Что такое черные лебеди и серые носороги? Как выжить в кризисе на криптовалютном рынке

Постоянно слышу в новостях про "черных лебедей" и "серых носорогов" – будь то криптовалютный или традиционный финансовый рынок. Что за зверинец такой? И главное – как эти концепции влияют на наши инвестиции?

Черный лебедь: невидимая угроза из ниоткуда

Термин "черный лебедь" придумал Нассим Николас Талеб. Это чертовски редкое, абсолютно непредсказуемое событие с огромными последствиями. Прикол в том, что задним числом мы все такие умные и говорим: "Ну да, это же очевидно было!"

Традиционные модели риска тут бессильны – они основаны на прошлом опыте, а черный лебедь по определению – то, что никогда раньше не случалось.

В нашем мире черного лебедя предсказать невозможно, но когда он появляется – мы делаем вид, что всё знали заранее.

Талеб в своей книге прямо высмеивает нашу самоуверенность перед неизвестностью. Мы придумываем объяснения, строим фантазии, чтобы убедить себя, что контролируем ситуацию. А в реальности большинство изменений нелинейны и непредсказуемы.

Если какой-то "эксперт" начинает вещать про "равновесие" или "нормальное распределение" – даже не спорь с ним; лучше запихни ему мышь в рубашку.

Криптовалютные черные лебеди

Наш рынок – настоящий рассадник черных лебедей! Помните март 2020? Ковид только начался, и биткоин рухнул ДВАЖДЫ за 13 часов – второй раз прямо ниже $4000. Самое глубокое падение за семь лет. Аналитики только руками разводили – "системный коллапс".

А в мае 2021-го, когда китайские финансовые ассоциации объявили запрет на крипту? Рынок обвалился мгновенно – однодневная ликвидация превысила $9 миллиардов! Биткоин за неделю потерял больше половины стоимости.

Кстати, забавно наблюдать за метаморфозами самого Талеба. В 2018-м он говорил, что биткоин – это "страховой полис" от монополии правительств на валюту. А в 2021-м внезапно развернулся на 180 градусов и обозвал биткоин "открытой схемой Понци" и "дурацкой игрой". Вот уж действительно непредсказуемость!

Серый носорог: опасность на виду

А вот "серый носорог" – концепция писательницы Мишель Вукер. Это очевидная и приближающаяся угроза, которую все видят, но игнорируют или откладывают решение на потом.

В отличие от черного лебедя, серый носорог предсказуем и заметен издалека. Но мы так устроены – откладываем сложные решения, отвлекаемся на другие вещи... И упускаем шанс предотвратить беду.

Чем дольше тянуть с решением проблемы, тем больше разбега берет серый носорог – и тем разрушительнее будет его атака.

Носороги криптовалютного рынка

Помните крах Terra (LUNA) в мае 2022-го? Классический серый носорог! Алгоритмический стейблкоин UST начал отвязываться от доллара, паника охватила пользователей, они массово сжигали UST и перечеканивали в LUNA... А потом сбрасывали токены, обрушив цену почти до нуля.

Самое смешное – предупреждения были! Механизм Luna-UST критиковали с начала 2022 года, а "Якорный протокол" многие открыто называли неустойчивой схемой Понци. Руне Кристенсен из MakerDAO прямо заявил еще в январе:

UST и MIM – это схемы Понци, не обманывайте себя. Да, на них можно заработать, но они не рассчитаны на долгосрочную стабильность и обрушатся до нуля, когда рынок развернется.

Или возьмите переход Эфириума с PoW на PoS в сентябре прошлого года. Все майнеры знали, что это случится, но многие думали: "Да ладно, еще далеко, успеем подготовиться". И кто не успел выйти вовремя – остались с картами для майнинга, которые резко обесценились.

Разница в одной фразе

Черный лебедь: "Никто не мог этого предвидеть!" Серый носорог: "Все видели, но никто ничего не делал!"

Что характерно для криптовалютного рынка – даже сама Вукер признаёт, что определение "носорога" зависит от вашей роли. Для энтузиастов децентрализации риском может быть контроль традиционных финансовых институтов. А для центробанков риск – это распространение криптовалют и потеря контроля.

Главное – понимать, что ни от черных лебедей, ни от серых носорогов полностью не застрахуешься. Но осознавать их природу – уже половина успеха на этом диком рынке.