Стоит сначала задуматься над одним вопросом: думаете ли вы, что сможете точно продать на максимуме рынка? На самом деле ответ очень ясный — почти никто не может этого сделать, включая меня, и не стоит этого требовать. Формирование верхней точки цикла имеет одну особенность: она быстро появляется в краткосрочных временных рамках, но трудно точно определить её до того, как она проявится на более высоких временных рамках (HTFs).
Те, кто сосредоточен на краткосрочной торговле, возможно, могут уловить некоторые сигналы, но они уже много раз заявляли, что «вершина достигнута», и с каждым разом эти суждения теряют смысл — в конце концов, они изначально не обращают внимания на макроэкономическую обстановку.
Поэтому, касательно рыночных циклов, вам нужно самостоятельно наблюдать и оценивать ситуацию, чтобы принять подходящие финансовые решения. В конце концов, рынок постоянно меняется, и мое мнение также будет корректироваться в зависимости от новых данных, оно предназначено только для справки.
Аргументы в поддержку «вершины четырехлетнего цикла»
Аргументы теории распознавания
Оглядываясь на исторические графики, явный паттерн не может быть проигнорирован: декабрь 2013 года, декабрь 2017 года, ноябрь 2021 года (все они представляют собой циклические максимумы). Последовательность четырехлетнего цикла заметна, и рыночный паттерн часто продолжает существовать, пока не будет нарушен фундаментальными изменениями.
Причины, по которым этот режим может продолжаться:
Психологические корни глубоки: четырехлетний цикл уже глубоко укоренился в сознании участников рынка криптовалют.
Самосбывающееся пророчество: широкое понимание циклов может вызвать синергетическое давление на продажу, дополнительно усиливаемое скрытым плечом в системе (например, DATs);
Связь с халвингом: халвинг биткойна вызывает шок в предложении, исторически максимумы обычно наблюдаются через 12-18 месяцев после халвинга (хотя в этом цикле это больше похоже на рыночный нарратив);
Принцип бритвы Оккама: самое простое объяснение обычно ближе к истине — зачем усложнять, если есть трехкратное подтверждение?
Очевидно, что мы больше не находимся на начальном этапе этого цикла — биткойн значительно вырос с дна. Согласно этой модели, мы должны быть близки к пиковому диапазону.
Аргументы против теории "четырёхлетнего цикла" (теория продолжения цикла 2026 года)
Аргументы о смене фундаментальных факторов:
Я задаю простой вопрос: действительно ли период, возглавляемый институциями, будет полностью совпадать с предыдущими двумя периодами, возглавляемыми розничными инвесторами?
Я в целом согласен с тем, что на рынке существуют циклы, поэтому не буду говорить о «суперцикле», но считаю, что цикл может быть удлинен или сокращен из-за других факторов.
Причины, по которым этот цикл может быть другим:
Различия в поведении институциональных и розничных инвесторов
Потоки средств ETF на спотовом рынке сформировали совершенно новую модель ликвидности в отличие от потоков на традиционных биржах;
Систематическая фиксация прибыли учреждениями проходит более гладко, в отличие от розничных инвесторов, которые могут легко вызвать панику на рынке.
Традиционные индикаторы могут стать неэффективными
У нас есть много инструментов для циклического анализа (таких как NVT, MVRV и т.д.), но исторический диапазон данных основан на рынке, доминируемом розничными инвесторами;
Участие организаций кардинально изменило определение «избыточного расширения»;
При оценке в золоте текущая цена биткойна даже не превышает максимум предыдущего цикла — это далеко не пузырьковая зона;
Полная трансформация регулирующей среды
Регуляторная среда данного цикла кардинально отличается, США и SEC более восприимчивы к криптовалютам, что создает четкую структуру участия институтов;
Конечная часть предыдущих циклов была вызвана регуляторными ударами (например, ударами по ICO в 2018 году);
Риск систематических и внезапных циклов завершения теперь значительно снижен;
Макроэкономика и динамика Федеральной резервной системы
Срок полномочий председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла истекает в мае 2026 года, Трамп может объявить своего преемника в конце 2025 года;
Динамика «теневого председателя ФРС» ослабляет эффективность текущей политики, в то время как ожидания рынка того, что Трамп назначит сторонника мягкой денежно-кредитной политики, могут вызвать давление на предварительные покупки;
Первое заседание FOMC нового председателя Федеральной резервной системы запланировано на 17-18 июня 2026 года — это может стать катализатором для рынка.
В переходный период может сохраняться «средняя золотая середина» (идеальное состояние экономики, не слишком холодное и не слишком горячее)
(Примечание: «Среда Goldilocks» - это распространенный термин на финансовых рынках, происходящий из сказки «Златовласка и три медведя», означающий «не слишком холодно и не слишком жарко, как раз в пору». Это означает, что в переходный период экономические и политические условия остаются стабильными, что поддерживает продолжение роста на рынке.)
Историческая модель смены председателя Федеральной резервной системы: Обратим внимание на прошлые смены, и мы заметим явную закономерность:
Два раза выборы показывали одинаковую последовательность — новости о назначениях вызывают рост рынка, и этот рост продолжается до завершения выборов, но индекс S&P 500 точно откатится в момент вступления в должность нового председателя.
Когда Йеллен приняла должность, индекс S&P 500 упал примерно на 6% в январе-феврале 2014 года; когда Пауэлл принял должность, индекс в феврале 2018 года откатился примерно на 12%. Это указывает на то, что после объявления Трампа о назначении в конце 2025 года бычий рынок может продолжиться до завершения выборов, в то время как в мае-июне 2026 года, вероятно, произойдут колебания — возможно, совпадающие с моментом достижения пика цикла.
Изменение рыночной структуры
Беспокойство о девальвации валюты породило новые драйверы спроса, которые больше не ограничиваются изменением склонности к риску;
Рыночная капитализация стейблов может служить опережающим показателем — в настоящее время все еще растет (это наш «индикатор сухого порошка»);
Спрос на биткойн стал более разнообразным по сравнению с предыдущими циклами: ETF, DAT, пенсионные фонды и т.д.
Какие факторы могут привести к преждевременному завершению цикла и повторению четырехлетнего цикла?
Риски рычага DAT: Я считаю, что главным фактором, вызывающим пессимизм, является возможность того, что компания DAT может ликвидировать позиции быстрее, чем ожидалось. Массовые принудительные распродажи могут подорвать покупателей и изменить рыночную структуру. Однако существует разница между потерей спроса на покупку (когда mNAVs падает до 1) и тем, чтобы стать принудительным продавцом, вызывающим "обвал".
Тем не менее, потеря покупательной способности основного DAT, очевидно, имеет серьезные последствия. Многие предполагают, что это уже произошло — mNAV основных компаний ETH DAT значительно упали. Я не закрываю на это глаза, и вам также следует внимательно следить за ситуацией.
Макроэкономические риски: Увеличение инфляции снова является настоящим макроэкономическим риском, но в настоящее время нет никаких признаков этого. Криптовалюты теперь тесно связаны с макроэкономикой, и мы все еще находимся в «золотой середине».
Отсутствующий элемент на вершине цикла
Рынок еще не охвачен безумием:
Рынок все еще не преодолел "стену беспокойства" — каждый 5%-ный откат вызывает спекуляции о вершине цикла (это продолжается уже 18 месяцев);
Пока не наблюдается устойчивого энтузиазма, а также отсутствует консенсус рынка по поводу последующего роста;
Нет характеристик верхней точки "взлета и краха" (хотя это не обязательная характеристика).
Если в конце этого года криптовалюта значительно вырастет и ее рост существенно превысит фондовый рынок, этот сигнал «резкого роста с последующим обвалом» может означать, что пик криптовалюты наступит намного раньше, чем может продолжаться бизнес-цикл до 2026 года.
Индикаторы ведущих стабильных монет
Очень ценный индикатор: рост рыночной капитализации стабильных монет.
В традиционных финансах рост денежной массы M2 зачастую предшествует образованию активных пузырей. На рынке криптовалют роль рыночной капитализации стейблкоинов схожа — она представляет собой общее количество «долларов», доступных внутри криптоэкосистемы.
Основные вершины цикла часто совпадают с остановкой предложения стейблов на 3-6 месяцев ранее. Пока предложение стейблов продолжает значительно расти, у рынка все еще может быть восходящий импульс.
Моя текущая точка зрения
Честно говоря, основываясь на текущих наблюдениях, я считаю, что до 2026 года не будет значительного пика цикла (это мнение может измениться в любой момент в связи с новыми обстоятельствами).
Исторических данных за четырехлетний период ограничено (всего три раза), а участие институциональных инвесторов является фундаментальным изменением рыночной структуры. Только смена председателя Федеральной резервной системы может продлить «золотую середину» до 2025 года — это особенно важно, особенно в условиях беспрецедентной тесной взаимосвязи между криптовалютами и макроэкономикой в настоящее время.
В этом цикле участники рынка криптовалют глубже осознают четырехлетний цикл, что заставляет меня думать, что результаты могут быть немного другими. Когда общественное мнение когда-либо было полностью правильным?
Разве все будут продавать по четырехлетнему циклу и полностью выходить из игры?
Тем не менее, я также признаю, что согласованность четырехлетнего циклического模式а значительна, а рыночные модели часто продолжаются до тех пор, пока не будут разрушены. Общественное восприятие цикла также может стать самосбывающимся пророчеством, приводящим к его завершению.
С учетом снижения доли рыночной капитализации биткойна, я буду постепенно фиксировать прибыль на тех альткойнах, которые чрезмерно выросли; но я буду держать биткойн, потому что верю, что он достигнет нового максимума в 2026 году. Следует отметить, что независимо от того, каков общий рыночный цикл, альткойны, которые вы держите, могут в любой момент достичь пика.
Окончательные размышления
Четырехлетний циклический режим является самым убедительным аргументом в поддержку появления пика в 2025 году — он сработал трижды, и простота часто побеждает. Однако изменения в рыночной структуре, управляемой институтами, динамика смены руководства Федеральной резервной системы и отсутствие сигналов о безумии все указывают на то, что этот цикл может продлиться до 2026 года.
В ближайшие месяцы ситуация может кардинально измениться, поэтому не стоит быть слишком упрямым.
В любом случае, необходимо принять тот факт, что вы не можете точно продать на максимуме, и разработать систематическую стратегию выхода.
Подходящий размер позиции — это тот, который позволяет вам спокойно спать. Если вы уже получили значительную прибыль, то «продажа слишком рано» совсем не проблема.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Четырехлетний цикл достигает пика против продолжения до 2026: ключевое расхождение на крипторынке
Автор: Aylo
Перевод: Саорше, Foresight News
Стоит сначала задуматься над одним вопросом: думаете ли вы, что сможете точно продать на максимуме рынка? На самом деле ответ очень ясный — почти никто не может этого сделать, включая меня, и не стоит этого требовать. Формирование верхней точки цикла имеет одну особенность: она быстро появляется в краткосрочных временных рамках, но трудно точно определить её до того, как она проявится на более высоких временных рамках (HTFs).
Те, кто сосредоточен на краткосрочной торговле, возможно, могут уловить некоторые сигналы, но они уже много раз заявляли, что «вершина достигнута», и с каждым разом эти суждения теряют смысл — в конце концов, они изначально не обращают внимания на макроэкономическую обстановку.
Поэтому, касательно рыночных циклов, вам нужно самостоятельно наблюдать и оценивать ситуацию, чтобы принять подходящие финансовые решения. В конце концов, рынок постоянно меняется, и мое мнение также будет корректироваться в зависимости от новых данных, оно предназначено только для справки.
Аргументы в поддержку «вершины четырехлетнего цикла»
Аргументы теории распознавания
Оглядываясь на исторические графики, явный паттерн не может быть проигнорирован: декабрь 2013 года, декабрь 2017 года, ноябрь 2021 года (все они представляют собой циклические максимумы). Последовательность четырехлетнего цикла заметна, и рыночный паттерн часто продолжает существовать, пока не будет нарушен фундаментальными изменениями.
Причины, по которым этот режим может продолжаться:
Психологические корни глубоки: четырехлетний цикл уже глубоко укоренился в сознании участников рынка криптовалют.
Самосбывающееся пророчество: широкое понимание циклов может вызвать синергетическое давление на продажу, дополнительно усиливаемое скрытым плечом в системе (например, DATs);
Связь с халвингом: халвинг биткойна вызывает шок в предложении, исторически максимумы обычно наблюдаются через 12-18 месяцев после халвинга (хотя в этом цикле это больше похоже на рыночный нарратив);
Принцип бритвы Оккама: самое простое объяснение обычно ближе к истине — зачем усложнять, если есть трехкратное подтверждение?
Очевидно, что мы больше не находимся на начальном этапе этого цикла — биткойн значительно вырос с дна. Согласно этой модели, мы должны быть близки к пиковому диапазону.
Аргументы против теории "четырёхлетнего цикла" (теория продолжения цикла 2026 года)
Аргументы о смене фундаментальных факторов:
Я задаю простой вопрос: действительно ли период, возглавляемый институциями, будет полностью совпадать с предыдущими двумя периодами, возглавляемыми розничными инвесторами?
Я в целом согласен с тем, что на рынке существуют циклы, поэтому не буду говорить о «суперцикле», но считаю, что цикл может быть удлинен или сокращен из-за других факторов.
Причины, по которым этот цикл может быть другим:
Потоки средств ETF на спотовом рынке сформировали совершенно новую модель ликвидности в отличие от потоков на традиционных биржах;
Систематическая фиксация прибыли учреждениями проходит более гладко, в отличие от розничных инвесторов, которые могут легко вызвать панику на рынке.
У нас есть много инструментов для циклического анализа (таких как NVT, MVRV и т.д.), но исторический диапазон данных основан на рынке, доминируемом розничными инвесторами;
Участие организаций кардинально изменило определение «избыточного расширения»;
При оценке в золоте текущая цена биткойна даже не превышает максимум предыдущего цикла — это далеко не пузырьковая зона;
Регуляторная среда данного цикла кардинально отличается, США и SEC более восприимчивы к криптовалютам, что создает четкую структуру участия институтов;
Конечная часть предыдущих циклов была вызвана регуляторными ударами (например, ударами по ICO в 2018 году);
Риск систематических и внезапных циклов завершения теперь значительно снижен;
Срок полномочий председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла истекает в мае 2026 года, Трамп может объявить своего преемника в конце 2025 года;
Динамика «теневого председателя ФРС» ослабляет эффективность текущей политики, в то время как ожидания рынка того, что Трамп назначит сторонника мягкой денежно-кредитной политики, могут вызвать давление на предварительные покупки;
Первое заседание FOMC нового председателя Федеральной резервной системы запланировано на 17-18 июня 2026 года — это может стать катализатором для рынка.
В переходный период может сохраняться «средняя золотая середина» (идеальное состояние экономики, не слишком холодное и не слишком горячее)
(Примечание: «Среда Goldilocks» - это распространенный термин на финансовых рынках, происходящий из сказки «Златовласка и три медведя», означающий «не слишком холодно и не слишком жарко, как раз в пору». Это означает, что в переходный период экономические и политические условия остаются стабильными, что поддерживает продолжение роста на рынке.)
Историческая модель смены председателя Федеральной резервной системы: Обратим внимание на прошлые смены, и мы заметим явную закономерность:
Два раза выборы показывали одинаковую последовательность — новости о назначениях вызывают рост рынка, и этот рост продолжается до завершения выборов, но индекс S&P 500 точно откатится в момент вступления в должность нового председателя.
Когда Йеллен приняла должность, индекс S&P 500 упал примерно на 6% в январе-феврале 2014 года; когда Пауэлл принял должность, индекс в феврале 2018 года откатился примерно на 12%. Это указывает на то, что после объявления Трампа о назначении в конце 2025 года бычий рынок может продолжиться до завершения выборов, в то время как в мае-июне 2026 года, вероятно, произойдут колебания — возможно, совпадающие с моментом достижения пика цикла.
Беспокойство о девальвации валюты породило новые драйверы спроса, которые больше не ограничиваются изменением склонности к риску;
Рыночная капитализация стейблов может служить опережающим показателем — в настоящее время все еще растет (это наш «индикатор сухого порошка»);
Спрос на биткойн стал более разнообразным по сравнению с предыдущими циклами: ETF, DAT, пенсионные фонды и т.д.
Какие факторы могут привести к преждевременному завершению цикла и повторению четырехлетнего цикла?
Риски рычага DAT: Я считаю, что главным фактором, вызывающим пессимизм, является возможность того, что компания DAT может ликвидировать позиции быстрее, чем ожидалось. Массовые принудительные распродажи могут подорвать покупателей и изменить рыночную структуру. Однако существует разница между потерей спроса на покупку (когда mNAVs падает до 1) и тем, чтобы стать принудительным продавцом, вызывающим "обвал".
Тем не менее, потеря покупательной способности основного DAT, очевидно, имеет серьезные последствия. Многие предполагают, что это уже произошло — mNAV основных компаний ETH DAT значительно упали. Я не закрываю на это глаза, и вам также следует внимательно следить за ситуацией.
Макроэкономические риски: Увеличение инфляции снова является настоящим макроэкономическим риском, но в настоящее время нет никаких признаков этого. Криптовалюты теперь тесно связаны с макроэкономикой, и мы все еще находимся в «золотой середине».
Отсутствующий элемент на вершине цикла
Рынок еще не охвачен безумием:
Рынок все еще не преодолел "стену беспокойства" — каждый 5%-ный откат вызывает спекуляции о вершине цикла (это продолжается уже 18 месяцев);
Пока не наблюдается устойчивого энтузиазма, а также отсутствует консенсус рынка по поводу последующего роста;
Нет характеристик верхней точки "взлета и краха" (хотя это не обязательная характеристика).
Если в конце этого года криптовалюта значительно вырастет и ее рост существенно превысит фондовый рынок, этот сигнал «резкого роста с последующим обвалом» может означать, что пик криптовалюты наступит намного раньше, чем может продолжаться бизнес-цикл до 2026 года.
Индикаторы ведущих стабильных монет
Очень ценный индикатор: рост рыночной капитализации стабильных монет.
В традиционных финансах рост денежной массы M2 зачастую предшествует образованию активных пузырей. На рынке криптовалют роль рыночной капитализации стейблкоинов схожа — она представляет собой общее количество «долларов», доступных внутри криптоэкосистемы.
Основные вершины цикла часто совпадают с остановкой предложения стейблов на 3-6 месяцев ранее. Пока предложение стейблов продолжает значительно расти, у рынка все еще может быть восходящий импульс.
Моя текущая точка зрения
Честно говоря, основываясь на текущих наблюдениях, я считаю, что до 2026 года не будет значительного пика цикла (это мнение может измениться в любой момент в связи с новыми обстоятельствами).
Исторических данных за четырехлетний период ограничено (всего три раза), а участие институциональных инвесторов является фундаментальным изменением рыночной структуры. Только смена председателя Федеральной резервной системы может продлить «золотую середину» до 2025 года — это особенно важно, особенно в условиях беспрецедентной тесной взаимосвязи между криптовалютами и макроэкономикой в настоящее время.
В этом цикле участники рынка криптовалют глубже осознают четырехлетний цикл, что заставляет меня думать, что результаты могут быть немного другими. Когда общественное мнение когда-либо было полностью правильным?
Разве все будут продавать по четырехлетнему циклу и полностью выходить из игры?
Тем не менее, я также признаю, что согласованность четырехлетнего циклического模式а значительна, а рыночные модели часто продолжаются до тех пор, пока не будут разрушены. Общественное восприятие цикла также может стать самосбывающимся пророчеством, приводящим к его завершению.
С учетом снижения доли рыночной капитализации биткойна, я буду постепенно фиксировать прибыль на тех альткойнах, которые чрезмерно выросли; но я буду держать биткойн, потому что верю, что он достигнет нового максимума в 2026 году. Следует отметить, что независимо от того, каков общий рыночный цикл, альткойны, которые вы держите, могут в любой момент достичь пика.
Окончательные размышления
Четырехлетний циклический режим является самым убедительным аргументом в поддержку появления пика в 2025 году — он сработал трижды, и простота часто побеждает. Однако изменения в рыночной структуре, управляемой институтами, динамика смены руководства Федеральной резервной системы и отсутствие сигналов о безумии все указывают на то, что этот цикл может продлиться до 2026 года.
В ближайшие месяцы ситуация может кардинально измениться, поэтому не стоит быть слишком упрямым.
В любом случае, необходимо принять тот факт, что вы не можете точно продать на максимуме, и разработать систематическую стратегию выхода.
Подходящий размер позиции — это тот, который позволяет вам спокойно спать. Если вы уже получили значительную прибыль, то «продажа слишком рано» совсем не проблема.