Анализ стабильности должности председателя Федеральной резервной системы: замена Пауэлла сталкивается с множеством препятствий
Недавние слухи о возможной замене председателя Федеральной резервной системы (ФРС) Джерома Пауэлла вызвали колебания на рынках, подчеркивая чувствительность рынка к рискам независимости денежно-кредитной политики. Однако на самом деле заменить Пауэлла не так просто, поскольку правовая и институциональная структура обеспечивает председателю ФРС множество защит.
Недавний отчет, опубликованный одной из крупных инвестиционных банков, подробно анализирует правовую защиту должности Пауэлла. В отчете указывается, что решение Верховного суда по одному важному делу предоставило Федеральной резервной системе (ФРС) особую защиту, четко заявив, что "ФРС является структурно уникальным quasi-частным субъектом", что предоставляет законные основания для защиты членов совета ФРС от "произвольного увольнения".
Согласно Закону о Федеральной резервной системе, члены правления Федеральной резервной системы могут быть уволены только по "веским причинам", что исторически понималось как злоупотребление служебным положением или неисполнение обязанностей, а не разногласия по вопросам политики. Важный прецедент 1935 года утвердил принцип, согласно которому президент не может произвольно увольнять руководителей независимых регулирующих органов из-за разногласий в политике, что на протяжении долгого времени защищало такие независимые учреждения, как Федеральная резервная система, от прямого политического вмешательства.
Даже если кто-то попытается уволить Пауэлла по "уважительной причине", например, сославшись на превышение бюджета на ремонт здания Федеральной резервной системы (ФРС), это может привести к юридическим проблемам. В истории не было прецедентов, определяющих границы "уважительной причины" для увольнения руководителей независимых учреждений, и если будет выбран этот путь, это может привести к долгим судебным разбирательствам, что негативно отразится на рынке.
Помимо юридической защиты, структура управления Федеральной резервной системы (ФРС) также ограничивает влияние внешних факторов на денежно-кредитную политику. Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) состоит из 12 человек, такая структура распределяет власть в принятии решений, и даже если часть членов будет заменена, это не приведет к немедленной смене направления политики.
Даже если Пауэлла лишат поста председателя, он все равно может оставаться в должности члена правления до января 2028 года и даже может быть избран ФОМС председателем комитета, сохраняя тем самым фактическое руководство в разработке денежно-кредитной политики. Это arrangement помешает правительству назначить нового члена правления и может поддерживать преемственность денежно-кредитной политики.
С точки зрения кадров, возможность влияния на состав Федеральной резервной системы (ФРС) через обычные кадровые назначения ограничена. Согласно текущему графику сроков полномочий, большинство членов совета не уйдут в отставку в течение своего полного 14-летнего срока, обычно по личным причинам, что дает внешним наблюдателям определенную терпимость к ожиданию вакансий.
Экономисты в целом считают, что отделение денежно-кредитной политики от политических циклов является полезным. Международные данные показывают, что центральные банки с более высокой политической независимостью, как правило, способствуют более низкой и стабильной инфляции. Исторические записи показывают, что политическое вмешательство привело к плохой денежно-кредитной политике в конце 1960-х и начале 1970-х годов, что оказало негативное влияние на развитие инфляции.
Любое ослабление независимости Федеральной резервной системы (ФРС) может увеличить восходящие риски для инфляционного прогноза. Кроме того, участники рынка могут потребовать большую компенсацию за инфляцию и инфляционные риски, что приведет к росту долгосрочных ставок, ухудшит перспективы экономической активности и ухудшит финансовое положение.
В целом, несмотря на политическое давление, множество юридических и институциональных гарантий делают пост председателя Федеральной резервной системы (ФРС) относительно стабильным, что имеет важное значение для обеспечения независимости денежно-кредитной политики и экономической стабильности.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Анализ устойчивости должности председателя Федеральной резервной системы: двойная защита правовой системы делает Пауэлла трудно заменяемым
Анализ стабильности должности председателя Федеральной резервной системы: замена Пауэлла сталкивается с множеством препятствий
Недавние слухи о возможной замене председателя Федеральной резервной системы (ФРС) Джерома Пауэлла вызвали колебания на рынках, подчеркивая чувствительность рынка к рискам независимости денежно-кредитной политики. Однако на самом деле заменить Пауэлла не так просто, поскольку правовая и институциональная структура обеспечивает председателю ФРС множество защит.
Недавний отчет, опубликованный одной из крупных инвестиционных банков, подробно анализирует правовую защиту должности Пауэлла. В отчете указывается, что решение Верховного суда по одному важному делу предоставило Федеральной резервной системе (ФРС) особую защиту, четко заявив, что "ФРС является структурно уникальным quasi-частным субъектом", что предоставляет законные основания для защиты членов совета ФРС от "произвольного увольнения".
Согласно Закону о Федеральной резервной системе, члены правления Федеральной резервной системы могут быть уволены только по "веским причинам", что исторически понималось как злоупотребление служебным положением или неисполнение обязанностей, а не разногласия по вопросам политики. Важный прецедент 1935 года утвердил принцип, согласно которому президент не может произвольно увольнять руководителей независимых регулирующих органов из-за разногласий в политике, что на протяжении долгого времени защищало такие независимые учреждения, как Федеральная резервная система, от прямого политического вмешательства.
Даже если кто-то попытается уволить Пауэлла по "уважительной причине", например, сославшись на превышение бюджета на ремонт здания Федеральной резервной системы (ФРС), это может привести к юридическим проблемам. В истории не было прецедентов, определяющих границы "уважительной причины" для увольнения руководителей независимых учреждений, и если будет выбран этот путь, это может привести к долгим судебным разбирательствам, что негативно отразится на рынке.
Помимо юридической защиты, структура управления Федеральной резервной системы (ФРС) также ограничивает влияние внешних факторов на денежно-кредитную политику. Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) состоит из 12 человек, такая структура распределяет власть в принятии решений, и даже если часть членов будет заменена, это не приведет к немедленной смене направления политики.
Даже если Пауэлла лишат поста председателя, он все равно может оставаться в должности члена правления до января 2028 года и даже может быть избран ФОМС председателем комитета, сохраняя тем самым фактическое руководство в разработке денежно-кредитной политики. Это arrangement помешает правительству назначить нового члена правления и может поддерживать преемственность денежно-кредитной политики.
С точки зрения кадров, возможность влияния на состав Федеральной резервной системы (ФРС) через обычные кадровые назначения ограничена. Согласно текущему графику сроков полномочий, большинство членов совета не уйдут в отставку в течение своего полного 14-летнего срока, обычно по личным причинам, что дает внешним наблюдателям определенную терпимость к ожиданию вакансий.
Экономисты в целом считают, что отделение денежно-кредитной политики от политических циклов является полезным. Международные данные показывают, что центральные банки с более высокой политической независимостью, как правило, способствуют более низкой и стабильной инфляции. Исторические записи показывают, что политическое вмешательство привело к плохой денежно-кредитной политике в конце 1960-х и начале 1970-х годов, что оказало негативное влияние на развитие инфляции.
Любое ослабление независимости Федеральной резервной системы (ФРС) может увеличить восходящие риски для инфляционного прогноза. Кроме того, участники рынка могут потребовать большую компенсацию за инфляцию и инфляционные риски, что приведет к росту долгосрочных ставок, ухудшит перспективы экономической активности и ухудшит финансовое положение.
В целом, несмотря на политическое давление, множество юридических и институциональных гарантий делают пост председателя Федеральной резервной системы (ФРС) относительно стабильным, что имеет важное значение для обеспечения независимости денежно-кредитной политики и экономической стабильности.