Скрытые ловушки крипторынка: как модели опционов на кредиты влияют на малые проекты
В прошлом году первичный рынок шифрования показал слабые результаты, и многие проекты столкнулись с серьезными вызовами. В этой "медвежьей" среде некоторые проблемы в отрасли и регуляторные пробелы постепенно выходят на поверхность. Маркетмейкеры должны были бы помочь новым проектам, поддерживая их развитие за счет предоставления ликвидности и стабильных цен. Однако так называемая "модель опционов на кредитование", хотя и может быть выгодной для всех сторон в условиях бычьего рынка, была злоупотреблена некоторыми недобросовестными игроками в условиях медвежьего рынка, что нанесло серьезный ущерб небольшим шифровым проектам, приведя к разрушению доверия и хаосу на рынке.
Традиционные финансовые рынки сталкивались с подобными проблемами, но благодаря зрелым регуляторным и прозрачным механизмам они смогли свести к минимуму негативные последствия. Шифрование отрасль вполне может заимствовать опыт традиционных финансов для решения текущей хаотичной ситуации и создания более справедливой экосистемы. В статье будет подробно рассмотрен механизм работы модели кредитных опций, ее потенциальные риски для проектов, сравнение с традиционным рынком и текущее состояние рынка.
Модель опционов на кредит: на поверхности блестяще, скрывает риски
В крипторынке основная задача маркетмейкеров заключается в обеспечении достаточного объема торговых операций через частую покупку и продажу токенов, чтобы предотвратить резкие колебания цен из-за дисбаланса спроса и предложения. Для новых проектов сотрудничество с маркетмейкерами почти является необходимым этапом, так как это связано с успешным выходом на биржу и привлечением инвесторов. "Модель опционов на кредит" является одной из распространенных форм сотрудничества: проект предоставляет маркетмейкерам большое количество токенов бесплатно или по низкой цене; маркетмейкеры используют эти токены для ведения маркетмейкерской деятельности на бирже, поддерживая активность рынка. Обычно в контракте содержатся условия опционов, предоставляющие маркетмейкерам право на возврат токенов по согласованной цене или на их прямую покупку в будущем на определенные моменты времени, но без обязательного исполнения.
На первый взгляд, эта модель кажется способной обеспечить взаимовыгодные условия: проект получает поддержку рынка, а маркетмейкеры зарабатывают на разнице в ценах или комиссиях. Однако проблема как раз заключается в гибкости условий опционов и непрозрачности контрактов. Существует информационная асимметрия между проектом и маркетмейкерами, что предоставляет возможность для некоторых недобросовестных маркетмейкеров. Они могут использовать полученные токены для манипуляции рынком, а не для поддержки проекта, ставя свои интересы на первое место.
Грабительское поведение: как проекты становятся жертвами
Модель опционов на кредитование, когда она используется неправомерно, может нанести серьезный ущерб проекту. Наиболее распространенный метод — это "удар по рынку": рыночные мейкеры скапливают большое количество токенов, взятых в долг, и распродают их, что приводит к резкому падению цен. Розничные инвесторы, увидев ситуацию, начинают массово распродажу, вызывая панику на рынке. Рыночные мейкеры могут извлечь выгоду из этого, например, через операции "короткой продажи" — сначала продав токены по высокой цене, а затем, когда цена обрушится, выкупить их обратно по низкой цене и вернуть проекту, получив огромную разницу в цене. Либо они могут воспользоваться условиями опционов, "возвращая" токены в момент минимальной цены, достигая арбитража с крайне низкими затратами.
Такое действие часто оказывается разрушительным для небольших проектов. Существуют несколько случаев, когда цена токенов резко падала в краткосрочной перспективе, рыночная капитализация быстро испарилась, и повторное финансирование проекта стало практически невозможным. Что еще хуже, жизненная сила криптопроектов зависит от доверия сообщества; как только цена обрушивается, инвесторы либо рассматривают проект как "мошенничество", либо полностью теряют доверие, что приводит к распаду сообщества. Биржи имеют определенные требования к объему торгов токенами и стабильности цен; резкое падение цен может напрямую привести к делистингу токена, в результате чего проект оказывается в безвыходной ситуации.
Усугубляет ситуацию то, что эти соглашения о сотрудничестве обычно защищены строгими договорами о неразглашении (NDA), и внешним наблюдателям трудно понять конкретные детали. Команды проектов чаще всего состоят из людей с техническим образованием, и их осведомленность о финансовых рынках и рисках контрактов относительно ограничена. Сталкиваясь с опытными маркет-мейкерами, они часто оказываются в невыгодном положении и, вероятно, подписывают соглашения с потенциально огромными рисками, не подозревая об этом. Эта информационная асимметрия делает небольшие проекты идеальными целями для хищнических действий.
Другие потенциальные риски
Помимо того, что они снижают цены токенов с помощью "модели опционов на кредитование" и злоупотребляют условиями опционов, маркет-мейкеры на крипторынке имеют и другие методы, которые могут нанести вред неопытным малым проектам. Например, они могут проводить операции "отмывания", используя свои собственные счета или связанные счета для взаимной торговли, создавая ложный объем торговли, чтобы привлечь розничных инвесторов. Как только они прекратят такие операции, объем торговли может резко упасть, и цена соответственно рухнет, а проект даже может столкнуться с риском исключения с биржи.
В контракте также могут скрываться некоторые неблагоприятные условия, такие как высокие требования по марже, неразумные "премии за производительность", а также разрешение маркет-мейкерам приобретать токены по низкой цене, а затем продавать их по высокой цене после上市, что приводит к резкому падению цен и убыткам для розничных инвесторов, при этом проектная команда также несет ответственность. Некоторые маркет-мейкеры могут использовать информационное преимущество, заранее узнавая важные новости проекта, чтобы совершать сделки с инсайдерской информацией, побуждая розничных инвесторов покупать, когда цена растет, а затем массово распродаживая, или распространяя ложную информацию для понижения цен с целью низко купить.
Ликвидность "похищения" является еще одной серьезной проблемой, и маркетмейкеры могут воспользоваться зависимостью проектов от их услуг, угрожая повышением сборов или выводом средств; если проект не согласен на продление контракта, он может столкнуться с риском обрушения на рынке. Некоторые маркетмейкеры также могут продвигать "пакетные" услуги, включая маркетинг, связи с общественностью, повышение цен и так далее, но эти услуги могут лишь создавать ложное процветание, что в конечном итоге приводит к обрушению цен и приносит больше проблем проекту.
Более того, некоторые маркет-мейкеры могут одновременно обслуживать несколько проектов, проявляя предвзятость к крупным клиентам, намеренно занижая цены на мелкие проекты, или перемещая средства между различными проектами, создавая эффект "одни растут, другие падают", что приводит к убыткам мелких проектов. Эти действия используют регуляторные пробелы в крипторынке и недостаток опыта со стороны проектов, что может привести к значительному снижению рыночной капитализации проектов и распаду сообществ.
Способы реагирования традиционного финансового рынка
Традиционные финансовые рынки------включая акции, облигации и фьючерсы------также сталкивались с подобными проблемами. Например, "медвежий рынок" снижает цены на акции через массовую распродажу, извлекая выгоду из коротких позиций. Компании высокочастотной торговли иногда используют сверхбыстрые алгоритмы, чтобы получить преимущество при рыночном ценообразовании, увеличивая колебания на рынке для личной выгоды. На внебиржевом (OTC) рынке непрозрачность информации также предоставляет некоторым маркет-мейкерам возможность манипулировать котировками. Во время финансового кризиса 2008 года некоторые хедж-фонды были обвинены в злонамеренном коротком продажах акций банков, что усугубило рыночную панику.
Однако традиционный рынок уже разработал относительно зрелую систему реагирования, на которую стоит обратить внимание шифрования-отрасли. Вот несколько ключевых аспектов:
Строгий контроль: Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) разработала правило SHO, требующее, чтобы перед проведением операций с короткими продажами было обеспечено наличие акций, чтобы предотвратить "голые" короткие продажи. "Правило повышения цен" позволяет осуществлять короткие продажи только в случае роста цены акций, ограничивая злонамеренное давление на цену. Манипуляции на рынке строго запрещены, и за нарушение пункта 10b-5 Закона о ценных бумагах могут последовать серьезные наказания, включая крупные штрафы и уголовную ответственность. Регламент ЕС по злоупотреблению рынком (MAR) также специально нацелен на манипуляции с ценами.
Прозрачность информации: Традиционные рынки требуют от上市公司 сообщать регуляторам содержание соглашений с маркет-мейкерами, данные о сделках (такие как цена и объем) публикуются. Обычные инвесторы могут просматривать эту информацию через профессиональные терминалы. Крупные сделки должны быть зарегистрированы, чтобы предотвратить тайные "сбросы". Эта прозрачность значительно ограничивает неправильное поведение маркет-мейкеров.
Реальный мониторинг: биржа использует алгоритмы для мониторинга рынка и немедленно инициирует расследование при обнаружении аномальных колебаний или объемов торгов. Механизм прерывания автоматически останавливает торговлю при резких колебаниях цен, предоставляя рынку период охлаждения, чтобы избежать распространения панических настроений.
Отраслевые нормы: такие организации, как Финансовая индустрия регуляторного управления США (FINRA), устанавливают этические стандарты для маркет-мейкеров, требуя от них предоставления справедливых котировок и поддержания стабильности на рынке. Назначенные маркет-мейкеры Нью-Йоркской фондовой биржи (DMM) должны соответствовать строгим требованиям к капиталу и поведению.
Защита инвесторов: если маркет-мейкеры нарушают рыночный порядок, инвесторы могут привлечь к ответственности через коллективный иск. После финансового кризиса 2008 года несколько банков были поданы в суд акционерами за манипуляции на рынке. Корпорация защиты инвесторов в ценных бумагах (SIPC) предоставляет определенную компенсацию за убытки, вызванные ненадлежащими действиями брокеров.
Хотя эти меры не идеальны, они действительно значительно снизили хищническое поведение на традиционном рынке. Основной опыт традиционного рынка заключается в органическом сочетании регулирования, прозрачности и механизмов подотчетности, что создает многоуровневую защитную систему.
Уязвимость крипторынка
По сравнению с традиционным рынком, крипторынок кажется более уязвимым, основными причинами этого являются:
Неп成熟ное регулирование: Традиционные рынки имеют сотни лет опыта регулирования, правовая система относительно完善на. В то же время, глобальная регулировка крипторынка разрозненная, во многих регионах отсутствуют четкие законы против манипуляций на рынке или действий маркет-мейкеров, что предоставляет возможности для недобросовестных участников.
Небольшой размер рынка: рыночная капитализация и ликвидность криптовалют по-прежнему значительно отстают от американского фондового рынка. Операции отдельного маркет-мейкера могут оказать значительное влияние на цену конкретного токена, в то время как крупные акции традиционного рынка не поддаются такому легкому манипулированию.
Опыт команды проекта недостаточен: многие команды криптопроектов состоят в основном из технических экспертов и не имеют глубокого понимания работы финансовых рынков. Они могут не осознавать потенциальные риски модели кредитных опций и легко могут быть введены в заблуждение маркет-мейкерами при подписании контракта.
Непрозрачные практики: крипторынок широко использует соглашения о конфиденциальности, детали контрактов часто не публикуются. Эта скрытность уже подверглась строгому контролю со стороны регулирующих органов на традиционном рынке, но в мире шифрования стала нормой.
Эти факторы в совокупности делают малые проекты легкой мишенью для хищнических действий, а также постепенно разрушают доверительную базу и здоровую экосистему всей отрасли.
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
14 Лайков
Награда
14
5
Поделиться
комментарий
0/400
GateUser-c802f0e8
· 3ч назад
неудачники永远是неудачники啊
Посмотреть ОригиналОтветить0
PerpetualLonger
· 3ч назад
Сильно держитесь, все в! Медвежьи трейдеры, розничные инвесторы, готовьтесь плакать!
Посмотреть ОригиналОтветить0
VCsSuckMyLiquidity
· 3ч назад
Медвежий рынок это яд. Кто хочет ловить падающий нож, тот погибнет.
Раскрытие ловушек крипторынка: потенциальный вред модели опционов на кредиты для малых проектов
Скрытые ловушки крипторынка: как модели опционов на кредиты влияют на малые проекты
В прошлом году первичный рынок шифрования показал слабые результаты, и многие проекты столкнулись с серьезными вызовами. В этой "медвежьей" среде некоторые проблемы в отрасли и регуляторные пробелы постепенно выходят на поверхность. Маркетмейкеры должны были бы помочь новым проектам, поддерживая их развитие за счет предоставления ликвидности и стабильных цен. Однако так называемая "модель опционов на кредитование", хотя и может быть выгодной для всех сторон в условиях бычьего рынка, была злоупотреблена некоторыми недобросовестными игроками в условиях медвежьего рынка, что нанесло серьезный ущерб небольшим шифровым проектам, приведя к разрушению доверия и хаосу на рынке.
Традиционные финансовые рынки сталкивались с подобными проблемами, но благодаря зрелым регуляторным и прозрачным механизмам они смогли свести к минимуму негативные последствия. Шифрование отрасль вполне может заимствовать опыт традиционных финансов для решения текущей хаотичной ситуации и создания более справедливой экосистемы. В статье будет подробно рассмотрен механизм работы модели кредитных опций, ее потенциальные риски для проектов, сравнение с традиционным рынком и текущее состояние рынка.
Модель опционов на кредит: на поверхности блестяще, скрывает риски
В крипторынке основная задача маркетмейкеров заключается в обеспечении достаточного объема торговых операций через частую покупку и продажу токенов, чтобы предотвратить резкие колебания цен из-за дисбаланса спроса и предложения. Для новых проектов сотрудничество с маркетмейкерами почти является необходимым этапом, так как это связано с успешным выходом на биржу и привлечением инвесторов. "Модель опционов на кредит" является одной из распространенных форм сотрудничества: проект предоставляет маркетмейкерам большое количество токенов бесплатно или по низкой цене; маркетмейкеры используют эти токены для ведения маркетмейкерской деятельности на бирже, поддерживая активность рынка. Обычно в контракте содержатся условия опционов, предоставляющие маркетмейкерам право на возврат токенов по согласованной цене или на их прямую покупку в будущем на определенные моменты времени, но без обязательного исполнения.
На первый взгляд, эта модель кажется способной обеспечить взаимовыгодные условия: проект получает поддержку рынка, а маркетмейкеры зарабатывают на разнице в ценах или комиссиях. Однако проблема как раз заключается в гибкости условий опционов и непрозрачности контрактов. Существует информационная асимметрия между проектом и маркетмейкерами, что предоставляет возможность для некоторых недобросовестных маркетмейкеров. Они могут использовать полученные токены для манипуляции рынком, а не для поддержки проекта, ставя свои интересы на первое место.
Грабительское поведение: как проекты становятся жертвами
Модель опционов на кредитование, когда она используется неправомерно, может нанести серьезный ущерб проекту. Наиболее распространенный метод — это "удар по рынку": рыночные мейкеры скапливают большое количество токенов, взятых в долг, и распродают их, что приводит к резкому падению цен. Розничные инвесторы, увидев ситуацию, начинают массово распродажу, вызывая панику на рынке. Рыночные мейкеры могут извлечь выгоду из этого, например, через операции "короткой продажи" — сначала продав токены по высокой цене, а затем, когда цена обрушится, выкупить их обратно по низкой цене и вернуть проекту, получив огромную разницу в цене. Либо они могут воспользоваться условиями опционов, "возвращая" токены в момент минимальной цены, достигая арбитража с крайне низкими затратами.
Такое действие часто оказывается разрушительным для небольших проектов. Существуют несколько случаев, когда цена токенов резко падала в краткосрочной перспективе, рыночная капитализация быстро испарилась, и повторное финансирование проекта стало практически невозможным. Что еще хуже, жизненная сила криптопроектов зависит от доверия сообщества; как только цена обрушивается, инвесторы либо рассматривают проект как "мошенничество", либо полностью теряют доверие, что приводит к распаду сообщества. Биржи имеют определенные требования к объему торгов токенами и стабильности цен; резкое падение цен может напрямую привести к делистингу токена, в результате чего проект оказывается в безвыходной ситуации.
Усугубляет ситуацию то, что эти соглашения о сотрудничестве обычно защищены строгими договорами о неразглашении (NDA), и внешним наблюдателям трудно понять конкретные детали. Команды проектов чаще всего состоят из людей с техническим образованием, и их осведомленность о финансовых рынках и рисках контрактов относительно ограничена. Сталкиваясь с опытными маркет-мейкерами, они часто оказываются в невыгодном положении и, вероятно, подписывают соглашения с потенциально огромными рисками, не подозревая об этом. Эта информационная асимметрия делает небольшие проекты идеальными целями для хищнических действий.
Другие потенциальные риски
Помимо того, что они снижают цены токенов с помощью "модели опционов на кредитование" и злоупотребляют условиями опционов, маркет-мейкеры на крипторынке имеют и другие методы, которые могут нанести вред неопытным малым проектам. Например, они могут проводить операции "отмывания", используя свои собственные счета или связанные счета для взаимной торговли, создавая ложный объем торговли, чтобы привлечь розничных инвесторов. Как только они прекратят такие операции, объем торговли может резко упасть, и цена соответственно рухнет, а проект даже может столкнуться с риском исключения с биржи.
В контракте также могут скрываться некоторые неблагоприятные условия, такие как высокие требования по марже, неразумные "премии за производительность", а также разрешение маркет-мейкерам приобретать токены по низкой цене, а затем продавать их по высокой цене после上市, что приводит к резкому падению цен и убыткам для розничных инвесторов, при этом проектная команда также несет ответственность. Некоторые маркет-мейкеры могут использовать информационное преимущество, заранее узнавая важные новости проекта, чтобы совершать сделки с инсайдерской информацией, побуждая розничных инвесторов покупать, когда цена растет, а затем массово распродаживая, или распространяя ложную информацию для понижения цен с целью низко купить.
Ликвидность "похищения" является еще одной серьезной проблемой, и маркетмейкеры могут воспользоваться зависимостью проектов от их услуг, угрожая повышением сборов или выводом средств; если проект не согласен на продление контракта, он может столкнуться с риском обрушения на рынке. Некоторые маркетмейкеры также могут продвигать "пакетные" услуги, включая маркетинг, связи с общественностью, повышение цен и так далее, но эти услуги могут лишь создавать ложное процветание, что в конечном итоге приводит к обрушению цен и приносит больше проблем проекту.
Более того, некоторые маркет-мейкеры могут одновременно обслуживать несколько проектов, проявляя предвзятость к крупным клиентам, намеренно занижая цены на мелкие проекты, или перемещая средства между различными проектами, создавая эффект "одни растут, другие падают", что приводит к убыткам мелких проектов. Эти действия используют регуляторные пробелы в крипторынке и недостаток опыта со стороны проектов, что может привести к значительному снижению рыночной капитализации проектов и распаду сообществ.
Способы реагирования традиционного финансового рынка
Традиционные финансовые рынки------включая акции, облигации и фьючерсы------также сталкивались с подобными проблемами. Например, "медвежий рынок" снижает цены на акции через массовую распродажу, извлекая выгоду из коротких позиций. Компании высокочастотной торговли иногда используют сверхбыстрые алгоритмы, чтобы получить преимущество при рыночном ценообразовании, увеличивая колебания на рынке для личной выгоды. На внебиржевом (OTC) рынке непрозрачность информации также предоставляет некоторым маркет-мейкерам возможность манипулировать котировками. Во время финансового кризиса 2008 года некоторые хедж-фонды были обвинены в злонамеренном коротком продажах акций банков, что усугубило рыночную панику.
Однако традиционный рынок уже разработал относительно зрелую систему реагирования, на которую стоит обратить внимание шифрования-отрасли. Вот несколько ключевых аспектов:
Строгий контроль: Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) разработала правило SHO, требующее, чтобы перед проведением операций с короткими продажами было обеспечено наличие акций, чтобы предотвратить "голые" короткие продажи. "Правило повышения цен" позволяет осуществлять короткие продажи только в случае роста цены акций, ограничивая злонамеренное давление на цену. Манипуляции на рынке строго запрещены, и за нарушение пункта 10b-5 Закона о ценных бумагах могут последовать серьезные наказания, включая крупные штрафы и уголовную ответственность. Регламент ЕС по злоупотреблению рынком (MAR) также специально нацелен на манипуляции с ценами.
Прозрачность информации: Традиционные рынки требуют от上市公司 сообщать регуляторам содержание соглашений с маркет-мейкерами, данные о сделках (такие как цена и объем) публикуются. Обычные инвесторы могут просматривать эту информацию через профессиональные терминалы. Крупные сделки должны быть зарегистрированы, чтобы предотвратить тайные "сбросы". Эта прозрачность значительно ограничивает неправильное поведение маркет-мейкеров.
Реальный мониторинг: биржа использует алгоритмы для мониторинга рынка и немедленно инициирует расследование при обнаружении аномальных колебаний или объемов торгов. Механизм прерывания автоматически останавливает торговлю при резких колебаниях цен, предоставляя рынку период охлаждения, чтобы избежать распространения панических настроений.
Отраслевые нормы: такие организации, как Финансовая индустрия регуляторного управления США (FINRA), устанавливают этические стандарты для маркет-мейкеров, требуя от них предоставления справедливых котировок и поддержания стабильности на рынке. Назначенные маркет-мейкеры Нью-Йоркской фондовой биржи (DMM) должны соответствовать строгим требованиям к капиталу и поведению.
Защита инвесторов: если маркет-мейкеры нарушают рыночный порядок, инвесторы могут привлечь к ответственности через коллективный иск. После финансового кризиса 2008 года несколько банков были поданы в суд акционерами за манипуляции на рынке. Корпорация защиты инвесторов в ценных бумагах (SIPC) предоставляет определенную компенсацию за убытки, вызванные ненадлежащими действиями брокеров.
Хотя эти меры не идеальны, они действительно значительно снизили хищническое поведение на традиционном рынке. Основной опыт традиционного рынка заключается в органическом сочетании регулирования, прозрачности и механизмов подотчетности, что создает многоуровневую защитную систему.
Уязвимость крипторынка
По сравнению с традиционным рынком, крипторынок кажется более уязвимым, основными причинами этого являются:
Неп成熟ное регулирование: Традиционные рынки имеют сотни лет опыта регулирования, правовая система относительно完善на. В то же время, глобальная регулировка крипторынка разрозненная, во многих регионах отсутствуют четкие законы против манипуляций на рынке или действий маркет-мейкеров, что предоставляет возможности для недобросовестных участников.
Небольшой размер рынка: рыночная капитализация и ликвидность криптовалют по-прежнему значительно отстают от американского фондового рынка. Операции отдельного маркет-мейкера могут оказать значительное влияние на цену конкретного токена, в то время как крупные акции традиционного рынка не поддаются такому легкому манипулированию.
Опыт команды проекта недостаточен: многие команды криптопроектов состоят в основном из технических экспертов и не имеют глубокого понимания работы финансовых рынков. Они могут не осознавать потенциальные риски модели кредитных опций и легко могут быть введены в заблуждение маркет-мейкерами при подписании контракта.
Непрозрачные практики: крипторынок широко использует соглашения о конфиденциальности, детали контрактов часто не публикуются. Эта скрытность уже подверглась строгому контролю со стороны регулирующих органов на традиционном рынке, но в мире шифрования стала нормой.
Эти факторы в совокупности делают малые проекты легкой мишенью для хищнических действий, а также постепенно разрушают доверительную базу и здоровую экосистему всей отрасли.