MakerDAO запустил депозит DAI с высокими процентами 8%. Анализ логики и устойчивости.

MakerDAO недавно скорректировала процентную ставку по депозитам DAI в своем Spark Protocol до 8%, что вызывает широкий интерес на рынке, поскольку эта ставка стейблкоина превышает доходность государственных облигаций США. Многие начинают сомневаться, существует ли риск модели Понци за такой высокой "безрисковой" доходностью.

! [Является ли 8%-ный избыток DAI «безрисковой ставкой» Понци?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-466ea4d34becfff674761351e33e3a12.webp)

Эти высокие доходы в 8% в основном происходят от дополнительных доходов, полученных благодаря внедрению MakerDAO большого количества реальных активов (RWA). Согласно данным, активы RWA составляют более половины баланса активов и обязательств протокола MakerDAO. Основную часть этих активов составляют государственные облигации США, которые обеспечивают примерно 5% безрисковой процентной ставки. Эти доходы в конечном итоге поступают в MakerDAO, а не в карманы держателей DAI.

Основная цель повышения процентной ставки MakerDAO до 8% заключается в увеличении спроса на DAI и DSR (Процентная ставка DAI). Эта мера направлена на привлечение большего числа пользователей для участия в SubDAO и других планах Endgame. Проще говоря, больший спрос на DAI означает большее количество залога, что, в свою очередь, позволяет приобретать больше RWA доходных активов, что приводит к большему доходу. В то же время это также продвигает MakerDAO к реализации полностью децентрализованного концепта Endgame.

! [Является ли 8%-ный избыток DAI «безрисковой ставкой» Понци?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e81efe008bc2fe28c914ced4a9f35656.webp)

Однако высокая ставка доходности в 8% не является устойчивой в долгосрочной перспективе. На самом деле, это временная "акция". MakerDAO внедрил механизм повышенной ставки доходности Dai (EDSR), который направлен на увеличение фактической ставки доходности для пользователей на ранних стадиях с низкой ставкой доходности. С увеличением ставки доходности, EDSR будет постепенно уменьшаться и в конечном итоге исчезнет, когда ставка будет достаточно высокой.

Этот механизм односторонний и одноразовый, что означает, что EDSR может только уменьшаться со временем, и даже если уровень использования DSR снизится, он не может снова увеличиться. Согласно информации, когда уровень использования DSR достигает 50%, эта избыточная процентная ставка исчезает, и MakerDAO не несет при этом убытков.

! [Является ли 8%-ный избыток DAI «безрисковой ставкой» Понци?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-38b9f64aee0b3dddf3b1e9908f0ac8ba.webp)

В общем, MakerDAO получил значительную прибыль, приобретая большое количество RWA, и теперь распределяет часть прибыли среди держателей DAI по высокой процентной ставке 8%, чтобы увеличить спрос на DAI и его пользовательскую базу. Как только количество пользователей, участвующих в получении процентов, достигнет определенного уровня, эта процентная ставка будет постепенно снижаться и в конечном итоге вернется к нормальному уровню.