От AMM к ордерной книге: исследование изменений в механизме ценообразования рынка прогнозов и потенциала интеграции с DEX
Рынок прогнозов по сути является "биржей вероятностей будущих событий", где пользователи могут выразить свое мнение о событии, покупая определенный вариант. Поскольку покупка вероятностных событий отличается от обычной торговли, механизмы ценообразования и ликвидности, изначально используемые в рынке прогнозов, также отличаются от распространенных алгоритмов AMM.
Ценовая механика рынка прогнозов претерпела значительные изменения с момента своего первоначального варианта. Сначала использовался механизм AMM, называемый логарифмическим рыночным оценочным правилом (LMSR), для обеспечения ликвидности и ценообразования в реальном времени. Понимание характеристик LMSR помогает понять ценовую механику прогнозного рынка в большинстве случаев, а также причины выбора LMSR другими протоколами, и облегчает понимание мотивации прогнозных платформ при переходе от LMSR к оффлайн-ордербукам.
Особенности и недостатки LMSR
LMSR — это механизм ценообразования, специально разработанный для рынка прогнозов, который позволяет пользователям покупать "доли" определенного варианта на основе их суждений, при этом рынок автоматически корректирует цены в зависимости от общего спроса. Главная особенность LMSR заключается в том, что он может осуществлять сделки без зависимости от контрагента, даже если это первый трейдер, система все равно может предоставить цены и совершить сделку. Это придаёт рынкам прогнозов аналогичную некоторым DEX "вечную ликвидность".
LMSR по сути является моделью функции затрат, которая рассчитывает цену на основе "долей" различных вариантов, которые в настоящее время принадлежат пользователю. Этот механизм обеспечивает то, что цена всегда отражает текущие рыночные ожидания вероятности различных результатов событий.
Ключевая особенность LMSR заключается в том, что сумма цен всех результатов всегда равна 1. Когда пользователь покупает долю определенного варианта, цена этого варианта возрастает, в то время как цены других вариантов падают, что позволяет поддерживать общую сумму цен равной 1.
Еще один ключевой момент LMSR заключается в том, что цена является предельной производной функции затрат. Это означает, что чем больше объем покупки определенного варианта, тем выше будет его цена; в конечном итоге цена будет стремиться отражать субъективную вероятность рынка для каждого варианта.
Параметр ликвидности b в LMSR напрямую определяет степень "плавности" кривой, то есть ликвидность рынка или его "толщину". Высокая ликвидность ( большой b ) делает кривую относительно плавной, что означает, что даже при покупке большого количества долей скорость роста цены будет медленной. Низкая ликвидность ( маленький b ) делает кривую очень крутой, и небольшая покупка приведет к резкому росту цены.
Механизмы взвешивания LMSR и переход парадигмы рынка прогнозов
Основной целью дизайна LMSR является агрегирование информации, а не получение прибыли от маркет-мейкеров. Он решает самую сложную проблему "холодного старта" для рынка прогнозов с помощью автоматизированной математической модели, обеспечивая ликвидность в условиях отсутствия контрагентов на ранних этапах.
Ключевым вкладом LMSR является обеспечение наличия контрагентов на рынке в любой момент времени. Независимо от того, насколько непопулярны или экстремальны мнения на рынке, маркетмейкеры всегда могут предложить цену на покупку или продажу. Это в корне решает проблему, с которой сталкиваются традиционные книги заказов в ранних рынках из-за отсутствия ликвидности, что приводит к невозможности заключения сделок.
Однако преимущества LMSR также привели к неустранимым структурным недостаткам:
Дилемма параметра b и статическая ликвидность: Параметр ликвидности b устанавливается в момент создания рынка и обычно остается неизменным на протяжении жизненного цикла рынка. Эта статическая установка не позволяет рынку динамически регулировать свою глубину и чувствительность в зависимости от фактических изменений ликвидности и информационных потоков.
Роль субсидии маркет-мейкеров: математическое ожидание модели LMSR теоретически является убытком. Убытки маркет-мейкеров рассматриваются как "информационные расходы", оплачиваемые за получение коллективной мудрости рынка. Это определяет, что по своей сути это система, субсидируемая инициаторами сделок, которая не подходит для модели маркет-мейкеров, стремящихся к прибыли.
Когда пользователи и объем средств на рынке прогнозов превышают критическую точку, дизайн LMSR, жертвуя эффективностью ради ликвидности, превращается из преимущества в преграду для развития. Переход к модели ордеров основан на следующих стратегических соображениях:
Основное требование к капиталовложению: ордерная книга позволяет маркетмейкерам и пользователям точно сосредоточить ликвидность в самых активных ценовых диапазонах, повышая эффективность капитала.
Оптимизация торгового опыта: зрелый рынок ордеров может поглощать крупные заказы за счет плотной глубины контрагента, обеспечивая более низкое проскальзывание и лучший опыт исполнения сделок.
Стратегия привлечения профессиональной ликвидности требует: ордерная книга является наиболее универсальной и знакомой рыночной моделью для профессиональных трейдеров и маркет-мейкеров. Это изменение послало четкий сигнал приглашения профессиональным поставщикам ликвидности как в мир криптовалют, так и в традиционные финансы.
Текущие механизмы ценообразования и ликвидности на рынке прогнозов
Обновление рынка прогнозов является неизбежным выбором после достижения критической точки по количеству пользователей и зрелости платформы. За этим преобразованием стоит системное рассмотрение трех целей: торгового опыта, затрат на Gas и глубины рынка. Текущую архитектуру можно проанализировать с двух уровней: механизма ликвидности и логики ценового якоря.
смешанная модель расчета в цепочке и внецепочечная книга заказов
Механизм ликвидности рынка прогнозов использует гибридную архитектуру, сочетающую ончейн и оффчейн, что обеспечивает безопасность децентрализованных расчетов и плавный опыт централизованной торговли.
Внецепочечная книга заказов: Подтверждение и сопоставление лимитных заказов пользователей осуществляется на внецепочечной сервере, операции мгновенные и без затрат на Gas. Пользователи могут напрямую видеть рыночную глубину, состоящую из всех лимитных заказов (покупка и продажа).
Ончное расчет: Когда заявки на покупку и продажу на оффлайн-ордербуке успешно совмещаются, финальный этап передачи активов выполняется в онлайне через смарт-контракт. Эта модель "оффлайн-согласование, онлайновый расчет" сохраняет гибкость ордербука, одновременно обеспечивая окончательность результатов сделок и неизменность прав собственности на активы.
Основная логика привязки цен: доля к циклу эмиссии и арбитража
核心 механизма рынка прогнозов заключается в том, чтобы гарантировать, что сумма вероятностей двух результатов "да" (YES) и "нет" (NO) всегда равна 100% (т.е. "$1"). Модель книги заказов с помощью тщательно продуманного дизайна базовых активов и арбитражного механизма использует корректирующую силу самого рынка, чтобы гарантировать, что сумма цен всегда стремится к "$1".
Основы: создание и выкуп полного долевого пакета
Чеканка: Участники могут внести в контракт "$1" стейблкоина, получив 1 долю YES и 1 долю NO.
Выкуп: Участники, одновременно имеющие 1 долю YES и 1 долю NO, могут вернуть их контракту и выкупить "$1" стейблкоин.
Открытие цен: независимая торговля по ордерной книге
YES и NO доли как две независимые активы торгуются на своих собственных ордерных книгах со стабильными монетами. Участники могут свободно выставлять лимитные ордера по любой цене.
Ценовые ограничения: рыночная арбитражная коррекция
Действия арбитражников (обычно автоматизированных роботов) по получению прибыли являются ключевыми для обеспечения возврата цен. Как только сумма торговых цен долей YES и NO отклоняется от "$1", открывается безрисковое арбитражное окно.
Суть дизайна этой системы заключается в том, что сам протокол не выступает в роли арбитра, а создает прочные ценовые якоря и открытые арбитражные каналы, позволяя стремлению участников рынка к прибыли стать решающей силой, поддерживающей стабильность цен в системе.
Возможность сочетания рынка прогнозов и DEX
С учетом взрывного роста числа пользователей рынка прогнозов и сотрудничества с социальными платформами, между ним и криптопротоколами возникла асимметрия в базе пользователей, что сделало его воротами для пользователей, входящих в криптоиндустрию. На этом фоне сочетание рынка прогнозов и DEX открывает новые возможности:
Нативный эффективный инструмент хеджирования рисков:
Событийные контракты на рынке прогнозов могут стать "зеркальным слоем" для оценки рисков участников DEX экосистемы. Например, прогнозные контракты на тему "отклонится ли определенный стабильный коин" или "успешно ли пройдет обновление определенного протокола" могут быть напрямую использованы пользователями DEX для хеджирования потенциальных убытков по онлайновым позициям.
Высококачественные опережающие индикаторы централизованного управления ликвидностью:
Реальные коэффициенты на ключевые события на рынке прогнозов могут служить опережающим сигналом для управления централизованной ликвидностью в DEX. Автоматизированные стратегии могут захватывать этот сигнал для динамической настройки диапазона позиций LP, превращая LP из пассивных поставщиков ликвидности в активных управляющих рисками на основе вероятности.
Создание совершенно новых структурированных финансовых продуктов:
Связывая ключевые показатели DEX с результатами событий на рынке прогнозов, можно разработать новый тип модели распределения доходов с условиями. Например, связывая распределение торговых сборов с выполнением определенной цели по объему торгов, можно создать более прямое сообщество интересов и замкнутый цикл захвата ценности.
Таким образом, сочетание рынка прогнозов и DEX является глубокой интеграцией на уровне инфраструктуры. Рынки прогнозов эволюционируют в "уровень ценообразования рисков" и "информационный оракул" для всей криптоиндустрии. С постоянным увеличением пользовательского трафика интеграция с основными протоколами, такими как DEX, станет ключевым фактором, определяющим, сможет ли экосистема DeFi стать более эффективной, зрелой и устойчивой в будущем.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
13 Лайков
Награда
13
4
Поделиться
комментарий
0/400
GasWastingMaximalist
· 08-05 22:59
Низкая эффективность в конечном итоге будет устранена
Улучшение механизма ценообразования на рынке прогнозов: эволюция от LMSR к книге заказов и перспективы интеграции с DEX
От AMM к ордерной книге: исследование изменений в механизме ценообразования рынка прогнозов и потенциала интеграции с DEX
Рынок прогнозов по сути является "биржей вероятностей будущих событий", где пользователи могут выразить свое мнение о событии, покупая определенный вариант. Поскольку покупка вероятностных событий отличается от обычной торговли, механизмы ценообразования и ликвидности, изначально используемые в рынке прогнозов, также отличаются от распространенных алгоритмов AMM.
Ценовая механика рынка прогнозов претерпела значительные изменения с момента своего первоначального варианта. Сначала использовался механизм AMM, называемый логарифмическим рыночным оценочным правилом (LMSR), для обеспечения ликвидности и ценообразования в реальном времени. Понимание характеристик LMSR помогает понять ценовую механику прогнозного рынка в большинстве случаев, а также причины выбора LMSR другими протоколами, и облегчает понимание мотивации прогнозных платформ при переходе от LMSR к оффлайн-ордербукам.
Особенности и недостатки LMSR
LMSR — это механизм ценообразования, специально разработанный для рынка прогнозов, который позволяет пользователям покупать "доли" определенного варианта на основе их суждений, при этом рынок автоматически корректирует цены в зависимости от общего спроса. Главная особенность LMSR заключается в том, что он может осуществлять сделки без зависимости от контрагента, даже если это первый трейдер, система все равно может предоставить цены и совершить сделку. Это придаёт рынкам прогнозов аналогичную некоторым DEX "вечную ликвидность".
LMSR по сути является моделью функции затрат, которая рассчитывает цену на основе "долей" различных вариантов, которые в настоящее время принадлежат пользователю. Этот механизм обеспечивает то, что цена всегда отражает текущие рыночные ожидания вероятности различных результатов событий.
Ключевая особенность LMSR заключается в том, что сумма цен всех результатов всегда равна 1. Когда пользователь покупает долю определенного варианта, цена этого варианта возрастает, в то время как цены других вариантов падают, что позволяет поддерживать общую сумму цен равной 1.
Еще один ключевой момент LMSR заключается в том, что цена является предельной производной функции затрат. Это означает, что чем больше объем покупки определенного варианта, тем выше будет его цена; в конечном итоге цена будет стремиться отражать субъективную вероятность рынка для каждого варианта.
Параметр ликвидности b в LMSR напрямую определяет степень "плавности" кривой, то есть ликвидность рынка или его "толщину". Высокая ликвидность ( большой b ) делает кривую относительно плавной, что означает, что даже при покупке большого количества долей скорость роста цены будет медленной. Низкая ликвидность ( маленький b ) делает кривую очень крутой, и небольшая покупка приведет к резкому росту цены.
Механизмы взвешивания LMSR и переход парадигмы рынка прогнозов
Основной целью дизайна LMSR является агрегирование информации, а не получение прибыли от маркет-мейкеров. Он решает самую сложную проблему "холодного старта" для рынка прогнозов с помощью автоматизированной математической модели, обеспечивая ликвидность в условиях отсутствия контрагентов на ранних этапах.
Ключевым вкладом LMSR является обеспечение наличия контрагентов на рынке в любой момент времени. Независимо от того, насколько непопулярны или экстремальны мнения на рынке, маркетмейкеры всегда могут предложить цену на покупку или продажу. Это в корне решает проблему, с которой сталкиваются традиционные книги заказов в ранних рынках из-за отсутствия ликвидности, что приводит к невозможности заключения сделок.
Однако преимущества LMSR также привели к неустранимым структурным недостаткам:
Дилемма параметра b и статическая ликвидность: Параметр ликвидности b устанавливается в момент создания рынка и обычно остается неизменным на протяжении жизненного цикла рынка. Эта статическая установка не позволяет рынку динамически регулировать свою глубину и чувствительность в зависимости от фактических изменений ликвидности и информационных потоков.
Роль субсидии маркет-мейкеров: математическое ожидание модели LMSR теоретически является убытком. Убытки маркет-мейкеров рассматриваются как "информационные расходы", оплачиваемые за получение коллективной мудрости рынка. Это определяет, что по своей сути это система, субсидируемая инициаторами сделок, которая не подходит для модели маркет-мейкеров, стремящихся к прибыли.
Когда пользователи и объем средств на рынке прогнозов превышают критическую точку, дизайн LMSR, жертвуя эффективностью ради ликвидности, превращается из преимущества в преграду для развития. Переход к модели ордеров основан на следующих стратегических соображениях:
Основное требование к капиталовложению: ордерная книга позволяет маркетмейкерам и пользователям точно сосредоточить ликвидность в самых активных ценовых диапазонах, повышая эффективность капитала.
Оптимизация торгового опыта: зрелый рынок ордеров может поглощать крупные заказы за счет плотной глубины контрагента, обеспечивая более низкое проскальзывание и лучший опыт исполнения сделок.
Стратегия привлечения профессиональной ликвидности требует: ордерная книга является наиболее универсальной и знакомой рыночной моделью для профессиональных трейдеров и маркет-мейкеров. Это изменение послало четкий сигнал приглашения профессиональным поставщикам ликвидности как в мир криптовалют, так и в традиционные финансы.
Текущие механизмы ценообразования и ликвидности на рынке прогнозов
Обновление рынка прогнозов является неизбежным выбором после достижения критической точки по количеству пользователей и зрелости платформы. За этим преобразованием стоит системное рассмотрение трех целей: торгового опыта, затрат на Gas и глубины рынка. Текущую архитектуру можно проанализировать с двух уровней: механизма ликвидности и логики ценового якоря.
смешанная модель расчета в цепочке и внецепочечная книга заказов
Механизм ликвидности рынка прогнозов использует гибридную архитектуру, сочетающую ончейн и оффчейн, что обеспечивает безопасность децентрализованных расчетов и плавный опыт централизованной торговли.
Внецепочечная книга заказов: Подтверждение и сопоставление лимитных заказов пользователей осуществляется на внецепочечной сервере, операции мгновенные и без затрат на Gas. Пользователи могут напрямую видеть рыночную глубину, состоящую из всех лимитных заказов (покупка и продажа).
Ончное расчет: Когда заявки на покупку и продажу на оффлайн-ордербуке успешно совмещаются, финальный этап передачи активов выполняется в онлайне через смарт-контракт. Эта модель "оффлайн-согласование, онлайновый расчет" сохраняет гибкость ордербука, одновременно обеспечивая окончательность результатов сделок и неизменность прав собственности на активы.
Основная логика привязки цен: доля к циклу эмиссии и арбитража
核心 механизма рынка прогнозов заключается в том, чтобы гарантировать, что сумма вероятностей двух результатов "да" (YES) и "нет" (NO) всегда равна 100% (т.е. "$1"). Модель книги заказов с помощью тщательно продуманного дизайна базовых активов и арбитражного механизма использует корректирующую силу самого рынка, чтобы гарантировать, что сумма цен всегда стремится к "$1".
Основы: создание и выкуп полного долевого пакета
Открытие цен: независимая торговля по ордерной книге YES и NO доли как две независимые активы торгуются на своих собственных ордерных книгах со стабильными монетами. Участники могут свободно выставлять лимитные ордера по любой цене.
Ценовые ограничения: рыночная арбитражная коррекция Действия арбитражников (обычно автоматизированных роботов) по получению прибыли являются ключевыми для обеспечения возврата цен. Как только сумма торговых цен долей YES и NO отклоняется от "$1", открывается безрисковое арбитражное окно.
Суть дизайна этой системы заключается в том, что сам протокол не выступает в роли арбитра, а создает прочные ценовые якоря и открытые арбитражные каналы, позволяя стремлению участников рынка к прибыли стать решающей силой, поддерживающей стабильность цен в системе.
Возможность сочетания рынка прогнозов и DEX
С учетом взрывного роста числа пользователей рынка прогнозов и сотрудничества с социальными платформами, между ним и криптопротоколами возникла асимметрия в базе пользователей, что сделало его воротами для пользователей, входящих в криптоиндустрию. На этом фоне сочетание рынка прогнозов и DEX открывает новые возможности:
Нативный эффективный инструмент хеджирования рисков: Событийные контракты на рынке прогнозов могут стать "зеркальным слоем" для оценки рисков участников DEX экосистемы. Например, прогнозные контракты на тему "отклонится ли определенный стабильный коин" или "успешно ли пройдет обновление определенного протокола" могут быть напрямую использованы пользователями DEX для хеджирования потенциальных убытков по онлайновым позициям.
Высококачественные опережающие индикаторы централизованного управления ликвидностью: Реальные коэффициенты на ключевые события на рынке прогнозов могут служить опережающим сигналом для управления централизованной ликвидностью в DEX. Автоматизированные стратегии могут захватывать этот сигнал для динамической настройки диапазона позиций LP, превращая LP из пассивных поставщиков ликвидности в активных управляющих рисками на основе вероятности.
Создание совершенно новых структурированных финансовых продуктов: Связывая ключевые показатели DEX с результатами событий на рынке прогнозов, можно разработать новый тип модели распределения доходов с условиями. Например, связывая распределение торговых сборов с выполнением определенной цели по объему торгов, можно создать более прямое сообщество интересов и замкнутый цикл захвата ценности.
Таким образом, сочетание рынка прогнозов и DEX является глубокой интеграцией на уровне инфраструктуры. Рынки прогнозов эволюционируют в "уровень ценообразования рисков" и "информационный оракул" для всей криптоиндустрии. С постоянным увеличением пользовательского трафика интеграция с основными протоколами, такими как DEX, станет ключевым фактором, определяющим, сможет ли экосистема DeFi стать более эффективной, зрелой и устойчивой в будущем.