Google поддерживает $3.2B для сделки по хостингу HPC TeraWulf с Fluidstack и может в конечном итоге владеть ~14% компании. Повернутся ли больше гипермасштаберов к майнерам Биткойн для своих энергетических и инфраструктурных нужд?
Новая сделка TeraWulf по HPC
Следующий гостевой пост предоставлен Bitcoinminingstock.io, одним универсальным центром для всеготокенов Биткойн, образовательных инструментов и отраслевых инсайтов. Первоначально опубликовано 22 августа 2025 года, это было написано автором Bitcoinminingstock.io Синди Фенг.
Еще одна крупная сделка в области HPC среди Биткойн-майнеров теперь подтверждена. Как и соглашение Core Scientific с CoreWeave в 2024 году, недавнее объявление TeraWulf привлекло значительное внимание инвесторов, что привело к росту цены акций примерно на 60%. Очевидно, что прогнозируемая многомиллиардная выручка является основным акцентом, но участие Google – это как вишенка на торте. В данном случае Google обеспечил 3,2 миллиарда долларов для сделки и может владеть до 14% TeraWulf через варранты. Это первый случай, когда крупный гиперскейлер заключил такое соглашение с Биткойн-майнером. Хотя не в качестве прямого клиента или арендатора, это подтверждает долгожданную спекуляцию: гиперскейлеры обращают внимание на Биткойн-майнеров, признавая их доступ к электроэнергии и инфраструктуру дата-центров.
$WULFвырос почти на 60% после объявления о своем соглашении по хостингу HPC.
Что делает сделку TeraWulf более захватывающей, так это то, что она описывает повторяемую модель для других публичных майнеров, так как некоторые коллеги имеют даже более крупные энергетические мощности и инфраструктуру. В этом посте я разберу ключевые аспекты сделки и поделюсь некоторыми мыслями, чтобы помочь оценить будущие партнерства с гиперскейлерами в добыче Биткойна.
TeraWulf x Fluidstack: 6,7 млрд $ в контрактной выручке с потенциалом до 16 млрд $
Компания TeraWulf впервые объявила о 10-летнем соглашении на услуги хостинга HPC с Fluidstack 14 августа 2025 года. Соглашение охватывает более 200 МВт инфраструктурной мощности на объекте компании Lake Mariner в Нью-Йорке. Ожидается, что оно принесет 3,7 миллиарда долларов в виде контрактных доходов за первоначальный срок, с потенциалом достичь 8,7 миллиарда долларов в случае продления контрактов.
Резюме первоначальной 10-летней аренды (скриншот изпрезентацииTeraWulf).
Соглашение структурировано как модель колокации, где клиенты приносят собственное оборудование, а TeraWulf предоставляет масштабируемую мощность и специально построенное пространство дата-центра (CB-3 и CB-4). Ожидается, что критическая нагрузка ИТ для Fluidstack начнёт работать к середине 2026 года.
18 августа 2025 года Fluidstack воспользовалась своим правом на дальнейшее расширение, арендовав третье здание (CB-5), добавив еще 160 МВт. Это увеличивает общую контрактную мощность до примерно 360 МВт на озере Маринер, что представляет собой 6,7 миллиарда долларов в контрактных доходах и потенциальный рост до 16 миллиардов (, если аренды будут продлены).
Для тех, кто не в курсе, это не первая сделка TeraWulf в области HPC. В 2024 году компания объявила о партнерстве с Core42, дочерней компанией G42, на 72,5 МВт на том же объекте. Соглашения с этими двумя партнерами в совокупности составляют более 420 МВт обязательной инфраструктуры HPC, что превышает текущие 250 МВт горнодобывающей операции TeraWulf. Это знаменует собой медленный переход от операций, сосредоточенных на Биткойне, к поставщику инфраструктуры как для горнодобычи, так и для хостинга HPC в ближайшем будущем.
Участие Google: Финансовая и Стратегическая Поддержка
Причина, по которой новая сделка TeraWulf в области HPC вызывает дополнительный интерес, заключается в участии Google. Роль гиганта носит как стратегический, так и финансовый характер. Партнерство с Fluidstack позволяет Google гарантировать $1,8 миллиарда первоначальных обязательств по аренде на 10 лет для поддержки финансирования долгов, связанных с проектом. С реализацией дополнительного варианта на 160 МВт Google предоставит всего $3,2 миллиарда поддержки. Интересно, что Google также поддерживает обязательства по аренде Fluidstack, которые включают защиту от досрочного расторжения в течение первых 6 лет. Вся эта поддержка от Google помогает снизить риски доходов и позволяет TeraWulf легче обеспечивать финансирование.
В обмен на это Google приобретет примерно 73,5 миллиона акций TeraWulf через варранты. Если они будут полностью реализованы, это даст Google 14% долю, сделав его одним из крупнейших акционеров WULF. Хотя эти варранты не приводят к немедленному размыванию доли, они сигнализируют о долгосрочном согласовании Google с ростом TeraWulf. Если TeraWulf выполнит свои планы, Google сможет получить значительную долю капитала.
В целом, участие Google предлагает гораздо больше, чем безопасность капитала; оно отправляет сильный сигнал более широкому рынку о надежности компании и ценности инфраструктуры. Это помогает открыть дверь для будущих прямых отношений с гипермасштабными компаниями, развитие которых может изменить ландшафт размещения майнеров и HPC.
В звонке о доходах TeraWulf за второй квартал его генеральный директор Пол Б. Прагер подчеркнул значимость этой сделки в долгосрочной перспективе:
"С новым клиентом и поддержкой Google на сумму 1,8 миллиарда долларов наш кредитный профиль значительно улучшен, что позволяет нам стремиться к низкозатратным, масштабируемым капиталовложениям, которые соответствуют нашей траектории роста."
Стратегия финансирования для расширения HPC: бережливая и с использованием заемных средств
Для создания инфраструктуры, необходимой для сделки с Fluidstack, TeraWulf стремится к модели с низкими активами. Клиенты отвечают за предоставление своих собственных GPU и вычислительных кластеров, что значительно снижает первоначальные капитальные затраты TeraWulf на дорогое и быстро обесценивающееся оборудование.
Другим источником финансирования являются предоплаченные хостинговые сборы, которые обеспечивают немедленную поддержку денежного потока во время строительства. Этот подход соответствует распространенной стратегии финансирования дата-центров: сначала заключить долгосрочные контракты, а затем использовать их для обеспечения капитального расширения.
Чтобы ускорить строительство и обеспечить краткосрочные потребности, TeraWulf также объявила о выпуске конвертируемых облигаций вскоре после сделки с Fluidstack. Изначальное предложение конвертируемых облигаций на сумму 400 миллионов долларов было увеличено до 850 миллионов долларов 18 августа. Согласно объявлению, 743,2 миллиона долларов выручки в первую очередь будут направлены на строительство CB-5 и другую инфраструктуру HPC на озере Маринер.
Хотя я не могу сказать вам точную причину решения руководства использовать конвертируемые облигации, я думаю, что этот подход предоставляет дешевый капитал (1.00% процентная ставка) по сравнению с традиционным долгом и сохраняет денежный поток, финансируя быстрое расширение HPC для соответствия графику Fluidstack (H2 2026). Сделки по ограниченному коллу также снижают риск размывания, который защищает акционеров, поскольку цена акций TeraWulf выросла на (55% с начала года, на 101% за 12 месяцев по состоянию на 19 августа 2025).
Как это сравнивается с сделкой Core Scientific?
Хотя TeraWulf и Core Scientific заключили крупные сделки по размещению вычислительных мощностей (HPC), их модели отличаются друг от друга в той или иной степени.
Хотя контракт Core Scientific имеет преимущество в масштабе и капитальных затратах, сделка TeraWulf больше по общему потенциалу доходов. Что наиболее важно, она включает прямое финансовое участие Google – впервые в этой области. Это может повысить доверие со стороны инвесторов и других потенциальных клиентов.
Итоговые мысли
TeraWulf, возможно, вошла в игру хостинга HPC позже, чем некоторые из её конкурентов, но она быстро доказывает, что быть первым не всё – важна реализация. С её первоначальным партнёрством с Core42 в 2024 году и сделкой с Fluidstack в 2025 году, компания перешла от того, чтобы быть «просто ещё одним майнером», к тому, чтобы стать надёжным инфраструктурным партнёром в экономике ИИ и HPC.
В отличие от некоторых компаний, которые агрессивно рекламируют свой переход к ИИ, не имея при этом много результатов, TeraWulf имеет относительно низкий профиль в X. Тем не менее, она заключила одну из крупнейших сделок по размещению высокопроизводительных вычислений среди всех публичных майнеров на данный момент. Институциональные инвесторы обратили на это внимание: более 55% акций компании принадлежат институциям, в то время как розничные инвесторы составляют всего ~15%. Одна из вероятных причин этого — коммуникация. TeraWulf последовательно говорит о своем бизнесе на языке, знакомом традиционным инвесторам. Например, они рассматривают майнинг Биткойна как товарный бизнес, сосредоточенный на предельной экономике единиц, которую инвесторы могут легко понять.
Эта ясность, вероятно, отозвалась не только у инвесторов, но и у партнеров. В сделке с Fluidstack особенно показателен интерес Google. Благодаря обязательству по обеспечению на сумму 3,2 миллиарда долларов и связанным варрантам, Google может стать 14% акционером TeraWulf (, если все будет полностью реализовано). Это не просто поддержка капитала. Это повышение доверия, как в глазах потенциальных клиентов, так и на финансовых рынках.
Более того, эта сделка представляет собой воспроизводимую стратегию для других майнеров: найдите правильных партнеров и достигайте результатов; говорите на языке институциональных игроков; тщательно обдумайте свое финансирование — а затем снова выполняйте.
Спрос на HPC реальный. Те, кто адаптирует свою инфраструктуру и сообщения, чтобы соответствовать этому спросу, не переобещая, могут заключить партнерство с крупным гиперскейлером. Сделки с такими именами, как AWS, Microsoft, Meta или Oracle, могут больше не быть "невозможной миссией."
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Много миллиардная сделка HPC TeraWulf, поддержанная Google - план для будущих сделок гипермасштабировщиков
Google поддерживает $3.2B для сделки по хостингу HPC TeraWulf с Fluidstack и может в конечном итоге владеть ~14% компании. Повернутся ли больше гипермасштаберов к майнерам Биткойн для своих энергетических и инфраструктурных нужд?
Новая сделка TeraWulf по HPC
Следующий гостевой пост предоставлен Bitcoinminingstock.io, одним универсальным центром для всего токенов Биткойн, образовательных инструментов и отраслевых инсайтов. Первоначально опубликовано 22 августа 2025 года, это было написано автором Bitcoinminingstock.io Синди Фенг.
Еще одна крупная сделка в области HPC среди Биткойн-майнеров теперь подтверждена. Как и соглашение Core Scientific с CoreWeave в 2024 году, недавнее объявление TeraWulf привлекло значительное внимание инвесторов, что привело к росту цены акций примерно на 60%. Очевидно, что прогнозируемая многомиллиардная выручка является основным акцентом, но участие Google – это как вишенка на торте. В данном случае Google обеспечил 3,2 миллиарда долларов для сделки и может владеть до 14% TeraWulf через варранты. Это первый случай, когда крупный гиперскейлер заключил такое соглашение с Биткойн-майнером. Хотя не в качестве прямого клиента или арендатора, это подтверждает долгожданную спекуляцию: гиперскейлеры обращают внимание на Биткойн-майнеров, признавая их доступ к электроэнергии и инфраструктуру дата-центров.
TeraWulf x Fluidstack: 6,7 млрд $ в контрактной выручке с потенциалом до 16 млрд $
Компания TeraWulf впервые объявила о 10-летнем соглашении на услуги хостинга HPC с Fluidstack 14 августа 2025 года. Соглашение охватывает более 200 МВт инфраструктурной мощности на объекте компании Lake Mariner в Нью-Йорке. Ожидается, что оно принесет 3,7 миллиарда долларов в виде контрактных доходов за первоначальный срок, с потенциалом достичь 8,7 миллиарда долларов в случае продления контрактов.
18 августа 2025 года Fluidstack воспользовалась своим правом на дальнейшее расширение, арендовав третье здание (CB-5), добавив еще 160 МВт. Это увеличивает общую контрактную мощность до примерно 360 МВт на озере Маринер, что представляет собой 6,7 миллиарда долларов в контрактных доходах и потенциальный рост до 16 миллиардов (, если аренды будут продлены).
Для тех, кто не в курсе, это не первая сделка TeraWulf в области HPC. В 2024 году компания объявила о партнерстве с Core42, дочерней компанией G42, на 72,5 МВт на том же объекте. Соглашения с этими двумя партнерами в совокупности составляют более 420 МВт обязательной инфраструктуры HPC, что превышает текущие 250 МВт горнодобывающей операции TeraWulf. Это знаменует собой медленный переход от операций, сосредоточенных на Биткойне, к поставщику инфраструктуры как для горнодобычи, так и для хостинга HPC в ближайшем будущем.
Участие Google: Финансовая и Стратегическая Поддержка
Причина, по которой новая сделка TeraWulf в области HPC вызывает дополнительный интерес, заключается в участии Google. Роль гиганта носит как стратегический, так и финансовый характер. Партнерство с Fluidstack позволяет Google гарантировать $1,8 миллиарда первоначальных обязательств по аренде на 10 лет для поддержки финансирования долгов, связанных с проектом. С реализацией дополнительного варианта на 160 МВт Google предоставит всего $3,2 миллиарда поддержки. Интересно, что Google также поддерживает обязательства по аренде Fluidstack, которые включают защиту от досрочного расторжения в течение первых 6 лет. Вся эта поддержка от Google помогает снизить риски доходов и позволяет TeraWulf легче обеспечивать финансирование.
В обмен на это Google приобретет примерно 73,5 миллиона акций TeraWulf через варранты. Если они будут полностью реализованы, это даст Google 14% долю, сделав его одним из крупнейших акционеров WULF. Хотя эти варранты не приводят к немедленному размыванию доли, они сигнализируют о долгосрочном согласовании Google с ростом TeraWulf. Если TeraWulf выполнит свои планы, Google сможет получить значительную долю капитала.
В целом, участие Google предлагает гораздо больше, чем безопасность капитала; оно отправляет сильный сигнал более широкому рынку о надежности компании и ценности инфраструктуры. Это помогает открыть дверь для будущих прямых отношений с гипермасштабными компаниями, развитие которых может изменить ландшафт размещения майнеров и HPC.
В звонке о доходах TeraWulf за второй квартал его генеральный директор Пол Б. Прагер подчеркнул значимость этой сделки в долгосрочной перспективе:
Стратегия финансирования для расширения HPC: бережливая и с использованием заемных средств
Для создания инфраструктуры, необходимой для сделки с Fluidstack, TeraWulf стремится к модели с низкими активами. Клиенты отвечают за предоставление своих собственных GPU и вычислительных кластеров, что значительно снижает первоначальные капитальные затраты TeraWulf на дорогое и быстро обесценивающееся оборудование.
Другим источником финансирования являются предоплаченные хостинговые сборы, которые обеспечивают немедленную поддержку денежного потока во время строительства. Этот подход соответствует распространенной стратегии финансирования дата-центров: сначала заключить долгосрочные контракты, а затем использовать их для обеспечения капитального расширения.
Чтобы ускорить строительство и обеспечить краткосрочные потребности, TeraWulf также объявила о выпуске конвертируемых облигаций вскоре после сделки с Fluidstack. Изначальное предложение конвертируемых облигаций на сумму 400 миллионов долларов было увеличено до 850 миллионов долларов 18 августа. Согласно объявлению, 743,2 миллиона долларов выручки в первую очередь будут направлены на строительство CB-5 и другую инфраструктуру HPC на озере Маринер.
Хотя я не могу сказать вам точную причину решения руководства использовать конвертируемые облигации, я думаю, что этот подход предоставляет дешевый капитал (1.00% процентная ставка) по сравнению с традиционным долгом и сохраняет денежный поток, финансируя быстрое расширение HPC для соответствия графику Fluidstack (H2 2026). Сделки по ограниченному коллу также снижают риск размывания, который защищает акционеров, поскольку цена акций TeraWulf выросла на (55% с начала года, на 101% за 12 месяцев по состоянию на 19 августа 2025).
Как это сравнивается с сделкой Core Scientific?
Хотя TeraWulf и Core Scientific заключили крупные сделки по размещению вычислительных мощностей (HPC), их модели отличаются друг от друга в той или иной степени.
Хотя контракт Core Scientific имеет преимущество в масштабе и капитальных затратах, сделка TeraWulf больше по общему потенциалу доходов. Что наиболее важно, она включает прямое финансовое участие Google – впервые в этой области. Это может повысить доверие со стороны инвесторов и других потенциальных клиентов.
Итоговые мысли
TeraWulf, возможно, вошла в игру хостинга HPC позже, чем некоторые из её конкурентов, но она быстро доказывает, что быть первым не всё – важна реализация. С её первоначальным партнёрством с Core42 в 2024 году и сделкой с Fluidstack в 2025 году, компания перешла от того, чтобы быть «просто ещё одним майнером», к тому, чтобы стать надёжным инфраструктурным партнёром в экономике ИИ и HPC.
В отличие от некоторых компаний, которые агрессивно рекламируют свой переход к ИИ, не имея при этом много результатов, TeraWulf имеет относительно низкий профиль в X. Тем не менее, она заключила одну из крупнейших сделок по размещению высокопроизводительных вычислений среди всех публичных майнеров на данный момент. Институциональные инвесторы обратили на это внимание: более 55% акций компании принадлежат институциям, в то время как розничные инвесторы составляют всего ~15%. Одна из вероятных причин этого — коммуникация. TeraWulf последовательно говорит о своем бизнесе на языке, знакомом традиционным инвесторам. Например, они рассматривают майнинг Биткойна как товарный бизнес, сосредоточенный на предельной экономике единиц, которую инвесторы могут легко понять.
Эта ясность, вероятно, отозвалась не только у инвесторов, но и у партнеров. В сделке с Fluidstack особенно показателен интерес Google. Благодаря обязательству по обеспечению на сумму 3,2 миллиарда долларов и связанным варрантам, Google может стать 14% акционером TeraWulf (, если все будет полностью реализовано). Это не просто поддержка капитала. Это повышение доверия, как в глазах потенциальных клиентов, так и на финансовых рынках.
Более того, эта сделка представляет собой воспроизводимую стратегию для других майнеров: найдите правильных партнеров и достигайте результатов; говорите на языке институциональных игроков; тщательно обдумайте свое финансирование — а затем снова выполняйте.
Спрос на HPC реальный. Те, кто адаптирует свою инфраструктуру и сообщения, чтобы соответствовать этому спросу, не переобещая, могут заключить партнерство с крупным гиперскейлером. Сделки с такими именами, как AWS, Microsoft, Meta или Oracle, могут больше не быть "невозможной миссией."