Япония только что совершила важное событие — новое правительство под руководством премьер-министра Санаэ Такаси быстро утвердило экономический стимул на сумму 21,3 трлн иен. Что за цифра? Это примерно 135 миллиардов долларов, что является крупнейшим за послевоенный период финансовым ресурсом, выделенным японским правительством.

Рассмотрим детали: 17,7 трлн иен прямо вложены в реальную экономику, что значительно превышает прошлогодний показатель в 13,9 трлн иен. Также есть дополнительные 2,7 трлн иен на налоговые льготы. Как эти деньги будут расходоваться? Каждому ребенку — по 20 000 иен наличными, с января по март следующего года — каждому домохозяйству будет предоставлена субсидия на энергию в размере 7000 иен, местные власти раздают мильные купоны и электронные потребительские купоны, также налог на топливо снизится, а порог дохода для налоговых льгот будет повышен. Помимо экстренной помощи, правительство также нацелено вложить деньги в полупроводники, искусственный интеллект и оборону — так называемые «двигатели роста».

Но рынки совершенно не разделяют эту стратегию. В день объявления новости иена резко обвалилась до десятимесячного минимума, а доходность 40-летних государственных облигаций превзошла исторические рекорды. В чем проблема? Япония должна выпустить новые облигации, чтобы покрыть этот дефицит, и объем заимствований будет значительно превышать 6,69 трлн иен прошлого года. Чем больше долгов, тем слабее иена, а инфляция уже на высоком уровне, и ситуация становится еще более опасной.

Посмотрим на глобальную обстановку: цикл снижения ставок в Федеральной резервной системе США возобновляется, новые политические ожидания Трампа тоже усиливаются, центральные банки разных стран продолжают вливать деньги в рынки. Может ли эта волна мер стать последней соломинкой для иены? Не приведет ли это к новым бунтам на рынке облигаций? Какие цепные реакции могут возникнуть на рынках криптовалют, золота и валютных курсов?

Краткосрочно — увеличение денежной массы может поднять настроение рискованных активов. Но что дальше? Не станет ли этот долговой пузырь — тайной бомбой — в какой-то момент? Японская стратегия «разбрасывания денег с вертолета» — это спасательная палочка или яд, отравляющий питье?

Как вы оцениваете эту ситуацию?