Почему снижение процентных ставок, а рынок все равно падает?

Сегодня утром Федеральная резервная система объявила о снижении процентной ставки на 25 базисных пунктов, диапазон федеральной фондовой ставки снизился до 4,00%-4,25%, и было ясно указано, что с 1 декабря будет завершено количественное ужесточение (QT).

По логике, снижение процентных ставок и прекращение сокращения баланса должны быть благоприятными, улучшая ожидания ликвидности, однако фондовый рынок, криптовалюта и золото показывают общее падение. Основные причины этого четыре:

1. Позитивные новости заранее использованы: в начале этого месяца рынок уже ставил на снижение процентных ставок, данные CME FedWatch показывают, что вероятность снижения ставок на 25 базисных пунктов перед заседанием достигла 95%, около 40% инвесторов также ожидают начала QE (расширение баланса). В конечном итоге Федеральная резервная система лишь "умеренно" снизила ставки, что оказалось ниже ожиданий, что вызвало "покупку на новостях, продажу на фактах", инвесторы зафиксировали прибыль.

2. Сокращение баланса ≠ увеличение ликвидности: большинство людей воспринимают "окончание QT" как "большое увеличение ликвидности", но Федеральная резервная система четко заявила: "окончание сокращения баланса, временно не покупаем новые активы". Рынок переключился с "уменьшения ликвидности" на "ожидание", ликвидность лишь "больше не ухудшается", без существенного улучшения, а для роста активов необходимы "дополнительные средства", что и является дефицитом.

3. Снижение процентной ставки не передалось в реальные ставки: теоретически снижение процентной ставки должно снизить краткосрочные ставки и уменьшить стоимость капитала, но после снижения номинальной ставки на 25 пунктов среднесрочные и долгосрочные ставки выросли — доходность пятилетних государственных облигаций увеличилась с 3,6% до 3,7%, а десяилетние превысили 4%. Реальная ликвидность на рынке по-прежнему остается напряженной, учреждения не ощущают, что «денег стало больше», снижение ставки остается лишь на уровне политики и не затрагивает рынок.

4. Падение процентных ставок скрывает экономические тревоги: это снижение ставок является "защитной операцией" Федеральной резервной системы. В последнее время американская экономика испытывает давление: рынок недвижимости и производственный сектор показывают отрицательный рост второй квартал подряд, замедление занятости, уровень безработицы поднялся до 4,6%, прибыли компаний практически остановились. Рынок считает, что "экономика может вступить в период замедления", для избегания рисков инвесторы готовы зафиксировать прибыль и не увеличивать вложения в рискованные активы.

итог

Краткосрочная политика ослабления ≠ достаточная ликвидность ≠ рост активов. Только возобновление QE (расширение баланса) центральным банком или сочетание с фискальным стимулом для привлечения масштабных капиталовложений сможет способствовать развороту фондового и крипторынков. Ранее снижение процентных ставок было лишь "нейтральным с легким уклоном", что может поддерживать уверенность, но не способно вызвать бычий рынок — рынку нужно "настоящее вливание ликвидности", а не небольшое снижение на 25 базисных пунктов, рискованным активам все еще требуется четкий сигнал.
#GateVentures战略收购PerpDexADEN #ETH链上活动升温 #比特币行情分析