Как и почему стейблкоины теряют привязку: хрупкая иллюзия стабильности

Стейблкоины - это якобы "стабильные" криптовалюты, привязанные к активам, таким как доллар США, - не так надежны, как утверждают их сторонники. Я наблюдал, как эти цифровые токены неоднократно терпят неудачу в своей единственной задаче: поддержании стабильной стоимости. Реальность? Это замедленные бомбы, завернутые в финансовый жаргон.

Когда стейблкоин теряет привязку, это не просто технический сбой - это фундаментальное предательство доверия. Я видел, как трейдеры теряли состояния, когда эти токены внезапно торговались по $0.95 или $0.90 вместо обещанной стоимости $1.00. Крах USDC в марте 2023 года является идеальным примером того, как этот карточный домик рушится.

Circle, эмитент USDC, глупо разместил $3.3 миллиарда своих резервов в Silicon Valley Bank. Когда SVB обанкротился (, 16-й по величине банк в Америке!), держатели USDC остались с потенциально бесполезными токенами. Контингент быстро распространился на другие стейблкоины, такие как DAI, который был более чем на 50% обеспечен USDC. Даже USDT от Tether покачивался, несмотря на их постоянные заверения о своих резервах.

Давайте будем честными относительно того, что на самом деле представляют собой эти стейблкоины: плохо регулируемые финансовые инструменты, притворяющиеся такими же безопасными, как традиционное банковское дело. Индустрия говорит о "демократизации финансов", создавая те же системные риски, которые обрушили экономику в 2008 году.

Процесс открепления следует предсказуемому шаблону: токен отклоняется от своей привязки, начинается паническая распродажа, арбитражные хищники налетают, и эмитенты пытаются восстановить доверие. К тому времени обычные пользователи уже понесли огромные убытки. А крупные игроки? Они, вероятно, первыми покинули рынок.

Эти отклонения происходят по множеству причин: рыночная волатильность, проблемы с ликвидностью, вопросы обеспечения и регуляторные сложности. Но основной проблемой является то, что стейблкоины пытаются создать определенность на в принципе неопределенном рынке.

Риски серьезные: рыночная нестабильность, репутационные потери, кризисы ликвидности, неисполнение обязательств контрагентами и регуляторные репрессии. Когда крупный стейблкоин терпит неудачу, это может потянуть за собой всю криптоэкосистему.

Так что прежде чем парковать свои сбережения в этих якобы "безопасных" активах, помните, что стабильность, которую они предлагают, часто является лишь иллюзией - иллюзией, которая может исчезнуть за ночь, когда она вам больше всего нужна.