Рост стейблкоинов: переосмысляя глобальную финансовую архитектуру
После полутора лет сокращения на глобальном рынке стейблкоинов, сейчас он снова начинает развиваться с ускорением. Этот тренд в основном обусловлен тремя долгосрочными факторами: использованием стейблкоинов как инструмента сбережения, использованием стейблкоинов как инструмента платежа, а также высокими доходами, которые приносит DeFi. Ожидается, что к концу 2025 года объем стейблкоинов достигнет 300 миллиардов долларов, а к 2030 году превысит 1 триллион долларов.
Этот рост масштаба принесет новые возможности и изменения для финансовых рынков. Некоторые изменения уже можно предвидеть, такие как перемещение банковских депозитов из развивающихся рынков в развитые, а также трансформация региональных банков в банки глобальной системной важности (GSIB). Однако существует множество потенциальных изменений, которые в настоящее время трудно предсказать. Стейблкоины и DeFi могут в будущем коренным образом изменить способ кредитного посредничества, выступая в качестве инфраструктуры, а не краевых инноваций.
Три ключевых тренда, способствующих принятию
стейблкоин как инструмент для сбережения
В таких развивающихся экономиках, как Аргентина, Турция и Нигерия, национальная валюта долгое время была слабой, а инфляция и давление на девальвацию привели к высокому спросу на доллар. В прошлом обращение доллара на этих рынках было ограничено, но стейблкоины преодолели эти ограничения, позволяя физическим и юридическим лицам легко получать долларовую ликвидность через Интернет.
Многие пользователи из новых рынков заявляют, что получение долларов является одной из главных причин использования криптовалюты. Опрос показал, что 47% пользователей указывают "сбережения в долларах" как причину использования стейблкоинов, а 39% пользователей делают это для "обмена местной валюты на доллары".
Хотя трудно точно оценить масштабы сбережений на основе стейблкоинов на развивающихся рынках, эта тенденция быстро растет. Появилось множество платежных карт, поддерживающих расчеты в стейблкоинах, позволяя потребителям использовать свои сбережения для покупок у местных торговцев через сети Visa и Mastercard.
В качестве примера Аргентины, финансово-технологическое приложение Lemoncash сообщает, что его "депозиты" в размере 125 миллионов долларов составляют 30% рынка централизованных крипто-приложений в стране. Это означает, что объем управления активами крипто-приложений Аргентины (AUM) составляет около 417 миллионов долларов, но фактический объем может быть больше. Даже при расчете в 417 миллионов долларов это уже составляет 1,1% денежной массы M1 Аргентины, и этот показатель продолжает расти.
стейблкоин как платежный инструмент
Стейблкоин становится жизнеспособной альтернативной платежной системой, особенно в области трансакций между странами, конкурируя с SWIFT. В отличие от традиционных трансакций между странами, которые требуют более 1 рабочего дня, стейблкоин имеет очевидные преимущества. В будущем стейблкоин может развиться в метаплатформу, соединяющую все платежные системы.
Согласно отчету Artemis, из 31 опрошенной компании, кейсы B2B-платежей вносят 3 миллиарда долларов в платежи каждый месяц (, что в год составляет 36 миллиардов долларов ). Galaxy оценивает, что эта цифра может превысить 100 миллиардов долларов в год среди всех участников рынка, не связанных с криптовалютами.
Более важно, что в период с февраля 2024 года по февраль 2025 года объем B2B платежей увеличился в 4 раза по сравнению с прошлым годом, что демонстрирует устойчивый рост. Хотя в настоящее время невозможно точно измерить скорость обращения стейблкоинов, темп роста объемов платежей указывает на то, что размер управления активами также растет соответственно.
DeFi приносит доход выше рынка
За последние пять лет DeFi продолжал предоставлять структурированные долларовые доходности выше рыночных, позволяя пользователям с техническими возможностями получать доходность от 5% до 10% с низким уровнем риска. Это уже способствовало и будет продолжать способствовать популяризации стейблкоинов.
DeFi это капиталистическая экосистема, одной из особенностей которой является то, что базовая "безрисковая" процентная ставка отражает более широкий спрос на криптовалютный капитал. Платформы такие как Aave, Compound и Maker реагируют на ставки поставок в зависимости от основной торговли и других требований к кредитному плечу. С появлением новых сделок или возможностей базовая доходность DeFi соответствующим образом возрастает. Пока блокчейн продолжает генерировать новые идеи, базовая доходность DeFi должна оставаться выше доходности государственных облигаций США.
Поскольку "родным языком" DeFi являются стейблкоины, а не доллар, любые попытки предоставить низкозатратный долларовый капитал для удовлетворения этого конкретного рыночного спроса будут приводить к увеличению предложения стейблкоинов. Данные показывают, что когда спред между Aave и государственными облигациями США положителен, общая заблокированная стоимость (TVL) будет расти, в противном случае - снижаться.
Проблемы банковских депозитов
Широкое принятие стейблкоинов может привести к демунизации традиционных банков. Потребители могут напрямую получать доступ к сберегательным счетам, номинированным в долларах, и к трансакциям между странами, не полагаясь на банковскую инфраструктуру, что снижает депозитную базу традиционных банков, используемую для стимулирования кредитного создания и получения чистого процентного дохода.
Эффект замещения банковских депозитов
В настоящее время каждый 1 доллар стейблкоина поддерживается примерно 0,80 доллара казначейских облигаций и 0,20 доллара банковских депозитов. Например, у Circle есть 8 миллиардов долларов наличными и 53 миллиарда долларов краткосрочных американских казначейских облигаций или репо-соглашений, что соответствует 61 миллиарду долларов USDC.
Когда пользователи переводят депозиты из традиционных банков в стейблкоины, они фактически перемещают средства из региональных/коммерческих банков в государственные облигации США и основные финансовые учреждения. Это может привести к сокращению базы депозитов, доступных для кредитования коммерческими и региональными банками, одновременно делая эмитентов стейблкоинов важными участниками рынка государственного долга.
Эффект ужесточения кредитования
Ключевая функция банковских депозитов заключается в предоставлении кредитов экономике. Система частичного резервирования позволяет банкам выдавать кредиты на сумму, в несколько раз превышающую их депозитную базу. Когда значительная часть депозитов превращается в стейблкоины, это может значительно снизить местную способность к кредитному созданию.
Взяв Аргентину в качестве примера, конвертация депозита в 20 000 долларов США в USDC приведет к тому, что местное кредитное создание в 24 000 долларов США будет преобразовано в 17 500 долларов США в американских государственных облигациях/облигациях репо и 8 250 долларов США в американском кредитном создании. Когда этот перенос достигнет определенного масштаба, это может привлечь внимание регулирующих органов.
чрезмерное распределение кредитов правительством США
Эмитенты стейблкоинов стали важными покупателями государственных облигаций США, и их объемы держания растут с темпами, сопоставимыми с объемом управления активами стейблкоинов. В будущем стейблкоины могут стать одним из пяти крупнейших покупателей государственных облигаций США.
Новые регулирующие предложения могут потребовать, чтобы все казначейские облигации поддерживались в форме краткосрочных государственных облигаций или соглашений о репо, что进一步 увеличит ликвидность ключевых сегментов финансовой системы США. Когда масштаб будет достаточно большим, это может оказать значительное влияние на краткосрочные процентные ставки.
Новый канал управления активами
Рост стейблкоинов создал совершенно новые каналы управления активами. Эта тенденция похожа на переход от банковского кредитования к кредитованию небанковских финансовых учреждений (NBFI) после финансового кризиса.
С учетом того, что стейблкоин вытягивает средства из банковской системы, особенно из банков на развивающихся рынках и региональных банков в развитых странах, эмитенты стейблкоинов могут стать важными кредитными организациями. Если они передадут кредитные инвестиции профессиональным компаниям, это откроет новые бизнес-возможности для крупных управляющих активами.
Новая граница доходности на блокчейне
Кроме основных банковских вкладов, стейблкоины также могут использоваться для кредитования на блокчейне. Потребителям понадобятся различные инвестиционные продукты, оцененные в стейблкоинах, такие как Aave-USDC, Morpho-USDC, Ethena USDe и т.д.
"Кошелек" предоставит потребителям возможности получения дохода на блокчейне, открывая еще один канал управления активами. В будущем могут появиться новые типы кошельков, отслеживающих различные стратегии инвестиций на блокчейне и вне его, соперничающие за размещение стейблкоинов в различных приложениях. Это создаст "эффективный фронт доходов на блокчейне", где некоторые кошельки могут быть специально предназначены для предоставления кредитов в определенных регионах.
Заключение
Слияние стейблкоинов, DeFi и традиционных финансов представляет собой реконструкцию глобальных кредитных посредников, ускорившую переход от банковского к небанковскому кредитованию после 2008 года. К 2030 году ожидается, что объем управления активами стейблкоинов приблизится к 1 триллиону долларов, что в корне изменит глобальную финансовую структуру.
Стейблкоины систематически будут забирать депозиты традиционных банков и сосредотачивать активы в государственных облигациях США и крупных финансовых институтах. Этот переход приносит как возможности, так и вызовы: эмитенты стейблкоинов станут важными участниками рынка государственного долга и могут стать новыми кредитными посредниками; региональные банки (особенно на развивающихся рынках) столкнутся с риском кредитного сжатия.
В конечном итоге, мы, возможно, увидим появление новой модели управления активами и банковского дела, где стейблкоин станет мостом к передовым инвестициям в эффективный цифровой доллар. Так же, как теневое банковское дело заполнило пробелы, оставленные традиционными банками после финансового кризиса, стейблкоины и протоколы DeFi позиционируют себя как ведущие кредитные посредники цифровой эпохи, что окажет глубокое влияние на будущее денежно-кредитной политики, финансовой стабильности и глобальной финансовой архитектуры.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
12 Лайков
Награда
12
6
Репост
Поделиться
комментарий
0/400
MoonRocketman
· 08-11 19:24
Пробитие критической точки орбиты, сегодня ночью USDT начинает заправку топливом.
Посмотреть ОригиналОтветить0
MevHunter
· 08-10 12:38
Вот эта волна стабильных токенов с рыночной капитализацией 1W миллиардов, подождите 35 лет.
Посмотреть ОригиналОтветить0
RugPullAlarm
· 08-10 12:22
Откуда берутся данные? Подозрительность слишком высокая, рекомендуется быстро вывести средства.
Посмотреть ОригиналОтветить0
StableNomad
· 08-10 12:20
лmao то же самое хопиум, что мы слышали раньше, когда луна рухнула... но не буду лгать, эти прогнозы tvl заставили меня задуматься
стейблкоин革新全球金融：预计2030年规模达万亿美元
Рост стейблкоинов: переосмысляя глобальную финансовую архитектуру
После полутора лет сокращения на глобальном рынке стейблкоинов, сейчас он снова начинает развиваться с ускорением. Этот тренд в основном обусловлен тремя долгосрочными факторами: использованием стейблкоинов как инструмента сбережения, использованием стейблкоинов как инструмента платежа, а также высокими доходами, которые приносит DeFi. Ожидается, что к концу 2025 года объем стейблкоинов достигнет 300 миллиардов долларов, а к 2030 году превысит 1 триллион долларов.
Этот рост масштаба принесет новые возможности и изменения для финансовых рынков. Некоторые изменения уже можно предвидеть, такие как перемещение банковских депозитов из развивающихся рынков в развитые, а также трансформация региональных банков в банки глобальной системной важности (GSIB). Однако существует множество потенциальных изменений, которые в настоящее время трудно предсказать. Стейблкоины и DeFi могут в будущем коренным образом изменить способ кредитного посредничества, выступая в качестве инфраструктуры, а не краевых инноваций.
Три ключевых тренда, способствующих принятию
стейблкоин как инструмент для сбережения
В таких развивающихся экономиках, как Аргентина, Турция и Нигерия, национальная валюта долгое время была слабой, а инфляция и давление на девальвацию привели к высокому спросу на доллар. В прошлом обращение доллара на этих рынках было ограничено, но стейблкоины преодолели эти ограничения, позволяя физическим и юридическим лицам легко получать долларовую ликвидность через Интернет.
Многие пользователи из новых рынков заявляют, что получение долларов является одной из главных причин использования криптовалюты. Опрос показал, что 47% пользователей указывают "сбережения в долларах" как причину использования стейблкоинов, а 39% пользователей делают это для "обмена местной валюты на доллары".
Хотя трудно точно оценить масштабы сбережений на основе стейблкоинов на развивающихся рынках, эта тенденция быстро растет. Появилось множество платежных карт, поддерживающих расчеты в стейблкоинах, позволяя потребителям использовать свои сбережения для покупок у местных торговцев через сети Visa и Mastercard.
В качестве примера Аргентины, финансово-технологическое приложение Lemoncash сообщает, что его "депозиты" в размере 125 миллионов долларов составляют 30% рынка централизованных крипто-приложений в стране. Это означает, что объем управления активами крипто-приложений Аргентины (AUM) составляет около 417 миллионов долларов, но фактический объем может быть больше. Даже при расчете в 417 миллионов долларов это уже составляет 1,1% денежной массы M1 Аргентины, и этот показатель продолжает расти.
стейблкоин как платежный инструмент
Стейблкоин становится жизнеспособной альтернативной платежной системой, особенно в области трансакций между странами, конкурируя с SWIFT. В отличие от традиционных трансакций между странами, которые требуют более 1 рабочего дня, стейблкоин имеет очевидные преимущества. В будущем стейблкоин может развиться в метаплатформу, соединяющую все платежные системы.
Согласно отчету Artemis, из 31 опрошенной компании, кейсы B2B-платежей вносят 3 миллиарда долларов в платежи каждый месяц (, что в год составляет 36 миллиардов долларов ). Galaxy оценивает, что эта цифра может превысить 100 миллиардов долларов в год среди всех участников рынка, не связанных с криптовалютами.
Более важно, что в период с февраля 2024 года по февраль 2025 года объем B2B платежей увеличился в 4 раза по сравнению с прошлым годом, что демонстрирует устойчивый рост. Хотя в настоящее время невозможно точно измерить скорость обращения стейблкоинов, темп роста объемов платежей указывает на то, что размер управления активами также растет соответственно.
DeFi приносит доход выше рынка
За последние пять лет DeFi продолжал предоставлять структурированные долларовые доходности выше рыночных, позволяя пользователям с техническими возможностями получать доходность от 5% до 10% с низким уровнем риска. Это уже способствовало и будет продолжать способствовать популяризации стейблкоинов.
DeFi это капиталистическая экосистема, одной из особенностей которой является то, что базовая "безрисковая" процентная ставка отражает более широкий спрос на криптовалютный капитал. Платформы такие как Aave, Compound и Maker реагируют на ставки поставок в зависимости от основной торговли и других требований к кредитному плечу. С появлением новых сделок или возможностей базовая доходность DeFi соответствующим образом возрастает. Пока блокчейн продолжает генерировать новые идеи, базовая доходность DeFi должна оставаться выше доходности государственных облигаций США.
Поскольку "родным языком" DeFi являются стейблкоины, а не доллар, любые попытки предоставить низкозатратный долларовый капитал для удовлетворения этого конкретного рыночного спроса будут приводить к увеличению предложения стейблкоинов. Данные показывают, что когда спред между Aave и государственными облигациями США положителен, общая заблокированная стоимость (TVL) будет расти, в противном случае - снижаться.
Проблемы банковских депозитов
Широкое принятие стейблкоинов может привести к демунизации традиционных банков. Потребители могут напрямую получать доступ к сберегательным счетам, номинированным в долларах, и к трансакциям между странами, не полагаясь на банковскую инфраструктуру, что снижает депозитную базу традиционных банков, используемую для стимулирования кредитного создания и получения чистого процентного дохода.
Эффект замещения банковских депозитов
В настоящее время каждый 1 доллар стейблкоина поддерживается примерно 0,80 доллара казначейских облигаций и 0,20 доллара банковских депозитов. Например, у Circle есть 8 миллиардов долларов наличными и 53 миллиарда долларов краткосрочных американских казначейских облигаций или репо-соглашений, что соответствует 61 миллиарду долларов USDC.
Когда пользователи переводят депозиты из традиционных банков в стейблкоины, они фактически перемещают средства из региональных/коммерческих банков в государственные облигации США и основные финансовые учреждения. Это может привести к сокращению базы депозитов, доступных для кредитования коммерческими и региональными банками, одновременно делая эмитентов стейблкоинов важными участниками рынка государственного долга.
Эффект ужесточения кредитования
Ключевая функция банковских депозитов заключается в предоставлении кредитов экономике. Система частичного резервирования позволяет банкам выдавать кредиты на сумму, в несколько раз превышающую их депозитную базу. Когда значительная часть депозитов превращается в стейблкоины, это может значительно снизить местную способность к кредитному созданию.
Взяв Аргентину в качестве примера, конвертация депозита в 20 000 долларов США в USDC приведет к тому, что местное кредитное создание в 24 000 долларов США будет преобразовано в 17 500 долларов США в американских государственных облигациях/облигациях репо и 8 250 долларов США в американском кредитном создании. Когда этот перенос достигнет определенного масштаба, это может привлечь внимание регулирующих органов.
чрезмерное распределение кредитов правительством США
Эмитенты стейблкоинов стали важными покупателями государственных облигаций США, и их объемы держания растут с темпами, сопоставимыми с объемом управления активами стейблкоинов. В будущем стейблкоины могут стать одним из пяти крупнейших покупателей государственных облигаций США.
Новые регулирующие предложения могут потребовать, чтобы все казначейские облигации поддерживались в форме краткосрочных государственных облигаций или соглашений о репо, что进一步 увеличит ликвидность ключевых сегментов финансовой системы США. Когда масштаб будет достаточно большим, это может оказать значительное влияние на краткосрочные процентные ставки.
Новый канал управления активами
Рост стейблкоинов создал совершенно новые каналы управления активами. Эта тенденция похожа на переход от банковского кредитования к кредитованию небанковских финансовых учреждений (NBFI) после финансового кризиса.
С учетом того, что стейблкоин вытягивает средства из банковской системы, особенно из банков на развивающихся рынках и региональных банков в развитых странах, эмитенты стейблкоинов могут стать важными кредитными организациями. Если они передадут кредитные инвестиции профессиональным компаниям, это откроет новые бизнес-возможности для крупных управляющих активами.
Новая граница доходности на блокчейне
Кроме основных банковских вкладов, стейблкоины также могут использоваться для кредитования на блокчейне. Потребителям понадобятся различные инвестиционные продукты, оцененные в стейблкоинах, такие как Aave-USDC, Morpho-USDC, Ethena USDe и т.д.
"Кошелек" предоставит потребителям возможности получения дохода на блокчейне, открывая еще один канал управления активами. В будущем могут появиться новые типы кошельков, отслеживающих различные стратегии инвестиций на блокчейне и вне его, соперничающие за размещение стейблкоинов в различных приложениях. Это создаст "эффективный фронт доходов на блокчейне", где некоторые кошельки могут быть специально предназначены для предоставления кредитов в определенных регионах.
Заключение
Слияние стейблкоинов, DeFi и традиционных финансов представляет собой реконструкцию глобальных кредитных посредников, ускорившую переход от банковского к небанковскому кредитованию после 2008 года. К 2030 году ожидается, что объем управления активами стейблкоинов приблизится к 1 триллиону долларов, что в корне изменит глобальную финансовую структуру.
Стейблкоины систематически будут забирать депозиты традиционных банков и сосредотачивать активы в государственных облигациях США и крупных финансовых институтах. Этот переход приносит как возможности, так и вызовы: эмитенты стейблкоинов станут важными участниками рынка государственного долга и могут стать новыми кредитными посредниками; региональные банки (особенно на развивающихся рынках) столкнутся с риском кредитного сжатия.
В конечном итоге, мы, возможно, увидим появление новой модели управления активами и банковского дела, где стейблкоин станет мостом к передовым инвестициям в эффективный цифровой доллар. Так же, как теневое банковское дело заполнило пробелы, оставленные традиционными банками после финансового кризиса, стейблкоины и протоколы DeFi позиционируют себя как ведущие кредитные посредники цифровой эпохи, что окажет глубокое влияние на будущее денежно-кредитной политики, финансовой стабильности и глобальной финансовой архитектуры.