(Bloomberg) — Инвесторы активно покупают ордера на акции Klarna Group Plc перед ожидаемым дебютом ценообразования в поздний вторник. Часть привлекательности: подразумеваемая рыночная капитализация кредитора с возможностью покупки сейчас и оплаты позже в настоящее время составляет примерно 50% скидки по сравнению с конкурентом Affirm Holdings Inc.
Шведская платежная компания, предлагающая 34,3 миллиона акций — более 80% из которых продаются ранними инвесторами — привлекла по меньшей мере восемь раз больше заказов, чем доступно, как сообщают Bloomberg. Сильный спрос побудил банковский синдикат направить инвесторов ожидать, что первичное публичное размещение акций Klarna будет оценено в 37 долларов, на верхнем пределе его маркетингового диапазона или возможно выше, согласно людям, знакомым с предложением.
Наиболее читаемое от Bloomberg
Лондонские пассажиры сталкиваются с транспортным хаосом из-за жесткой забастовки на метро
Нью-Йорк сталкивается с серьезной дилеммой: что делать с грузовиками
Центр Citadel в Чикаго на продажу через 3 года после переезда в Майами
Односторонние улицы — это неправильный способ упорядочить движение в центре города
Транспортный узел Филадельфии получит финансирование для восстановления сокращений
IPO происходит на фоне обновленного оптимизма для финтех-акций, подогреваемого ожиданиями снижения процентных ставок в США и более дружелюбными регуляторными сигналами из Вашингтона. Несмотря на этот энтузиазм, условия оценивают IPO Klarna примерно в $14 миллиардов, что значительно меньше текущей рыночной стоимости Affirm, превышающей $28 миллиардов. Эта скидка может показаться выгодной для инвесторов, стремящихся найти следующего большого победителя на фондовом рынке.
«Я не думаю, что Klarna должна торговаться по тому же мультипликатору оценки, что и Affirm, в любое время в ближайшем будущем», — сказал Рохит Кулкарни, старший аналитик исследований в Roth Capital Markets. «Но можно утверждать, что скидка, с которой Klarna выходит по сравнению с Affirm, является привлекательной для инвесторов IPO.»
Примечательно, что две компании сгенерировали схожую сумму выручки в последнем квартале, но Affirm, чьи акции выросли более чем на 40% в этом году, рос быстрее и является более прибыльной.
В течение трех месяцев, завершившихся 30 июня 2025 года, выручка Klarna выросла на 21% по сравнению с прошлым годом и составила 823 миллиона долларов — это менее 3% от 31,2 миллиарда долларов стоимости покупок в ее сети за тот же период. Тем временем выручка Affirm увеличилась на 33% до 876 миллионов долларов, при этом компания из Сан-Франциско получила около 8% от 10,4 миллиарда долларов товаров, проданных через ее кредитные продукты.
Премиальная оценка
Существуют различия в бизнес-моделях компаний. Klarna, которая только вошла на рынок США в 2019 году, больше ориентирована на небольшие и краткосрочные кредиты, самый распространенный вариант которых заключается в том, что потребитель оплачивает через 30 дней после покупки. Кредиты Affirm чаще связаны с покупками более высокого ценового сегмента, и они предлагают более длительные варианты без процентов с отсутствием штрафов за просрочку. Средняя сумма заказа у Klarna составила 101 доллар в прошлом году, в то время как у Affirm она составила 276 долларов в последнем квартале.
История продолжается. "Affirm, вероятно, всегда будет торговаться с большим премием, не только по сравнению с Klarna, но и по отношению ко всему сектору," сказал Дэн Долев, старший аналитик финтеха в Mizuho Securities.
В свою очередь, руководство Klarna заявило, что у него более разнообразная и устойчивая модель доходов по сравнению с конкурентами, такими как Capital One Financial Corp., Affirm, American Express Co. и PayPal Holdings Inc. в презентации своего IPO. Также они похвалились более равномерным балансом между взиманием сборов с потребителей и торговцев и сообщили, что их доходы от рекламы растут.
Резка карт
Klarna недавно вышла вперед в принятии схемы «купить сейчас, платить позже» (BNPL), которая нацелена на рынок, оцениваемый более чем в 1 триллион долларов, как альтернативу кредитным картам, выданным традиционными банками.
Согласно данным Bloomberg Intelligence, 20-летняя компания более чем удвоила количество своих активных пользователей в августе по сравнению с предыдущим годом, опередив компании BNPL и превзойдя рост Affirm на 27%.
BI аналитик Дикша Гера недавно оценил стоимость Klarna в 12 миллиардов до 16 миллиардов долларов, основываясь на мультипликаторе цены к ожидаемой валовой прибыли от 11 до 14 раз и прогнозах приблизительного увеличения на 12% в 2025 году.
Снижение ставки
Снижение процентной ставки снизит стоимость финансирования и облегчит андеррайтинг BNPL, поддерживая объем, сказал Долев из Mizuho. С негативной стороны, если рынок труда продолжит ухудшаться, спрос на кредиты упадет.
Предложение Klarna, изначально задержанное из-за волатильности, вызванной тарифами, стало последним в насыщенном году дебютов из сектора финтеха и заняло бы место крупнейшего в секторе с тех пор, как Chime Financial Inc. привлекла 864 миллиона долларов в увеличенном предложении, оцененном в июне. Акции Chime выросли на 37.4% в своей первой сессии, но первоначальный энтузиазм угас, оставив акции ниже цены предложения.
«IPO Klarna может воспользоваться импульсом от нео-банка Chime и эмитента стейблкоинов Circle и установить критически важный ориентир, особенно для европейских аналогов, таких как Revolut и Monzo, которые ориентируются на листинг в США», — написал Гера из BI. «Его успех мог бы вновь ускорить выпуск финтех-компаний и подтвердить перспективы для отрасли BNPL. Напротив, слабый спрос может еще больше задержать уже осторожный план.»
Самые читаемые материалы от Bloomberg Businessweek
Почему Айова выбирает не очищать свою загрязненную воду
Что если мы неправильно понимаем ИИ?
Novo имеет большие надежды, что таблетка Ozempic также сможет бороться с деменцией
Генеральный директор Ironman хочет превратить организатора гонок в лайфстайл-бренд
Ваша зарплата в стейблкоинах? Это самый большой кошмар местных банков.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Оценка Klarna в 14 миллиардов долларов привлекает охотников за выгодными сделками в финтехе
(Bloomberg) — Инвесторы активно покупают ордера на акции Klarna Group Plc перед ожидаемым дебютом ценообразования в поздний вторник. Часть привлекательности: подразумеваемая рыночная капитализация кредитора с возможностью покупки сейчас и оплаты позже в настоящее время составляет примерно 50% скидки по сравнению с конкурентом Affirm Holdings Inc.
Шведская платежная компания, предлагающая 34,3 миллиона акций — более 80% из которых продаются ранними инвесторами — привлекла по меньшей мере восемь раз больше заказов, чем доступно, как сообщают Bloomberg. Сильный спрос побудил банковский синдикат направить инвесторов ожидать, что первичное публичное размещение акций Klarna будет оценено в 37 долларов, на верхнем пределе его маркетингового диапазона или возможно выше, согласно людям, знакомым с предложением.
Наиболее читаемое от Bloomberg
IPO происходит на фоне обновленного оптимизма для финтех-акций, подогреваемого ожиданиями снижения процентных ставок в США и более дружелюбными регуляторными сигналами из Вашингтона. Несмотря на этот энтузиазм, условия оценивают IPO Klarna примерно в $14 миллиардов, что значительно меньше текущей рыночной стоимости Affirm, превышающей $28 миллиардов. Эта скидка может показаться выгодной для инвесторов, стремящихся найти следующего большого победителя на фондовом рынке.
«Я не думаю, что Klarna должна торговаться по тому же мультипликатору оценки, что и Affirm, в любое время в ближайшем будущем», — сказал Рохит Кулкарни, старший аналитик исследований в Roth Capital Markets. «Но можно утверждать, что скидка, с которой Klarna выходит по сравнению с Affirm, является привлекательной для инвесторов IPO.»
Примечательно, что две компании сгенерировали схожую сумму выручки в последнем квартале, но Affirm, чьи акции выросли более чем на 40% в этом году, рос быстрее и является более прибыльной.
В течение трех месяцев, завершившихся 30 июня 2025 года, выручка Klarna выросла на 21% по сравнению с прошлым годом и составила 823 миллиона долларов — это менее 3% от 31,2 миллиарда долларов стоимости покупок в ее сети за тот же период. Тем временем выручка Affirm увеличилась на 33% до 876 миллионов долларов, при этом компания из Сан-Франциско получила около 8% от 10,4 миллиарда долларов товаров, проданных через ее кредитные продукты.
Премиальная оценка
Существуют различия в бизнес-моделях компаний. Klarna, которая только вошла на рынок США в 2019 году, больше ориентирована на небольшие и краткосрочные кредиты, самый распространенный вариант которых заключается в том, что потребитель оплачивает через 30 дней после покупки. Кредиты Affirm чаще связаны с покупками более высокого ценового сегмента, и они предлагают более длительные варианты без процентов с отсутствием штрафов за просрочку. Средняя сумма заказа у Klarna составила 101 доллар в прошлом году, в то время как у Affirm она составила 276 долларов в последнем квартале.
История продолжается. "Affirm, вероятно, всегда будет торговаться с большим премием, не только по сравнению с Klarna, но и по отношению ко всему сектору," сказал Дэн Долев, старший аналитик финтеха в Mizuho Securities.
В свою очередь, руководство Klarna заявило, что у него более разнообразная и устойчивая модель доходов по сравнению с конкурентами, такими как Capital One Financial Corp., Affirm, American Express Co. и PayPal Holdings Inc. в презентации своего IPO. Также они похвалились более равномерным балансом между взиманием сборов с потребителей и торговцев и сообщили, что их доходы от рекламы растут.
Резка карт
Klarna недавно вышла вперед в принятии схемы «купить сейчас, платить позже» (BNPL), которая нацелена на рынок, оцениваемый более чем в 1 триллион долларов, как альтернативу кредитным картам, выданным традиционными банками.
Согласно данным Bloomberg Intelligence, 20-летняя компания более чем удвоила количество своих активных пользователей в августе по сравнению с предыдущим годом, опередив компании BNPL и превзойдя рост Affirm на 27%.
BI аналитик Дикша Гера недавно оценил стоимость Klarna в 12 миллиардов до 16 миллиардов долларов, основываясь на мультипликаторе цены к ожидаемой валовой прибыли от 11 до 14 раз и прогнозах приблизительного увеличения на 12% в 2025 году.
Снижение ставки
Снижение процентной ставки снизит стоимость финансирования и облегчит андеррайтинг BNPL, поддерживая объем, сказал Долев из Mizuho. С негативной стороны, если рынок труда продолжит ухудшаться, спрос на кредиты упадет.
Предложение Klarna, изначально задержанное из-за волатильности, вызванной тарифами, стало последним в насыщенном году дебютов из сектора финтеха и заняло бы место крупнейшего в секторе с тех пор, как Chime Financial Inc. привлекла 864 миллиона долларов в увеличенном предложении, оцененном в июне. Акции Chime выросли на 37.4% в своей первой сессии, но первоначальный энтузиазм угас, оставив акции ниже цены предложения.
«IPO Klarna может воспользоваться импульсом от нео-банка Chime и эмитента стейблкоинов Circle и установить критически важный ориентир, особенно для европейских аналогов, таких как Revolut и Monzo, которые ориентируются на листинг в США», — написал Гера из BI. «Его успех мог бы вновь ускорить выпуск финтех-компаний и подтвердить перспективы для отрасли BNPL. Напротив, слабый спрос может еще больше задержать уже осторожный план.»
Самые читаемые материалы от Bloomberg Businessweek
©2025 Bloomberg L.P.
Посмотреть комментарии