Недавно финансовый министр Японии подал некоторые интересные сигналы — несмотря на очередной раунд стимулирующих расходов, они рассчитывают, что отношение долга к ВВП на самом деле немного снизится. Звучит противоречиво, не правда ли? Вы бы подумали, что больше расходов означает накопление большего долга. Но вот в чем дело: они ставят на то, что рост номинального ВВП превысит накопление долга. Проще говоря, если экономика растет быстрее, чем правительство заимствует, отношение улучшается, даже с учетом новых стимулов.

Это имеет значение далеко за пределами традиционных рынков. Когда такие крупные экономики, как Япония, корректируют фискальные стратегии, это вызывает волны в глобальных потоках капитала — включая криптовалюту. Более свободные фискальные условия часто означают больше ликвидности, охотящейся за доходностью, и мы уже видели этот сценарий. Будет ли институциональный капитал переходить в цифровые активы, отчасти зависит от того, как будут развиваться эти макроэкономические изменения. Оптимизм министра финансов зависит от устойчивой экономической динамики, что является большим НО, учитывая глобальные трудности. Тем не менее, наблюдение за динамикой долга в странах G7 дает нам подсказки о том, куда может сместиться аппетит к риску. Обратите внимание на то, как проходит фискальный эксперимент Японии — это может сигнализировать о более широких тенденциях в денежной политике и стратегиях распределения активов по всему миру.