Биткойн должен продолжать расти, иначе учреждения начнут продавать, утверждает аналитик

Источник: Coindoo Оригинальное название: Биткойн должен продолжать расти, иначе институциональные инвесторы будут продавать, утверждает аналитик Исходная ссылка: https://coindoo.com/bitcoin-needs-to-keep-climbing-or-institutions-will-sell-analyst-argues/

Цена Биткойна может постоянно колебаться, но, по словам аналитика Bitwise Джеффа Паркa, самым опасным фактором для рынка в данный момент является не крах — это стагнация.

Основные выводы:

• Рынковое поведение Биткойна переходит от старого цикла, основанного на халвинге, к двухлетнему циклу, формируемому давлением со стороны институциональных инвесторов.
• Притоки ETF сгруппировались вокруг диапазона $80,000, что делает боковое движение цен столь же рискованным, как и коррекция для менеджеров фондов.
• Согласно Джеффу Паку из Bitwise, продолжительная стагнация может вызвать продажи и начать медвежьи рынки даже без значительного падения цен.

Парк утверждает, что Биткойн вошел в момент истории, когда простое длительное нахождение на одном уровне может заставить институциональных инвесторов продавать, динамика, которой не было в ранее наблюдаемых бычьих рынках, управляемых розничными инвесторами.

Парк говорит, что это давление не связано с халвингами, экономикой майнеров или шоками предложения. Вместо этого оно возникает из того, как профессиональные управляющие активами оцениваются. В нынешнюю эпоху, объясняет он, Биткойн анализируется как любой другой институциональный инструмент — оценивается по таблицам годового исполнения и сопоставляется с обещанными доходами для инвесторов. Когда Биткойн перестает расти, он не остается “нейтральным”. Он становится обузой.

На протяжении более десяти лет рыночный ритм Биткойна был широко понятен: сокращения предложения привлекали внимание СМИ, за ними следовал энтузиазм розничных инвесторов, а использование заемных средств подчеркивало ралли, прежде чем коррекция сбрасывала систему. Этот знакомый четырехлетний цикл, как считает Парк, был основан на поведении, которое сейчас затмевается совершенно другим классом участников. Майнеры и ранние последователи больше не задают темп — это делаютAllocator ETF и хедж-фонды.

Почему календарь внезапно имеет значение

Парк говорит, что слой ETF ввел окна принятия решений, которые ранее не существовали. Управляющие фондами оцениваются 31 декабря, и сегодня Биткойн удерживается учреждениями, которым необходимо, чтобы он превзошел показатели за фиксированные отчетные периоды, а не за открытые временные горизонты. Даже если Биткойн торгуется в боковом тренде, подразумеваемая годовая доходность уменьшается, что делает для управляющих более сложным оправдание сохранения экспозиции к активу, который внутренне рекламируется как высокоубедительное, высокоэффективное распределение.

Аналитик предупреждает, что это структурный сдвиг. На старом рынке время работало на Биткойн, пока предложение сокращалось и уровень принятия рос. На новом рынке время может работать против него, если капитал не будет заметно расти год за годом.

Зона $84,000 представляет собой психологическую точку безубыточности

Парк оценивает, что средняя стоимость биткойна, удерживаемого покупателями ETF, сосредоточена вокруг текущих уровней из-за массовых притоков, зафиксированных в диапазоне от 70 000 до 96 000 долларов в конце 2024 года. Это делает диапазон около 80 000 долларов гораздо более чем просто границей на графике — это контрольная точка прибыльности. Если биткойн останется в этом регионе слишком долго, стимул переключится с удержания для получения прибыли на выход, чтобы защитить годовые доходы.

Медвежьи рынки, вызванные оттоком капитала, а не крахами

Парк считает наиболее поразительным в новой эпохе то, что Биткойн больше не нуждается в падении, чтобы запустить спад. Длительная неспособность расти достаточно высоко и быстро может создать критическую точку, когда учреждения начнут распродажу позиций, чтобы сохранить статистику производительности. С точки зрения Bitwise, эта логика заменяет цикл халвинга как доминирующую силу в макро-поведении Биткойна, фактически сжимая ритм рынка в повторяющийся двухлетний цикл оценки, связанный с интересами учреждений, которые теперь контролируют основную часть притоков.

Общее заключение Паркa прямо: динамика цен на Биткойн больше не определяется событиями дефицита, и рынку необходимо понять институциональную психологию, чтобы предсказать следующие ключевые поворотные моменты. В этой новой фазе, говорит он, календарь может быть столь же мощным, как волатильность.