Wintermute: Макроэкономическая обстановка по-прежнему позитивная, но BTC необходимо восстановить динамику, чтобы рынок имел основы для широкого восстановления.

18 ноября Wintermute опубликовала отчет, в котором говорится, что на прошлой неделе рынок в основном перерабатывал резкую коррекцию ожиданий снижения процентной ставки в декабре — вероятность снижения за неделю упала с 70% до 42%, при этом вакуум макроданных усиливал колебания. Неопределенные высказывания Пауэлла о снижении ставки в декабре заставили рынок пересмотреть разногласия среди членов FOMC, что показало, что согласие о снижении еще не достигнуто. Рискованные активы соответственно ослабли, в то время как крипторынок, как индикатор настроений, оказался в первой очереди. В кросс-активных показателях цифровые активы продолжают оставаться на дне. Эта слабость не является новой: с начала лета криптоактивы постоянно уступают фондовому рынку, что частично объясняется их негативным отклонением по отношению к фондовому рынку. Аномально то, что в этом раунде падения BTC и ETH даже уступают альтам в целом, и причина этого заключается в том, что альты уже долго находятся в нисходящем движении; Privacy Coin, сектора с платами и т.д. все еще демонстрируют локальную устойчивость. Часть давления исходит от корректировки позиций китов. Хотя в четвертом квартале до января следующего года распродажа имеет сезонный характер, в этом году она явно произошла раньше, поскольку многие трейдеры ожидают, что теоретическая модель четырехлетнего цикла указывает на то, что в следующем году начнется спокойный период. Это согласие формирует самоисполняющееся пророчество: преждевременные меры управления рисками усиливают колебания. Необходимо уточнить, что текущее давление на продажу не поддерживается ухудшением базовых показателей, это чисто макроэкономическая коррекция, управляемая США. В настоящее время макрообстановка по-прежнему благоприятная, глобальное смягчение продолжается, QT в США скоро завершится, каналы фискального стимулирования активны, ожидается улучшение ликвидности в первом квартале. Ключевым сигналом, которого не хватает на рынке, является стабилизация лидирующих активов — если BTC не вернется в верхнюю линю волатильности, расширение рынка будет затруднено, и логика повествования останется кратковременной. Текущая макрообстановка не соответствует признакам длительного медвежьего рынка, и с тем, как ожидания политики и процентных ставок становятся основными катализаторами, как только лидирующие активы снова получат импульс, рынок будет иметь широкую основу для восстановления.