусственно созданным краткосрочным потолком из-за механизма хеджирования опционов.

**Посмотрим, где поддержка**
Накопление пут-опционов на уровне 80000 указывает на то, что рынок в целом считает, что вероятность падения ниже восьмидесяти тысяч перед пятницей невысока.

Но настоящая битва на самом деле разворачивается на уровнях 85000 и 82000. Объем пут-опционов на этих двух уровнях является вторым по величине после восьмидесяти и девяноста тысяч. Бычьи позиции сейчас упорно защищают уровень 85000, и если он будет пробит, большое количество пут-опционов перейдет из бездействия в активное состояние, действия маркетмейкеров по хеджированию ускорят падение. Однако за последние два дня поддержка на уровне 85000 выглядит довольно стабильной.

**Так что сценарий, скорее всего, будет таким: колебания до пятничной экспирации.**

**Где риск?**
Если внезапные негативные новости заставят цену пробить 85000, это будет эффект домино — пут-опционы на 85000 активируют обратное хеджирование (Gamma Flip), и рынок ускорится к следующей поддержке на 82000. Самая большая опасность заключается в пробитии 80000, где более 5000 пут-опционов, если будут активированы, окажут очень сильное обратное хеджирование.

С другой стороны, если внезапно произойдет мощный положительный импульс, который поднимет цену выше 90000, продавцы также должны будут купить спот для хеджирования, что может привести к ускоренному росту.

**Посчитал распределение вероятностей цен до следующей пятницы с помощью delta:**
• Ниже 80k: 3.6%
• 80k-85k:21,5%
• 85k-88k：41.6%（наиболее вероятный диапазон）
• 88k-90k:21.0%
• 90k-100k:11,5%
• Более 100k: 0,8%

Вышеуказанное предположение применимо только до пятницы этой недели. Настоящее представление развернется 26 декабря — в этот день состоится крупнейшее в истории истечение опционов, номинальная сумма которого уже превышает 20 миллиардов долларов. Именно это станет ключевым моментом для определения дальнейшей динамики.