От розничного инвестора до финансового манипулятора: Глубина анализа бизнес-империи Robinhood и будущих шахматных партий
30 июня 2025 года акции Robinhood во время торгов выросли более чем на 12%, установив исторический максимум. Лихорадка на рынке вызвана не только впечатляющим финансовым отчётом, но и целым рядом важных новостей, представленных на фестивале в Каннах: запуском токенизированных акций, созданием собственной блокчейн-сети второго уровня на базе Arbitrum, предоставлением бессрочных контрактов для пользователей ЕС и т.д. Эта серия действий знаменует собой фундаментальное изменение в восприятии Robinhood на рынке — это уже не просто "розничный инвестиционный App" для молодежи, а попытка стать потенциальным "дискруптором финансовой инфраструктуры".
В данной статье будет проведен глубокий анализ эволюции бизнес-модели Robinhood с трех позиций: "вчера, сегодня, завтра", логики его основной стратегии, а также будет рассмотрено его будущее влияние на рынок отрасли.
Один. Вчера: дикий рост и трансформационные боли от "нулевой комиссии" до "многообразия"
1. Начальная идея бизнеса и целевая аудитория
Robinhood был основан двумя выпускниками Стэнфордского университета с фоном в физике и математике, Байджу Бхаттом и Владимиром Теневым. Их первоначальная цель заключалась в "демократизации финансов", чтобы предоставить обычным людям те же инвестиционные возможности, что и институциональным инвесторам. В 2014 году они запустили приложение, специально разработанное для мобильных устройств, с двумя революционными инновациями:
Торговля без комиссии: разрушаем традиционную модель оплаты брокеров, значительно снижая инвестиционный порог.
Ультимативный пользовательский опыт: лаконичный и даже "затягивающий" дизайн интерфейса, который превращает сложные финансовые сделки в игру.
2. Установление и обсуждение核心商业模式
Модель "нулевой комиссии" Robinhood основана на тщательно разработанной диверсифицированной системе доходов:
PFOF (оплата за поток заказов)
PFOF является краеугольным камнем реализации "нулевой комиссии" компанией Robinhood. Проще говоря, Robinhood упаковывает заказы пользователей и продает их высокочастотным трейдерам, извлекая из этого прибыль. Во втором квартале 2024 года Robinhood занимает около 20% доли на рынке PFOF акций и имеет абсолютное преимущество в 35% на рынке PFOF опционов.
Исследование диверсификации бизнеса
Robinhood постоянно расширяет свои бизнес-горизонты, создавая три основных источника дохода:
Торговая деятельность: от первоначальной торговли акциями до расширения на опционы и криптовалюту.
Процентный доход: преобразование свободных средств пользователей и потребностей в кредитном плечо в стабильный доход через маржинальные кредиты и услуги управления наличностью.
Подписка на услуги: Запуск подписки Robinhood Gold, предлагающей дополнительные функции.
3. Проблемы роста: кризисы и размышления
В процессе развития Robinhood было много кризисных событий:
Технические и рисковые кризисы: инцидент с полной остановкой платформы в марте 2020 года и самоубийство 20-летнего пользователя, который неправильно интерпретировал баланс своего опционного счета.
Событие GME и кризис доверия: в начале 2021 года ограничение пользователей в покупке популярных акций GameStop вызвало огромные споры.
Постоянное давление со стороны регуляторов: от штрафов FINRA до расследования SEC в отношении его криптовалютного бизнеса.
Эти кризисы выявили нестабильность технологической платформы Robinhood, недостатки механизмов управления рисками и потенциальный конфликт между бизнес-моделью и интересами пользователей, что заставило компанию искать новые направления для роста.
Два, сегодня: Все в криптовалюту — стратегические амбиции и бизнес-логика Robinhood
1. Ядро стратегического поворота: почему RWA и токенизация акций?
Robinhood делает ставку на RWA (реальные активы) и криптографические технологии в будущем, основываясь на следующих соображениях:
Финансовый драйвер: основной двигатель прибыли
В первом квартале 2025 года доход от крипто-торговли составил 252 миллиона долларов, что составляет 43% от общего дохода от торговли, впервые превысив опционы и став основным источником дохода от торговли. Ставка вознаграждения за рынок крипто-ордеров значительно выше, чем у акций и опционов.
Наращивание нарратива: от брокеров к "мосту"
Этот шаг помог Robinhood перейти от спорного "розничного инвестора" к "мосту, соединяющему традиционные финансы и мир блокчейна", избавившись от теней регулирования PFOF и периодической метки "Meme акций".
Robinhood считает, что использование технологии блокчейн может обеспечить:
24/7 круглосуточная торговля
Почти мгновенное расчет
Безграничное деление собственности
Повышение ликвидности
Автоматизированное соответствие
2. Стратегический комплекс "Три в одном": как достичь цели?
Robinhood представил набор стратегий "три в одном":
Токен акций (Stock Token)
Запуск токенов акций США на рынке ЕС, позволяющий пользователям торговать 24/5 и получать поддержку дивидендов, обеспечивая интерфейс между традиционными активами и миром блокчейна.
Создание собственного L2 блокчейна (Robinhood Chain)
Создание собственного Layer 2 блокчейна, оптимизированного для RWA, на основе технологического стека Arbitrum Orbit, переходя от "приложений" к "поставщику инфраструктуры".
Платформа (Брокер как платформа)
Создание "всеобъемлющей инвестиционной платформы на основе криптовалюты" через приобретения (такие как Bitstamp, WonderFi) и запуск продуктов (таких как бессрочные контракты, услуги стейкинга, AI-консультант Cortex, кэшбэк на покупку криптовалюты с кредитной карты).
3. Сравнительный анализ: Robinhood против Coinbase & традиционных брокеров
против Coinbase
Различия в подходах: Coinbase является "биржей на блокчейне", в то время как Robinhood является "брокером на блокчейне".
Сравнение преимуществ: Преимущества Coinbase заключаются в его основах в криптоиндустрии и базе институциональных клиентов, в то время как преимущества Robinhood заключаются в огромной базе розничных пользователей и более сосредоточенной стратегии RWA.
против традиционных брокеров (Schwab, IBKR)
Различия в моделях: традиционные брокеры обслуживают состоятельных и институциональных клиентов, а Robinhood обслуживает молодых активных розничных трейдеров.
Сравнение данных: количество счетов Robinhood уже превышает 2/3 от количества счетов Schwab, но средние активы на счету составляют лишь около 2% от активов последнего. По скорости роста доходов от торговли Robinhood значительно опережает традиционных брокеров.
Три, Завтра: "Первый вход" для перестройки финансового порядка? Возможности и риски сосуществуют
1. Потенциальное влияние на структуру финансового рынка
Сжатие ликвидности альткоинов: инвесторы могут предпочитать торговать токенами голубых фишек с реальной поддержкой ценности.
Пересмотр правил торговли акциями: торговля 24/7 разрушит временные ограничения традиционных бирж, что повлияет на распределение глобальной ликвидности и механизмы ценообразования.
Ускорение входа гигантов TradFi: традиционные финансовые гиганты могут ускорить свою деятельность в области токенизации активов.
2. Возможности и переоценка Robinhood
Стать "первым входом" в RWA: имеет потенциал стать ключевым узлом для соединения реальных активов и криптоэкосистемы.
Изменение оценки: переход от чисто брокерской компании к комплексной компании с атрибутами SaaS, финансовых технологий и инфраструктуры.
3. Неизбежные риски и вызовы
Неопределенность регулирования: вопросы, касающиеся определения юридической природы токенов RWA, соблюдения правил хранения цифровых активов и др., все еще нуждаются в решении.
Исполнительные и конкурентные риски: создание собственного L2 блокчейна, интеграция и поглощение, планы глобальной экспансии ставят под сомнение исполнительские способности Robinhood.
Внутренняя уязвимость бизнес-модели: структура доходов по-прежнему сильно зависит от высоковолатильного торгового бизнеса, особенно в сфере криптовалют.
Итог
Robinhood пытается пройти стратегическую трансформацию, сосредоточенную на RWA и криптотехнологиях, чтобы перейти от边缘 финансовой системы к центру, став "дизайнером систем" и "поставщиком инфраструктуры" на стыке старого и нового финансового порядка. Его цель - полная переработка основ системы выпуска, торговли и расчета активов, превращая закрытые, дорогие и неэффективные правила традиционных финансов в открытую, программируемую и комбинируемую новую финансовую логику.
Успех или неудача этой реформы касается не только судьбы Robinhood, но и в значительной степени повлияет на эволюционный путь глобальных финансовых рынков в следующие десять лет. Для инвесторов и наблюдателей за рынком Robinhood стал важным окном для наблюдения за будущими финансовыми формами. Волатильность будет продолжать существовать, а пространство для институционального арбитража только начинает открываться.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
7 Лайков
Награда
7
6
Поделиться
комментарий
0/400
FUDwatcher
· 6ч назад
Мастера разыгрывания людей как лохов на американском рынке акций наконец-то升级了
Посмотреть ОригиналОтветить0
WalletDoomsDay
· 6ч назад
розничный инвестор слезы быка на лице
Посмотреть ОригиналОтветить0
PortfolioAlert
· 6ч назад
Настоящее наслаждение,神器 для розничных инвесторов
Посмотреть ОригиналОтветить0
HashRatePhilosopher
· 6ч назад
Пришел ли весенний период для розничных инвесторов в мире криптовалют?
Посмотреть ОригиналОтветить0
OnchainDetective
· 6ч назад
Тщательно изучите направление потоков данных... На поверхности RH кажется приложением для розничных инвесторов, но за подозрительными бессрочными фьючерсами, возможно, стоят учреждения, использующие это для отмывания денег.
Robinhood полностью трансформируется: от приложения для розничных инвесторов к поставщику финансовой инфраструктуры Web3
От розничного инвестора до финансового манипулятора: Глубина анализа бизнес-империи Robinhood и будущих шахматных партий
30 июня 2025 года акции Robinhood во время торгов выросли более чем на 12%, установив исторический максимум. Лихорадка на рынке вызвана не только впечатляющим финансовым отчётом, но и целым рядом важных новостей, представленных на фестивале в Каннах: запуском токенизированных акций, созданием собственной блокчейн-сети второго уровня на базе Arbitrum, предоставлением бессрочных контрактов для пользователей ЕС и т.д. Эта серия действий знаменует собой фундаментальное изменение в восприятии Robinhood на рынке — это уже не просто "розничный инвестиционный App" для молодежи, а попытка стать потенциальным "дискруптором финансовой инфраструктуры".
В данной статье будет проведен глубокий анализ эволюции бизнес-модели Robinhood с трех позиций: "вчера, сегодня, завтра", логики его основной стратегии, а также будет рассмотрено его будущее влияние на рынок отрасли.
Один. Вчера: дикий рост и трансформационные боли от "нулевой комиссии" до "многообразия"
1. Начальная идея бизнеса и целевая аудитория
Robinhood был основан двумя выпускниками Стэнфордского университета с фоном в физике и математике, Байджу Бхаттом и Владимиром Теневым. Их первоначальная цель заключалась в "демократизации финансов", чтобы предоставить обычным людям те же инвестиционные возможности, что и институциональным инвесторам. В 2014 году они запустили приложение, специально разработанное для мобильных устройств, с двумя революционными инновациями:
2. Установление и обсуждение核心商业模式
Модель "нулевой комиссии" Robinhood основана на тщательно разработанной диверсифицированной системе доходов:
PFOF (оплата за поток заказов)
PFOF является краеугольным камнем реализации "нулевой комиссии" компанией Robinhood. Проще говоря, Robinhood упаковывает заказы пользователей и продает их высокочастотным трейдерам, извлекая из этого прибыль. Во втором квартале 2024 года Robinhood занимает около 20% доли на рынке PFOF акций и имеет абсолютное преимущество в 35% на рынке PFOF опционов.
Исследование диверсификации бизнеса
Robinhood постоянно расширяет свои бизнес-горизонты, создавая три основных источника дохода:
3. Проблемы роста: кризисы и размышления
В процессе развития Robinhood было много кризисных событий:
Эти кризисы выявили нестабильность технологической платформы Robinhood, недостатки механизмов управления рисками и потенциальный конфликт между бизнес-моделью и интересами пользователей, что заставило компанию искать новые направления для роста.
Два, сегодня: Все в криптовалюту — стратегические амбиции и бизнес-логика Robinhood
1. Ядро стратегического поворота: почему RWA и токенизация акций?
Robinhood делает ставку на RWA (реальные активы) и криптографические технологии в будущем, основываясь на следующих соображениях:
Финансовый драйвер: основной двигатель прибыли
В первом квартале 2025 года доход от крипто-торговли составил 252 миллиона долларов, что составляет 43% от общего дохода от торговли, впервые превысив опционы и став основным источником дохода от торговли. Ставка вознаграждения за рынок крипто-ордеров значительно выше, чем у акций и опционов.
Наращивание нарратива: от брокеров к "мосту"
Этот шаг помог Robinhood перейти от спорного "розничного инвестора" к "мосту, соединяющему традиционные финансы и мир блокчейна", избавившись от теней регулирования PFOF и периодической метки "Meme акций".
Ключевая цель: разрушить традиционную финансовую инфраструктуру
Robinhood считает, что использование технологии блокчейн может обеспечить:
2. Стратегический комплекс "Три в одном": как достичь цели?
Robinhood представил набор стратегий "три в одном":
Токен акций (Stock Token)
Запуск токенов акций США на рынке ЕС, позволяющий пользователям торговать 24/5 и получать поддержку дивидендов, обеспечивая интерфейс между традиционными активами и миром блокчейна.
Создание собственного L2 блокчейна (Robinhood Chain)
Создание собственного Layer 2 блокчейна, оптимизированного для RWA, на основе технологического стека Arbitrum Orbit, переходя от "приложений" к "поставщику инфраструктуры".
Платформа (Брокер как платформа)
Создание "всеобъемлющей инвестиционной платформы на основе криптовалюты" через приобретения (такие как Bitstamp, WonderFi) и запуск продуктов (таких как бессрочные контракты, услуги стейкинга, AI-консультант Cortex, кэшбэк на покупку криптовалюты с кредитной карты).
3. Сравнительный анализ: Robinhood против Coinbase & традиционных брокеров
против Coinbase
против традиционных брокеров (Schwab, IBKR)
Три, Завтра: "Первый вход" для перестройки финансового порядка? Возможности и риски сосуществуют
1. Потенциальное влияние на структуру финансового рынка
2. Возможности и переоценка Robinhood
3. Неизбежные риски и вызовы
Итог
Robinhood пытается пройти стратегическую трансформацию, сосредоточенную на RWA и криптотехнологиях, чтобы перейти от边缘 финансовой системы к центру, став "дизайнером систем" и "поставщиком инфраструктуры" на стыке старого и нового финансового порядка. Его цель - полная переработка основ системы выпуска, торговли и расчета активов, превращая закрытые, дорогие и неэффективные правила традиционных финансов в открытую, программируемую и комбинируемую новую финансовую логику.
Успех или неудача этой реформы касается не только судьбы Robinhood, но и в значительной степени повлияет на эволюционный путь глобальных финансовых рынков в следующие десять лет. Для инвесторов и наблюдателей за рынком Robinhood стал важным окном для наблюдения за будущими финансовыми формами. Волатильность будет продолжать существовать, а пространство для институционального арбитража только начинает открываться.