Война алгоритмов контрактов CEX и DEX: Hyperliquid, Binance, OKX
В марте 2025 года контракт JELLYJELLY вызвал рыночный переполох на одной из децентрализованных торговых платформ. Всего за несколько часов цена контракта взлетела на 429%, что привело к угрозе масштабного ликвидирования. Если ликвидация произойдет, короткие позиции будут переведены в цепочечный ликвидный резерв, что приведет к колебаниям убытков на уровне десятков миллионов долларов. Цепочечные позиции оказались под угрозой, крипто-сообщество было в смятении. В то же время, одна централизованная торговая платформа необычно быстро запустила торговлю бессрочными контрактами JELLYJELLY, что еще больше обострило ситуацию.
В момент, когда кризис вот-вот разразится, валидаторы децентрализованной платформы срочно проголосовали за вмешательство, принудительное снятие с торгов, закрытие позиций и заморозку сделок. Этот шаг вызвал сомнения в сообществе относительно "децентрализованных" бирж.
Это событие стало не только центром обсуждений в криптосообществе, но и выявило одну из ключевых проблем: что определяет цену на децентрализованных торговых платформах? Кто на самом деле несет риск? Алгоритм действительно нейтрален?
В данной статье мы возьмем это событие за отправную точку и углубленно проанализируем различия в алгоритмах трех основных платформ в ключевых механизмах бессрочных контрактов — индексной цене, отметочной цене и ставке финансирования, а также обсудим финансовые идеи и механизмы передачи рисков, стоящие за ними. Мы увидим, как различные алгоритмы формируют стиль торговли, обслуживают разные типы операторов и как они определяют жизнеспособность трейдеров в условиях рыночного шторма.
Это не только анализ технологии контрактов, но и философская борьба о проектировании рыночного порядка.
Торговля бессрочными контрактами состоит из трех ключевых элементов:
Индексная цена: отслеживает изменения цен на спотовом рынке и является теоретической основой для ценообразования контрактов.
Цена метки: используется для расчета нереализованной прибыли и убытков, ликвидации и других ключевых событий.
Финансовая ставка: экономический механизм, соединяющий спотовый и фьючерсный рынки, направляющий цену фьючерса к возврату к спотовой.
Три платформы используют разные алгоритмические стратегии в этих основных механизмах:
Основное преимущество определенной децентрализованной платформы заключается в дизайне ее маркерной цены. Эта платформа утверждает, что маркерная цена не может быть произвольно изменена для влияния на позиции пользователей, что является ключевым проявлением ее "децентрализованной" природы.
Алгоритм细节比较
Индексная цена/Цена оракула
Некоторая децентрализованная платформа использует цены оракулов, которые независимо строятся валидирующими узлами. Используя метод взвешенной медианы для противодействия экстремальным колебаниям цен, она усиливает устойчивость к манипуляциям, но частота обновлений довольно низкая (раз в 3 секунды). Этот дизайн направлен на устранение выбросов и колебаний, что делает цены более плавными.
Механизм маркерной цены
Алгоритм расчетной цены платформы A основан на двух принципах: "плавность цены" и "отражение рыночной глубины". Его формула сочетает в себе среднюю цену между покупкой и продажей на контрактном рынке, цену сделки и цену импульса. Путем моделирования влияния крупных рыночных ордеров на книгу ордеров, он отражает реальные затраты на ликвидность. Конструкция медианы, обработанная с помощью экспоненциального скользящего среднего, делает изменения расчетной цены плавными и устойчивыми к шпилькам, что подходит для стабильного размещения крупных средств и арбитражных стратегий.
Некоторые централизованные платформы B используют более прямой подход, полагаясь исключительно на среднюю цену покупки/продажи на ордерной книге в качестве источника маркированной цены. Этот Алгоритм крайне чувствителен к мелким сделкам, что может привести к резким колебаниям, что подходит для высокочастотных трейдеров и краткосрочных операций.
Структура маркировки цен на некоторой децентрализованной платформе сочетает в себе два вышеупомянутых метода. Она контролируется несколькими узлами и объединяет три источника цен: медиану между ценой покупки и продажи самой платформы и последней сделки; средневзвешенную цену по бессрочным контрактам нескольких централизованных бирж; а также экспоненциальное скользящее среднее разницы между ценой оракула и медианой контракта. Этот механизм формирует определенный уровень "Алгоритм демократии", усиливая устойчивость к манипуляциям.
Некоторая децентрализованная платформа внедрила индекс премии в алгоритм финансирования, сочетая глубину книги заказов и цену оракула. Ее особенности включают очень высокий предел финансирования, расчет на основе цены оракула, а не цены маркировки, а также более частую частоту взимания. Эти разработки направлены на ускорение возврата цен и компенсацию недостатка ликвидности.
Финансовая ставка централизованной платформы A зависит от длительного расчетного периода, сочетая глубину книги заказов и процентные ставки по займам, предоставляя институциональным инвесторам и среднесрочным трейдерам более плавные издержки капитала.
Алгоритм расчета комиссии на централизованной платформе B относительно прост, основан на отклонении от цены на ордерной книге, имеет высокую волатильность, подходит для высокочастотных и краткосрочных стратегий.
Торговые стратегии и финансовая философия различных платформ
Некоторый централизованный платформы A: Дизайн рациональности системы
Основная идея: сделать рынок предсказуемым
Особенности механизма: сглаженная цена, детальное моделирование процентных ставок, механизм буфера риска
Подходящая аудитория: институциональные инвесторы и средне- и долгосрочные трейдеры, стремящиеся к стабильной прибыли и контролируемым рискам
Некоторый централизованный платформ B: Дизайн торговых инстинктов
Основная идея: Рынок является отражением человеческой природы
Характеристики механизма: чувствительность к отметке цены, высокая волатильность процентной ставки, быстрая ликвидация механизма
Разработка алгоритмов на различных платформах отражает разные понимания сущности рынка и способы построения механизмов доверия. Независимо от того, стремится ли кто-то к стабильности, принимает волатильность или полагается на консенсус в блокчейне, каждый из этих подходов имеет свои преимущества и ограничения.
В экстремальных рыночных условиях ограничения алгоритма могут проявиться, и может стать необходимым вмешательство человека. Событие JELLYJELLY показывает, что даже децентрализованным системам необходимо иметь механизмы для реагирования на неожиданности.
Будущее финансового мира продолжит управляться алгоритмами, но за каждым алгоритмом скрываются ценностные суждения. Трейдеры должны понимать эти механизмы и выбирать платформу, соответствующую их риск-аппетиту и стилю торговли. Независимо от выбранной системы, крайне важно сохранять уважение к рынку.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
13 Лайков
Награда
13
3
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
SchrodingerWallet
· 08-10 13:50
Ты считаешь это Децентрализация? Ха-ха
Посмотреть ОригиналОтветить0
StableGeniusDegen
· 08-10 13:44
Сколько ордеров в шорт получило ликвидацию на этот раз
Посмотреть ОригиналОтветить0
WenMoon
· 08-10 13:34
Розничный инвестор? Снова разыгрывайте людей как лохов.
Битва алгоритмов бессрочных фьючерсов: Сравнение механизмов цен CEX и DEX
Война алгоритмов контрактов CEX и DEX: Hyperliquid, Binance, OKX
В марте 2025 года контракт JELLYJELLY вызвал рыночный переполох на одной из децентрализованных торговых платформ. Всего за несколько часов цена контракта взлетела на 429%, что привело к угрозе масштабного ликвидирования. Если ликвидация произойдет, короткие позиции будут переведены в цепочечный ликвидный резерв, что приведет к колебаниям убытков на уровне десятков миллионов долларов. Цепочечные позиции оказались под угрозой, крипто-сообщество было в смятении. В то же время, одна централизованная торговая платформа необычно быстро запустила торговлю бессрочными контрактами JELLYJELLY, что еще больше обострило ситуацию.
В момент, когда кризис вот-вот разразится, валидаторы децентрализованной платформы срочно проголосовали за вмешательство, принудительное снятие с торгов, закрытие позиций и заморозку сделок. Этот шаг вызвал сомнения в сообществе относительно "децентрализованных" бирж.
Это событие стало не только центром обсуждений в криптосообществе, но и выявило одну из ключевых проблем: что определяет цену на децентрализованных торговых платформах? Кто на самом деле несет риск? Алгоритм действительно нейтрален?
В данной статье мы возьмем это событие за отправную точку и углубленно проанализируем различия в алгоритмах трех основных платформ в ключевых механизмах бессрочных контрактов — индексной цене, отметочной цене и ставке финансирования, а также обсудим финансовые идеи и механизмы передачи рисков, стоящие за ними. Мы увидим, как различные алгоритмы формируют стиль торговли, обслуживают разные типы операторов и как они определяют жизнеспособность трейдеров в условиях рыночного шторма.
Это не только анализ технологии контрактов, но и философская борьба о проектировании рыночного порядка.
! Битва контрактных алгоритмов CEX против DEX: Hyperliquid, Binance, OKX
Обзор торговли бессрочными контрактами
Торговля бессрочными контрактами состоит из трех ключевых элементов:
Индексная цена: отслеживает изменения цен на спотовом рынке и является теоретической основой для ценообразования контрактов.
Цена метки: используется для расчета нереализованной прибыли и убытков, ликвидации и других ключевых событий.
Финансовая ставка: экономический механизм, соединяющий спотовый и фьючерсный рынки, направляющий цену фьючерса к возврату к спотовой.
Три платформы используют разные алгоритмические стратегии в этих основных механизмах:
Основное преимущество определенной децентрализованной платформы заключается в дизайне ее маркерной цены. Эта платформа утверждает, что маркерная цена не может быть произвольно изменена для влияния на позиции пользователей, что является ключевым проявлением ее "децентрализованной" природы.
Алгоритм细节比较
Индексная цена/Цена оракула
Некоторая децентрализованная платформа использует цены оракулов, которые независимо строятся валидирующими узлами. Используя метод взвешенной медианы для противодействия экстремальным колебаниям цен, она усиливает устойчивость к манипуляциям, но частота обновлений довольно низкая (раз в 3 секунды). Этот дизайн направлен на устранение выбросов и колебаний, что делает цены более плавными.
Механизм маркерной цены
Алгоритм расчетной цены платформы A основан на двух принципах: "плавность цены" и "отражение рыночной глубины". Его формула сочетает в себе среднюю цену между покупкой и продажей на контрактном рынке, цену сделки и цену импульса. Путем моделирования влияния крупных рыночных ордеров на книгу ордеров, он отражает реальные затраты на ликвидность. Конструкция медианы, обработанная с помощью экспоненциального скользящего среднего, делает изменения расчетной цены плавными и устойчивыми к шпилькам, что подходит для стабильного размещения крупных средств и арбитражных стратегий.
Некоторые централизованные платформы B используют более прямой подход, полагаясь исключительно на среднюю цену покупки/продажи на ордерной книге в качестве источника маркированной цены. Этот Алгоритм крайне чувствителен к мелким сделкам, что может привести к резким колебаниям, что подходит для высокочастотных трейдеров и краткосрочных операций.
Структура маркировки цен на некоторой децентрализованной платформе сочетает в себе два вышеупомянутых метода. Она контролируется несколькими узлами и объединяет три источника цен: медиану между ценой покупки и продажи самой платформы и последней сделки; средневзвешенную цену по бессрочным контрактам нескольких централизованных бирж; а также экспоненциальное скользящее среднее разницы между ценой оракула и медианой контракта. Этот механизм формирует определенный уровень "Алгоритм демократии", усиливая устойчивость к манипуляциям.
! Битва контрактных алгоритмов CEX против DEX: Hyperliquid, Binance, OKX
Алгоритм финансирования
Некоторая децентрализованная платформа внедрила индекс премии в алгоритм финансирования, сочетая глубину книги заказов и цену оракула. Ее особенности включают очень высокий предел финансирования, расчет на основе цены оракула, а не цены маркировки, а также более частую частоту взимания. Эти разработки направлены на ускорение возврата цен и компенсацию недостатка ликвидности.
Финансовая ставка централизованной платформы A зависит от длительного расчетного периода, сочетая глубину книги заказов и процентные ставки по займам, предоставляя институциональным инвесторам и среднесрочным трейдерам более плавные издержки капитала.
Алгоритм расчета комиссии на централизованной платформе B относительно прост, основан на отклонении от цены на ордерной книге, имеет высокую волатильность, подходит для высокочастотных и краткосрочных стратегий.
Торговые стратегии и финансовая философия различных платформ
Некоторый централизованный платформы A: Дизайн рациональности системы
Некоторый централизованный платформ B: Дизайн торговых инстинктов
Некоторый децентрализованный платформ: дизайн структурных主义 на блокчейне
! Битва контрактных алгоритмов CEX против DEX: Hyperliquid, Binance, OKX
Заключение
Разработка алгоритмов на различных платформах отражает разные понимания сущности рынка и способы построения механизмов доверия. Независимо от того, стремится ли кто-то к стабильности, принимает волатильность или полагается на консенсус в блокчейне, каждый из этих подходов имеет свои преимущества и ограничения.
В экстремальных рыночных условиях ограничения алгоритма могут проявиться, и может стать необходимым вмешательство человека. Событие JELLYJELLY показывает, что даже децентрализованным системам необходимо иметь механизмы для реагирования на неожиданности.
Будущее финансового мира продолжит управляться алгоритмами, но за каждым алгоритмом скрываются ценностные суждения. Трейдеры должны понимать эти механизмы и выбирать платформу, соответствующую их риск-аппетиту и стилю торговли. Независимо от выбранной системы, крайне важно сохранять уважение к рынку.
! Битва контрактных алгоритмов CEX против DEX: Hyperliquid, Binance, OKX