BTC обновил исторический максимум, ожидая снижения ставок и нового роста

Рынок рискованных прав на капитал демонстрирует сильные тенденции, что ошеломляет хедж-фонды Уолл-Стрит и вызывает сомнения в том, не упустили ли они какую-то скрытую информацию.

После роста в апреле три основных индекса США продолжают уверенно расти, а BTC достиг исторического максимума.

Причина в том, что, хотя торговый конфликт немного утих, тем не менее, он еще не достиг существенного прорыва, а конфликт между Россией и Украиной все еще в состоянии застоя.

Тем не менее, приток средств резко увеличивается, долгосрочные держатели близки к максимальным позициям, запасы на биржах продолжают снижаться, и спрос и предложение BTC очень сильны.

В политике законопроект о резервировании BTC на уровне штатов в США достиг исторического прорыва. Законопроект, связанный со стабильными монетами, также был принят голосованием в Сенате.

Экономические данные о занятости в США сильные, инфляция продолжает снижаться, прогнозы по ВВП начинают пересматриваться в сторону повышения. Это может быть основной причиной укрепления рынка. Однако торговый спор не решен, и беспокойство по поводу долговых проблем не исчезло, акции США и BTC в этом месяце уже учитывают самые оптимистичные ожидания, в будущем возможны колебания для устранения неопределенности в ожидании снижения процентных ставок в третьем квартале.

! EMC Labs может сообщить: BTC обновил исторический максимум, ожидает снижения курса и активизируется

Макрофинансы: Влияние тарифных споров приводит к "умеренной рецессии" в экономике США

В апреле мы отметили, что "самые трудные времена позади, и когда Вашингтон и Федеральная резервная система вернутся к разумной игре, рынок должен вернуться к своим собственным правилам". Факты доказали, что глобальная геополитическая игра и американская демократическая система преодолели некоторые радикальные предложения, ожидания рынка в конечном итоге вернулись к разумности, что привело к устойчивому росту и наиболее оптимальной оценке.

Непрерывные "три убийства акций, облигаций и валюты" вызвали резкие колебания на финансовом рынке США, а также сильное сопротивление со стороны бизнеса заставило налоговую политику пойти на уступки, и в мае быстро начался этап переговоров, который стал приносить результаты, сначала было достигнуто соглашение о тарифах с Великобританией.

В начале мая США и Китай провели первый раунд торговых переговоров в Швейцарии, нажав на паузу в продолжавшемся более месяца жестком тарифном конфликте. Стороны 12 числа выпустили совместное заявление, в котором обязались в течение следующих 90 дней снизить ранее введенные высокие тарифы и заявили, что продолжат переговоры по экономическим и торговым отношениям. В тот день индекс S&P 500 подскочил на 3,26%.

В начале апреля, с ослаблением тарифной политики, американские акции начали крупное восстановление, практически вернувшись к ранее потерянным позициям. В мае, с официальным началом переговоров между Китаем и США, американские акции получили дополнительную поддержку для продолжения роста. По состоянию на 31 число, индекс Nasdaq, S&P 500 и индекс Доу-Джонса соответственно показали месячный рост на 9.56%, 6.15% и 3.94%.

Резкое повышение цен на американском рынке акций в апреле можно рассматривать как отражение окончания панического распродажа и смягчения политики, что является быстрым ценообразованием после завершения первой фазы тарифного конфликта. Рост в мае означает оптимистичное ценообразование на переговорах. Исходя из имеющейся публичной информации, это ценообразование является достаточным и оптимистичным. Продолжение резкого повышения цен до получения новых данных о тарифных переговорах, снижения ставок Федеральной резервной системой и дальнейшего снижения геополитической напряженности может быть неоправданно оптимистичным.

Цены в мае уже отражают относительно "сильные" показатели экономики и занятости США.

Данные экономической статистики, опубликованные в конце мая, показали, что экономика США сократилась на 0,2% в годовом исчислении в первом квартале. Эти данные немного улучшены по сравнению с ранее опубликованным предварительным значением (, которое показывало сокращение на 0,3%), но все же свидетельствуют о том, что потребительские расходы и импорт нанесли определенный ущерб экономике США в начале года.

После недооценки за последние несколько месяцев данные о ВВП показывают восстановление. Данные показывают, что с конца апреля они вернулись выше нуля и в конце мая достигли 3,8%, что свидетельствует о оптимизме после смягчения тарифного спора.

Данные PCE, наиболее важные для Федеральной резервной системы, опубликованные в мае, показывают, что инфляция продолжает замедляться: годовой темп PCE снизился с 3% до 2,15%, а базовый PCE упал до 2,52%, что является минимальным уровнем с начала пандемии и постепенно приближается к ожидаемым Федеральной резервной системой 2% для снижения процентных ставок.

Данные по занятости превысили рыночные ожидания. В начале мая было опубликовано, что в апреле количество новых рабочих мест в несельскохозяйственном секторе увеличилось на 177000, что выше ожиданий в 138000. По состоянию на неделю, закончившуюся 24 мая, количество впервые поданных заявок на пособие по безработице составило 240000, что на 14000 больше, чем на предыдущей неделе, и также превышает ожидания в 230000. Сильные данные по занятости, с одной стороны, развеяли опасения рынка по поводу рецессии в экономике США, с другой стороны, также позволили Федеральной резервной системе сосредоточиться на цели "снижения инфляции".

В этом месяце заседание Федеральной резервной системы решило сохранить процентные ставки неизменными в течение трех месяцев подряд. Хотя в условиях финансовой нестабильности были высказаны некоторые "голубиные" заявления, после стабилизации рынка они продолжили сохранять спокойствие под давлением и подчеркнули, что неопределенность, вызванная тарифами, может привести к росту инфляции.

Финансовые рынки демонстрируют сильные результаты, и поскольку торговый конфликт все еще не разрешен, инфляция может восстановиться, что заставляет рынок считать, что Федеральная резервная система вряд ли сможет возобновить снижение процентных ставок в первой половине года. Последние данные показывают, что трейдеры ожидают, что в этом году произойдет всего два снижения ставок, в сентябре и декабре, по 25 базисных пунктов каждое. Это ожидание на самом деле ограничивает пространство для роста ликвидности, способствующего значительному росту акций и криптоактивов.

Согласно текущим данным и ситуации, ожидается, что американские фондовые рынки и BTC в ближайшие 2 месяца, вероятно, будут оставаться в состоянии колебаний, пока в августе ожидания снижения процентных ставок не могут способствовать достижению исторического максимума. Этот вывод включает оптимистичный исход тарифного спора, а также относительно "умеренного" спада экономики США.

В первом квартале ВВП США зафиксировал снижение на -0,21%, а во втором квартале спад потребительской уверенности и рыночные потрясения, вызванные тарифным конфликтом, могут привести к небольшому снижению ВВП, что соответствует стандартам "умеренной рецессии". Поэтому ожидание снижения процентной ставки в сентябре может быть более осторожным.

Криптоактивы: активный приток капитала способствует обновлению исторического максимума BTC

В мае BTC открылся на уровне 94182.55 долларов, закрылся на уровне 104645.87 долларов, за месяц увеличившись на 10463.33 долларов или на 11.11%, амплитуда составила 19.79%, объем торгов снижается второй месяц подряд.

С точки зрения технических индикаторов, цена BTC в апреле вернулась в диапазон 90000~110000 долларов, обновила исторический максимум 112000 долларов и взобралась выше "первой восходящей трендовой линии бычьего рынка".

В условиях высокой процентной ставки розничные инвесторы не сформировали действительно решающую покупательскую силу, на самом деле с марта прошлого года количество новых адресов BTC ежедневно упало до низкого уровня.

В восстановлении с дна, начавшемся в апреле, решающую роль играли институциональные силы.

Согласно открытым данным, одна компания с 2025 года увеличила свои запасы на 133850 BTC, доведя общий объем до 580250 BTC.

С января 2024 года, после одобрения 11 BTC Spot ETF и принятия соответствующих законопроектов в мае 2024 года, криптоактивы и технологии блокчейн постепенно устанавливаются в США как ключевая область для развития. После этого, криптоактивы, представленные BTC, становятся все более мейнстримовыми в США.

В марте 2025 года США создадут "стратегический запас биткойнов", используя примерно 200000 биткойнов, находящихся в распоряжении правительства, в качестве национальных резервных активов.

После этого более 20 штатов США начали предлагать законопроекты о резервировании биткойнов на уровне штата. 7 мая штат Нью-Гэмпшир стал первым штатом в стране, который официально включил криптовалюту в стратегические резервы. Этот законопроект позволяет государственному казначею инвестировать до 5% государственных средств в криптовалюту. Соответствующие законопроекты в Техасе и Аризоне также были одобрены голосованием в Сенате и ждут подписания.

В области блокчейна и Web3, 19 мая законопроект о нормативном регулировании развития стабильных монет был одобрен в Сенате с 66 голосами «за» и 32 голосами «против» в процессе голосования. В том же месяце, 21 числа, Законодательный совет Гонконга официально одобрил проект постановления о создании системы лицензирования эмитентов фиатных стабильных монет.

Несколько крупных американских банков рассматривают возможность сотрудничества по выпуску совместной стабильной монеты, в проект вовлечены несколько известных банков.

Объем выпущенных стейблкоинов, превышающий 240 миллиардов долларов, вступит в эпоху соблюдения нормативных требований. Помимо BTC, стейблкоины имеют все шансы стать вторым широко используемым криптоактивом и могут стать первым приложением-убийцей в области Web3 с более чем 1 миллиардом пользователей. Это создает основу для бурного развития блокчейна, особенно платформ смарт-контрактов.

После внедрения в систему соблюдения нормативных требований BTC и блокчейн становятся технологическим рубежом, который США должны занять. Инвестиционные и спекулятивные настроения, вызванные этой тенденцией, распространяются. Многие компании начинают программы накопления BTC и других криптоактивов.

Расширение случаев использования, а также FOMO-эмоции и покупательская способность, вызванные нарушением соблюдения норм, стали основными движущими силами роста цен на BTC и другие криптоактивы.

Финансы: Оптимистичное ценообразование + Увеличение масштабов

В процессе резкого падения американского фондового рынка в марте-апреле, приток BTC Spot ETF резко остановился, что привело к тому, что BTC скорректировался более чем на 30% (, что является максимальной коррекцией этого цикла ). Однако с мая по июнь, на фоне сильного восстановления американского фондового рынка, покупательская сила BTC Spot ETF также значительно восстановилась, составив 6,05 и 27,75 миллиарда долларов соответственно, что способствовало восстановлению BTC всех утрат и достижению нового рекорда в 112000 долларов.

В области стейблкоинов также произошло расширение, в апреле и мае соответственно поступило 53,75 и 55,67 миллиарда долларов, но по сравнению с изменениями в финансах канала BTC Spot ETF они были менее значительными.

Ранее мы указывали, что право на ценообразование BTC было передано от рыночных средств к средствам, контролируемым BTC Spot ETF и аналогичными учреждениями. Эти учреждения имеют долгосрочную субъективную бычью природу, и причиной этого является то, что BTC и криптоактивы постоянно добиваются прорывных успехов на уровне американской политики. Это причина, по которой BTC смог быстро отскочить в апреле и мае и впервые достичь нового максимума, а также долгосрочная логическая поддержка, на которую можно рассчитывать в будущем.

Но следует отметить, что американские акции в настоящее время крайне оптимистично оценивают торговый конфликт и, возможно, подразумевают, что экономика США не будет сильно сокращаться. В настоящее время американским акциям трудно преодолеть новые максимумы, колебания неизбежны. Хотя институциональные инвестиции продолжают поступать, BTC Spot ETF трудно выйти на независимую динамику, отличную от индекса Nasdaq, поэтому ожидания, что BTC снова обновит свои максимумы в краткосрочной и средней перспективе, могут быть слишком оптимистичными.

! EMC Labs может сообщить: BTC обновил исторический максимум, ожидает снижения курса и активизируется

Структура чипов: запасы BTC на бирже продолжают снижаться

В период падения в марте-апреле долгосрочные инвесторы BTC снова начали накапливать, что объективно сыграло роль балансировщика, уменьшая давление на рынок.

По состоянию на конец мая, у долгосрочных держателей было 14,419,900 монет, что близко к историческому максимуму, в то время как объем запасов централизованных бирж продолжает снижаться и составляет всего 2,988,200 монет, что близко к уровню конца ноября 2020 года.

В предыдущем цикле резкий рост ликвидности и продажа долгих позиций объективно сдерживали рост цен, но в период падения цен долгие позиции замедляют распродажу или даже начинают увеличивать свои доли, и этот цикл не стал исключением.

Отличие этого цикла от предыдущих заключается в том, что ранее "вторичные распродажи" долгосрочных игроков завершали бы бычий рынок, тогда как после текущей "вторичной распродажи" рынок решил продолжить расти. Мы понимаем это как то, что в структуру долгосрочных игроков вошли институциональные инвесторы, что привело к изменению рыночной динамики. Необходимо внимательно следить за тем, является ли это изменение постоянным или временным.

! EMC Labs может сообщить: BTC обновил исторический максимум, ожидает снижения курса и активизируется

! EMC Labs может сообщить: BTC обновил исторический максимум, ожидает снижения ставки и активизируется

! EMC Labs может сообщить: BTC обновил исторический максимум, ожидает снижения курса и активизируется

Заключение

Хотя мы оптимистично настроены по поводу расширения использования BTC и его долгосрочных тенденций, основанных на долгосрочной перспективе, краткосрочная сила цены BTC и резкость его движения все же превышают самые оптимистичные оценки.

Причина заключается в чрезмерном оптимизме рискованных рынков, включая американский фондовый рынок, а также в инвестиционном и спекулятивном буме, вызванном значительным расширением применения BTC в США. Мы уверены в последнем, но считаем, что рынок слишком оптимистичен в отношении ценовой оценки тарифного спора, и на этом пути еще будет много трудностей. Кроме того, мы снизили свои ожидания по поводу снижения ставок Федеральной резервной системой.

В отчете за март мы ожидали, что BTC начнет обратный тренд летом, но реакция рынка превзошла ожидания, и в мае он уже достиг нового рекорда. Учитывая множество неопределенных факторов и отложенные ожидания ликвидности, мы считаем, что в последующие два месяца BTC, скорее всего, будет колебаться вместе с фондовым рынком США, а достижение новой ценовой отметки будет маловероятным событием.

Если все пойдет хорошо, следующий этап должен быть в третьем квартале.