Пауэлл дает сигнал о смене политики: сворачивание программы количественного смягчения может прекратиться в течение нескольких месяцев, ожидания снижения процентной ставки в октябре усиливаются.

15 октября в 3 часа ночи по пекинскому времени председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл выступил с речью на ежегодной конференции Национальной ассоциации бизнес-экономистов в Филадельфии, заявив о том, что процесс сокращения баланса близится к завершению, и существует высокая вероятность снижения процентной ставки в октябре, что привлекло широкое внимание рынка.

Пауэлл в своем выступлении действительно упомянул, что Федеральная резервная система может прекратить программу сокращения баланса, которая продолжается более трех лет (т.е. количественное ужесточение, QT), в течение следующих нескольких месяцев.

С июня 2022 года, с начала сокращения баланса, размер активов и пассивов Федеральной резервной системы снизился с пиковых почти 9 триллионов долларов до примерно 6,6 триллионов долларов, в то время как текущая рыночная ликвидность начала проявлять признаки ужесточения, такие как стабилизация процентных ставок по репо и возникновение краткосрочного давления в определенные моменты.

Остановка сокращения баланса, безусловно, является значительным положительным фактором для рынка, что означает прекращение "забирания денег" Федеральной резервной системой, ожидаемая ликвидность в финансовой системе будет смягчена, что создаст поддержку для акций и других рискованных активов, особенно благоприятно скажется на чувствительных к капиталу акциях технологического роста и рынке криптовалют.

Несмотря на то, что Пауэлл упомянул, что текущий уровень инфляции все еще чуть выше долгосрочной цели в 2%, он больше акцентировал внимание на растущих рисках снижения на рынке труда. Даже несмотря на то, что официальные данные по занятости за сентябрь были отложены из-за закрытия правительства, показатели частного сектора и внутренние исследования ФРС показывают, что уровень найма и увольнения остается низким, а восприятие домохозяйствами возможностей трудоустройства и осознание трудностей, связанных с наймом, продолжают снижаться.

Это заявление перек呼应 с протоколами сентябрьского заседания. Тогда большинство чиновников Федеральной резервной системы уже планировали провести еще два снижения процентной ставки в этом году из-за ожидаемой слабости на рынке труда, и в сентябре уже было реализовано первое снижение на 25 базисных пунктов в 2025 году. В настоящее время инструмент наблюдения CME за Федеральной резервной системой показывает, что вероятность снижения ставки на 25 базисных пунктов в октябре достигла 95,7%.

В настоящее время внимание рынка сосредоточено на данных потребительского ценового индекса (CPI) за сентябрь, которые будут опубликованы 24 октября. Если данные CPI не покажут неожиданного роста, это дополнительно укрепит основание для решения о снижении процентных ставок в конце месяца.

Анализ показывает, что как сигнал о прекращении сокращения баланса, так и обеспокоенность рисками занятости усиливают ожидания снижения процентных ставок, что указывает на то, что денежно-кредитная политика Федеральной резервной системы переходит от цикла ужесточения к нейтрально-широкой настройке, что внесет стабильность в глобальные финансовые рынки.

#鲍威尔 # ожидания снижения процентной ставки