Данные, раскрытые прошлой ночью, выглядят немного волшебно.

В сентябре в США количество рабочих мест вне сельского хозяйства увеличилось на 119 тысяч, что значительно превышает рыночные ожидания в 53 тысячи — если посмотреть только на эту цифру, рынок труда кажется довольно устойчивым. Но не спешите делать выводы, с другой стороны уровень безработицы поднялся до 4,4%, что является самым высоким уровнем за четыре года. Более тонкий момент — это рост зарплат, средняя почасовая оплата труда увеличилась всего на 0,1% по сравнению с предыдущим месяцем, что стало самым низким увеличением за год.

Публикация этого отчета сама по себе была полна драматизма. Помните, как была приостановлена работа правительства США? Первоначальный график публикаций был полностью нарушен, отчет за сентябрь был отменен, что сделало данные за октябрь единственным инструментом для оценки состояния экономики на рынке. Сдвиг временной линии усложнил интерпретацию.

Теперь экономисты начали спорить.

Оптимисты указывают на 119000 новых рабочих мест и говорят: "Смотрите, экономика все еще проявляет устойчивость, не нужно спешить с ослаблением политики." Пессимисты же ссылаются на уровень безработицы и данные по зарплатам, возражая: "Очевидно, что наблюдается охлаждение, если не снизить процентные ставки, будет слишком поздно." Федеральная резервная система находится между ними, держа в руках эти данные "и то, и другое", и действительно непонятно, какой будет следующий шаг.

Фьючерсный рынок уже отреагировал — трейдеры явно стали более осторожными. Согласно последним ценам, вероятность того, что Федеральная резервная система в декабре не изменит ставку, значительно возросла. Что ждет рынок? Ждет больше данных для подтверждения, особенно предстоящего отчета по инфляции. Никто не хочет сделать неверный ставку в критический момент.

Скажем прямо, эти данные о занятости показывают тонкое состояние баланса: рынок труда охлаждается, но скорость охлаждения, похоже, все еще под контролем. Для Федеральной резервной системы такая ситуация «ни вверх, ни вниз» является самой сложной. Ожидается, что в краткосрочной перспективе они продолжат наблюдать, прежде чем принимать решение, когда появится более полная картина экономики.

В конце концов, осторожность никогда не будет лишней, когда данные конфликтуют.