Развитие и вызовы стейблкоинов: глубокое изучение примера USDe

стейблкоин играет ключевую роль в области криптовалют. По состоянию на конец июля 2024 года, рыночная капитализация стейблкоинов составляет около 165 миллиардов долларов, что составляет почти 7% от общего рынка криптовалют в 2.417 триллиона долларов. При этом Tether (USDT), будучи лидером среди стейблкоинов, занимает третье место по рыночной капитализации после биткойна и эфириума.

В этой статье мы подробно рассмотрим определение стейблкоинов, их классификацию и важность в экосистеме цифровых валют. Мы также проанализируем механизм работы и потенциальные риски на примере Ethena USDe.

Определение и необходимость стейблкоинов

Стейблкоин — это криптовалюта, предназначенная для сохранения относительно стабильной ценности, обычно привязанная к фиатной валюте (например, доллару США). В контексте широкого применения Web3 стейблкоины выступают в качестве обменного средства с стабильной ценностью, что не только облегчает повседневные транзакции, но и позволяет осуществлять быстрые и недорогие трансакции через границы. В отличие от традиционных банковских систем, стейблкоины избегают задержек в обработке и высоких сборов. По сравнению с волатильными криптовалютами, такими как биткойн или эфир, стейблкоины предоставляют убежище для сохранения ценности во время рыночной нестабильности.

Классификация стейблкоинов

стейблкоин в основном делятся на две категории: обеспеченные стейблкоины и алгоритмические стейблкоины.

заложить стейблкоин

Залоговые стейблкоины поддерживаются другими активами, что обеспечивает их стоимость реальными залоговыми активами. Основные виды:

1. Фиатная обеспеченная стейблкоин: такие как USDT и USDC, поддерживаемые резервами фиатной валюты, такими как доллар США.
2. Товары, обеспеченные стейблкоинами: такие как Tether Gold (XAUt), поддерживаемые физическими активами, такими как золото.
3. Криптовалютный залог стейблкоин: например, DAI, залогом которого являются такие криптовалюты, как ETH.

алгоритмический стейблкоин

Алгоритмические стейблкоины поддерживают стабильность цен с помощью смарт-контрактов и алгоритмических механизмов. Распространенные методы включают:

1. Механизм ликвидации: через аукцион ликвидируются рисковые залоги, чтобы обеспечить полное обеспечение долгов стейблкоинов.
2. Сжигание и чеканка: влияние на цену путем регулирования объема токенов.
3. Корректировка процентной ставки по займам: контроль за объемом стейблкоинов путем корректировки процентной ставки по займам.

Стоит отметить, что многие стейблкоины используют комбинацию различных механизмов для повышения общей стабильности и надежности.

Безопасные риски, с которыми сталкиваются стейблкоины

1. Прозрачность залога: повышение прозрачности через стороннее хранение, регулярные аудиты и отчеты о резерве.
2. Колебания стоимости залога: внедрение избыточного залога и механизмов ликвидации для смягчения влияния колебаний стоимости.
3. Уязвимости смарт-контрактов: необходимы строгие меры безопасности и постоянный мониторинг.
4. Рыночные колебания: в экстремальных рыночных условиях механизм стабилизации может не успеть отреагировать, что приведет к значительному отклонению цены.

Обзор основных стейблкоинов

По состоянию на июль 2024 года, 20 крупнейших стейблкоинов составляют более 99% от общей рыночной капитализации, при этом 5 крупнейших стейблкоинов (USDT, USDC, DAI, USDe и FDUSD) занимают 96%. Это указывает на высокую концентрацию рынка стейблкоинов, контролируемого несколькими ключевыми игроками.

Следует отметить, что все 20 крупнейших стейблкоинов имеют какую-либо форму обеспечения активами, из которых 9 также сочетают алгоритмические механизмы стабилизации. Это отражает предпочтение пользователей к полностью обеспеченным стейблкоинам, особенно к стейблкоинам, поддерживаемым фиатной валютой.

Анализ случая USDe

USDe, выпущенный Ethena Labs, стал четвертым по величине стейблкоином по рыночной капитализации. USDe использует основные криптовалюты в качестве залога и применяет стратегию "дельта-Хеджирование" для поддержания стабильности залоговых активов.

Принципы проектирования

USDe хеджирует колебания стоимости залога, делая короткие позиции на бессрочных контрактах, обеспечивая стабильность стоимости залога. Его доходы включают доходы от стейкинга ETH, доходы от фондового коэффициента и доходы от спреда базы.

! "Улучшенная" Луна? Пример из практики: USDe

Потенциальные риски

1. Риски централизованности: зависимость от централизованных бирж может стать уязвимым местом.
2. Рыночный риск: постоянная отрицательная ставка финансирования может повлиять на механизм доходности.

! "Улучшенная" Луна? Пример из практики: USDe

Заключение

Стейблкоины играют ключевую роль в экосистеме криптовалют, обеспечивая стабильность рынка и способствуя торговле. От традиционного обеспечения фиатной валютой до новых алгоритмических механизмов, стейблкоины удовлетворяют разнообразные потребности криптосообщества. Однако они также сталкиваются с такими вызовами, как прозрачность обеспечения, колебания стоимости и уязвимости смарт-контрактов.

С учетом того, что Ethena Labs продолжает оптимизировать USDe, ключевой вопрос заключается в том, сможет ли он сохранять стабильность на волатильном рынке и избежать участи Luna. Хотя дизайн USDe принципиально отличается от Luna, тем не менее, следует внимательно следить за тем, сможет ли он действительно оставаться стабильным и выделиться на конкурентном рынке стейблкоинов.

Учитывая огромную рыночную капитализацию и влияние стейблкоинов, постоянные аудиты безопасности и мониторинг имеют решающее значение для поддержания стабильности и доверия на рынке.