#美国政府停运 Среда утром резкое падение произошло внезапно. Фьючерсы на Nasdaq мгновенно опустились на 1.6%, биткойн за тридцать минут потерял 6%, а на экране было полно красных цифр, что вызвало у многих сомнения в завершении бычьего рынка. В сообществе распространилась паника, обсуждение "следует ли закрывать позиции" заполнило чаты.

Но если взглянуть на ситуацию с макроэкономической точки зрения, станет ясно, что эта волна снижения имеет очень логичное объяснение — деньги были систематически изъяты из рынка.

Во-первых, срочные меры Минфина. После 38-дневного простоя правительства счета Минфина почти опустошены, и на прошлой неделе пришлось выпустить 163 миллиарда долларов краткосрочных облигаций для пополнения бюджета. Эти деньги требуют реальных средств от рынка, что фактически означает изъятие ликвидности на триллионы долларов из фондового и криптовалютного рынков. Рискованные активы, зависящие от притока капитала, после потери ликвидности почти неизбежно скорректируются.

Во-вторых, изменение позиции Федеральной резервной системы. Фраза "путь политики еще не ясен" снизила рыночные ожидания по снижению ставки в декабре с 70% до 45%. Высокорискованные заемщики с высоким кредитным плечом почувствовали изменение настроений, начали закрывать позиции в ночь, что усилило давление на рынок и ускорило падение.

Более скрытый сигнал — напряженность на межбанковском рынке: использование инструментов экстренной ликвидности ФРС достигло уровня после пандемии, а межбанковские ставки выросли. На первый взгляд, кажется, что денег на рынке достаточно, но на самом деле большая часть средств заблокирована в государственных облигациях и операциях обратного репо, что мешает их поступлению в акции и криптовалюты.

Главный вопрос: это начало медвежьего рынка? Скорее всего, нет. Как только простои правительства завершатся и ФРС даст более ясные сигналы о смягчении политики, изъятые деньги быстро вернутся. В данный момент паническая распродажа — это просто сдача позиций по низким ценам. Держите наличные, следите за переоцененными активами и ждите момента, когда деньги начнут возвращаться — возможно, это более разумный подход.