Внутри маркетмейкеров: Критический взгляд на тихие силы Крипто

Я провел месяцы, исследуя теневой мир маркетмейкеров, и то, что я нашел, одновременно и увлекательно, и тревожно. Эти компании не просто пассивные поставщики ликвидности – они короли, обладающие огромным влиянием на крипторынок, в котором мы все участвуем.

Позвольте мне объяснить реальную динамику власти, которую я обнаружил:

Деньги мужчины

На конец июня иерархия капитала рассказывает ясную историю:

1. Джамп Трейдинг: $673M
2. Зимний немота: $475M
3. Рынки GSR: $86M
4. Янтарная группа: $50M
5. DWF Labs: $41M
6. B2C2: $37M
7. Трейдеры потока: $3,9 млн

Но эти цифры лишь касаются поверхности. То, что они делают с этими деньгами, имеет наибольшее значение.

Wintermute: Всепроникающая сила

Я шокирован охватом Wintermute. У них есть свои интересы практически в каждом высококапитализированном токене в этом бычьем рынке. Посмотрите на "Четырех Королей" (OP/ARB/STRK/ZK) – они делают рынки для всех, кроме ZK, где данные неясны.

Они даже пробились к тому, чтобы стать вторым по величине маркетмейкером Robinhood, зарабатывая 10% их торговой выручки. Это тревожная концентрация власти.

Их действия говорят сами за себя. В ноябре они сбросили огромные позиции ARB (39.73M до всего лишь 2.57M) – и угадайте что? Эти токены волшебным образом появились на биржах. Теперь они имеют $16.29M в токенах экосистемы ENA. Совпадение? Не думаю.

GSR Markets: Правая рука биржи

Все шепчутся, что GSR является "официальным маркетмейкером" для крупной биржи, и их активное участие в проектах Launchpool, безусловно, вызывает вопросы.

Что особенно интересно? Они сократили свои запасы WLD на 87% (13.06M до 1.66M), сохранив при этом огромную позицию GALA в $9.88M неизменной на протяжении более шести месяцев. Такой выборочный подход к управлению позициями говорит о многом.

DWF Labs: Механизм Хайпа

DWF играет в опасную игру, агрессивно раздувая хайп вокруг монет, утверждая, что предоставляет "ликвидность". В феврале они сильно накачали FET/JASMINE, а затем публично объявили об инвестициях в мем-коины, такие как FLOKI/TOKEN/GME, когда этот сектор взорвался в мае.

Их подход "VC + MM" размывает этические границы между венчурным капиталом и маркетмейкерством. Можете ли вы действительно быть нейтральным, когда вы сильно инвестированы в те же активы, для которых вы делаете рынки? У меня есть сомнения.

Растущие игроки

Амбер и Флоу Трейдерс в последнее время сильно усиливаются. Амбер активно участвует в ликвидном стекинге/протоколах L2/интероперабельности с огромной позицией в $12.74M ZRO.

Flow Traders по-прежнему цепляется за вчерашние любимцы – BTC/ETH и UNI/MKR из предыдущего бычьего рынка. Они медленнее адаптируются, но явно набирают momentum.

Эти компании делают огромные деньги – GSR открыто хвасталась, что их "выручка за первую половину года увеличилась более чем в два раза." Бычий рынок был очень, очень хорош к этим теневым операторам.

Маркетмейкеры утверждают, что они обеспечивают необходимую ликвидность, но я вижу нечто более тревожное: беспрецедентный контроль над рынком сосредоточен вRemarkably few hands. Их прибыль приходит откуда-то – и стоит спросить, не платят ли в конечном итоге розничные трейдеры.