Глубина анализа экосистемы стейблкоинов: от технологий до бизнеса

Глобальная финансовая система переживает глубокие изменения. Традиционные платежные сети сталкиваются с полным вызовом со стороны стейблкоинов из-за устаревшей инфраструктуры, длительных периодов расчетов и высоких расходов. Стейблкоины революционизируют модели трансакций ценностей через границы, парадигмы коммерческих сделок и способы получения финансовых услуг для физических лиц.

В последние годы стейблкоин стал важной базовой инфраструктурой для глобальных платежей. Финансовые технологические компании, платежные процессоры и суверенные организации интегрируют стейблкоин в приложения для потребителей и корпоративные денежные потоки. В то же время новые финансовые инструменты, такие как платежные шлюзы, каналы ввода-вывода и программируемые доходные продукты, значительно повысили удобство использования стейблкоина.

Данная статья с технической и бизнес-перспективы глубоко анализирует экосистему стейблкоинов. Исследуются ключевые участники, формирующие эту область, основная инфраструктура, поддерживающая торговлю стейблкоинами, а также динамический спрос, который движет их применением. Кроме того, обсуждается, как стейблкоины порождают новые финансовые сценарии применения и какие вызовы они сталкиваются в процессе интеграции в глобальную экономику.

Один. Почему стоит выбрать стейблкоин для платежей?

Чтобы понять влияние стейблкоинов, прежде всего необходимо рассмотреть традиционные платежные решения. Эти традиционные системы включают наличные деньги, чеки, дебетовые карты, кредитные карты, международные переводы (SWIFT), автоматизированные расчетные системы (ACH) и пиринговые платежи. Несмотря на то, что они стали частью повседневной жизни, многие платежные каналы (, такие как ACH и SWIFT), существуют с 70-х годов XX века. Большинство этих глобальных платежных инфраструктур устарели и сильно фрагментированы. В целом, традиционные способы оплаты имеют высокие сборы, высокую фрикцию, длительное время обработки, неспособность к круглосуточному расчету и сложные процессы на заднем плане. Кроме того, они часто ( требуют оплаты ) за ненужные дополнительные услуги, такие как пакетная аутентификация, кредитование, соблюдение норм, защита от мошенничества и интеграция с банками.

стейблкоин платежи эффективно решают эти проблемы. По сравнению с традиционными платежами, блокчейн платежи значительно упрощают процесс, сокращают промежуточные этапы, обеспечивают реальную видимость потока средств, сокращают время расчетов и снижают затраты.

Основные преимущества платежей в стейблкоинах включают:

• Реальное время расчетов: сделки завершаются практически мгновенно, устраняя задержки традиционной банковской системы.
• Безопасно и надежно: неизменяемый реестр блокчейна обеспечивает безопасность и прозрачность транзакций, предоставляя защиту пользователям.
• Снижение затрат: устранение промежуточных этапов значительно снижает торговые издержки и экономит средства пользователей.
• Глобальное покрытие: децентрализованные платформы могут охватить рынки, которые недостаточно обслуживаются традиционными финансовыми услугами(, включая людей без банковских счетов), обеспечивая финансовую инклюзивность.

Два, структура отрасли платежей со стейблкоинами

стейблкоин платежная индустрия может быть разделена на четыре уровня технологического стека:

1. Первый уровень: Уровень приложений

Прикладной уровень в основном состоит из различных поставщиков платежных услуг (PSP), которые объединяют несколько независимых учреждений для ввода и вывода средств на единой агрегирующей платформе. Эти платформы предоставляют пользователям удобные способы доступа к стейблкоинам, инструменты для разработчиков, работающих на прикладном уровне, и услуги кредитных карт для пользователей Web3.

a. Платежный шлюз

Платежный шлюз — это сервис, который обеспечивает безопасную обработку платежей и содействует сделкам между покупателями и продавцами.

В этой области известные компании, занимающиеся инновациями, включают:

• Stripe: традиционный платежный провайдер, интегрирующий стейблкоины, такие как USDC, для глобальных платежей.
• MetaMask: сам по себе не предоставляет функции прямого обмена фиатной валюты, пользователи могут осуществлять операции по вводу и выводу средств через интеграцию с его сторонними сервисами.
• Helio: 45 тысяч активных кошельков и 6000 торговцев. С помощью плагина Solana Pay миллионы торговцев Shopify могут рассчитываться криптовалютой и мгновенно конвертировать USDY в другие стейблкоины, такие как USDC, EURC и PYUSD.
• Некоторые приложения Web2 для оплаты, такие как Apple Pay, PayPal, Cash App, Nubank, Revolut и т.д., также позволяют пользователям использовать стейблкоин для совершения платежей, что дополнительно расширяет область применения стейблкоинов.

Сфера поставщиков платежных шлюзов может быть четко разделена на две категории ( с определенным перекрытием ):

1. платежный шлюз для разработчиков; 2) платежный шлюз для потребителей. Большинство поставщиков платежных шлюзов, как правило, больше сосредотачиваются на одной из категорий, тем самым формируя свой основной продукт, пользовательский опыт и целевой рынок.

Платежный шлюз для разработчиков предназначен для обслуживания предприятий, финансовых технологий и компаний, которым необходимо встроить инфраструктуру стейблкоинов в свои рабочие процессы. Обычно они предлагают интерфейсы программирования приложений (API), комплекты для разработки программного обеспечения (SDK) и инструменты для разработчиков, чтобы интегрировать в существующие платежные системы, реализуя автоматические платежи, кошельки стейблкоинов, виртуальные счета и функции мгновенного расчетов. Некоторые новые проекты, сосредоточенные на предоставлении таких инструментов для разработчиков, включают:

• BVNK: предоставляет корпоративную инфраструктуру платежей для простого интегрирования стейблкоинов. BVNK предлагает API-решения, которые обеспечивают бесшовное соединение, имеет платежную платформу для трансакций в международной торговле, а также позволяет компаниям хранить и торговать различными стейблкоинами и фиатными валютами в корпоративных счетах, а также предлагает торговые услуги, необходимые для приема платежей от клиентов в стейблкоинах. Обрабатывает более $10 миллиардов долларов США годового объема транзакций, годовой темп роста 200%, оценка 750 миллионов долларов США, клиенты включают развивающиеся регионы, такие как Африка, Латинская Америка и Юго-Восточная Азия.
• Iron(in beta): предоставляет API для бесшовной интеграции стейблкоин-трейдинга в существующий бизнес. Это предлагает компаниям глобальные каналы ввода-вывода средств, инфраструктуру для платежей в стейблкоинах, кошельки и виртуальные счета, поддерживает индивидуализированные платежные рабочие процессы(, включая регулярные платежи, выставление счетов или оплату по мере необходимости).
• Juicyway: предоставляет ряд API для корпоративных платежей, выплаты заработной платы и массовых платежей, поддерживаемые валюты включают нигерийскую найру (NGN), канадский доллар (CAD), доллар США (USD), стейблкоин (USDT), долларовый токен (USDC). Основное внимание уделяется африканскому рынку, операционные данные отсутствуют.

Платежные шлюзы, ориентированные на потребителей, сосредоточены на пользователе и предлагают простой в использовании интерфейс, позволяющий пользователям осуществлять платежи в стейблкоинах, переводы и финансовые услуги. Обычно они включают мобильные кошельки, поддержку нескольких токенов, каналы ввода-вывода фиатной валюты и бесшовные трансакции между странами. Некоторые известные проекты, сосредоточенные на предоставлении пользователям такого простого платежного опыта, включают:

• Decaf: Банк на базе блокчейна, который осуществляет личные расходы, переводы и сделки со стейблкоинами в более чем 184 странах; Decaf сотрудничает с местными каналами, включая MoneyGram, в Латинской Америке, что практически позволяет избежать комиссий на вывод средств, у него более 10 000 пользователей в Южной Америке и высокий рейтинг среди разработчиков Solana.
• Meso: Решение для ввода и вывода средств, интегрированное непосредственно с торговцами, позволяющее пользователям и компаниям легко конвертировать между фиатной валютой и стейблкоином с минимальными трениями. Meso также поддерживает покупку USDC через Apple Pay, упрощая процесс получения стейблкоинов для потребителей.
• Venmo: Функция кошелька стейблкоина Venmo использует технологию стейблкоинов, но ее функции интегрированы в существующее приложение для потребительских платежей, что позволяет пользователям легко отправлять, получать и использовать цифровые доллары без необходимости прямого взаимодействия с блокчейн-инфраструктурой.

b. U-карта

Криптовалютные карты позволяют пользователям использовать криптовалюту или стейблкоины для покупок у традиционных торговцев. Эти карты обычно интегрированы с традиционными кредитными картами (, такими как Visa или Mastercard ), осуществляя бесшовные транзакции путем автоматического преобразования криптовалютных активов в фиатную валюту на точке продаж.

Проект включает в себя:

• Reap: Азиатский эмитент карт, клиенты включают Infini, Kast, Genosis pay, Redotpay, Ether.fi и более 40 компаний, продающих решения под собственным брендом, в основном за счет комиссии от объема торговли (, как у Kast 85%-Reap 15% ), сотрудничая с банками Гонконга, может покрыть большинство регионов за пределами США, поддерживает многосетевые депозиты; в июле 2024 года объем торговли достиг $30M.
• Raincards: эмитенты карт в Америке, поддерживающие эмиссию карт для таких компаний, как Avalanche, Offramp, takenos и других, с максимальным акцентом на обслуживание пользователей в США и Латинской Америке. Я выпустил корпоративную карту USDC, используя активы на блокчейне (, такие как USDC), для оплаты командировочных расходов, офисных принадлежностей и других повседневных бизнес-расходов.
• Fiat24: Европейский эмитент + web3 банк, бизнес-модель похожа на вышеупомянутые две компании, поддерживает эмиссию токенов для таких компаний, как ethsign, safepal; швейцарская лицензия, в основном обслуживает пользователей Европы и Азии, еще не поддерживает полную цепочную торговлю, только пополнение через arbitrum. Рост медленный, всего пользователей 20 тыс., месячный доход $100K-150K.
• Kast: U-карта, быстро растущая на Solana, на данный момент выпущено более 10 000 карт, 5-6k ежемесячной активности, объем торгов в декабре 2024 года составит $7m, доход $200k.
• 1Money: экосистема стейблкоинов, недавно выпустила кредитную карту, поддерживающую стейблкоины, и предлагает комплект инструментов для разработки программного обеспечения для удобной интеграции L1 и L2, в бета-версии пока нет данных.

Поставщики криптовалютных карт многочисленны, они в основном различаются по регионам обслуживания и поддерживаемым валютам, а также обычно предлагают конечным пользователям услуги с низкими комиссиями, чтобы повысить заинтересованность пользователей в использовании криптовалютных карт.

2. Второй уровень: обработка платежей

Как ключевой уровень технологии стейблкоинов, платежные процессоры являются опорой платежных каналов и в основном охватывают два типа: 1. Провайдеры услуг ввода/вывода средств 2. Провайдеры услуг выпуска стейблкоинов. Они выступают в качестве ключевого промежуточного слоя в жизненном цикле платежей, соединяя Web3 платежи с традиционной финансовой системой.

a. Обработчик депозитов и выводов

• Moonpay: поддерживает более 80 видов криптовалют, предоставляет различные способы ввода и вывода средств, а также услуги обмена токенов, удовлетворяя разнообразные потребности пользователей в криптовалютной торговле.
• Ramp Network: охватывает более 150 стран и предоставляет услуги ввода-вывода для более 90 видов криптоактивов. Эта сеть обрабатывает все KYC( проверки личности), AML( противодействие отмыванию денег) и требования по соблюдению законодательства, что обеспечивает соответствие и безопасность услуг ввода-вывода.
• Alchemy Pay: это гибкое платежное решение, поддерживающее двусторонний обмен и платежи между фиатной валютой и криптоактивами, обеспечивая интеграцию традиционных фиатных валют и криптоактивов.

b. Эмиссия стейблкоинов & координация обработчиков

• Bridge: Основные продукты Bridge включают координационный API и API выпуска. Первый помогает компаниям интегрировать различные стейблкоин платежи и обмены, а второй поддерживает компании в быстром выпуске стейблкоинов. Платформа в настоящее время имеет лицензии в США и Европе и установила важные партнерские отношения с Государственным департаментом и Министерством финансов США, обладая мощными возможностями соблюдения норм и ресурсными преимуществами.
• Brale (in beta): Платформа выпуска стейблкоинов, регулируемая аналогично продукту Bridge, предлагает API для координации стейблкоинов и управления резервами. Имеет лицензии на соответствие в разных штатах США, компании-партнеры должны пройти KYB( верификацию компании), а пользователи должны открыть аккаунт в Brale для KYC. Клиенты Brale в основном представляют собой OG( на блокчейне, такие как: Etherfuse, Penera и т.д.), в сравнении с Bridge, их поддержка со стороны инвесторов и бизнес-развития немного хуже.
• Perena (in beta): Платформа Numeraire от Perena уменьшила порог выпуска нишевых стейблкоинов, поощряя пользователей предоставлять централизованную ликвидность в одном пуле. Numeraire использует модель "центр-радиус", где USD* выступает в роли центрального резервного актива, служа "узлом" для выпуска и обмена стейблкоинов. Этот механизм позволяет эффективно чеканить, выкупать и торговать несколькими стейблкоинами, привязанными к различным активам или юрисдикциям, каждый из которых соединен с USD* как аналогичным "спицой". Благодаря этой системе Numeraire обеспечивает Глубина ликвидности и повышает эффективность капитала, поскольку мелкие стейблкоины могут взаимодействовать через USD*, не требуя предоставления разрозненных ликвидных пулов для каждой торговой пары. Конечная цель этой системы - не только улучшить ценовую стабильность и уменьшить проскальзывание, но и обеспечить бесшовный обмен между стейблкоинами.

3. Третий уровень: Эмитенты активов

Эмитенты активов отвечают за создание, поддержку и выкуп стейблкоинов. Их бизнес-модель обычно сосредоточена на балансе, аналогично банковской деятельности — прием депозитов от клиентов.