Цифровизация реальных активов в блокчейне: разрыв между идеалом и реальностью

В последнее время термин "RWA"(Real World Assets) стал горячей темой в отрасли, от высококлассных финансовых форумов до стартап-сообщества, практически никто не говорит не о "активах в блокчейне" и "отображении реального мира". Однако в этой волне энтузиазма нам необходимо более холодно подумать: какие проблемы на самом деле могут решить RWA? Какие базовые условия необходимы для их реализации?

Хотя многие описывают RWA как "в блокчейне переосмысленные" реальные активы, такая "переосмысленность" предполагает истинное разрушение существующих информационных барьеров и процессов расчетов. На самом деле многие так называемые проекты "токенизации активов" лишь переписывают данные, которые изначально хранились в традиционных системах, на блокчейн. Весь рабочий процесс по-прежнему использует старую модель: создание активов, подтверждение стоимости, расчет доходности, распределение инвестиций и другие этапы по-прежнему обрабатываются офлайн-командами, а блокчейн лишь выполняет роль "обновленной отчетности".

Хотя такой подход можно назвать "применением технологий блокчейна", утверждать, что он "изменил финансовую логику", было бы несколько преувеличением. Простое преобразование информации об активах из бумажного контракта в JSON-файл на блокчейне не может считаться настоящей "токенизацией активов реального мира".

Если не удастся преодолеть этот момент, RWA навсегда останется на начальной стадии.

Ключевые критерии для определения подлинности RWA

Многие считают, что ключевым моментом RWA является "право собственности" — то есть происхождение активов можно проследить, и они зарегистрированы в блокчейне. Но на самом деле, надежные данные — это лишь основное требование; настоящим определяющим фактором финансовой ценности RWA является то, может ли она обеспечить надежный расчет, то есть может ли механизм движения средств в блокчейне функционировать без сбоев.

Таким образом, ценность RWA можно разделить на два прогрессивных уровня: первый - это доверенные данные, второй - это доверенная ликвидация.

Первый уровень: достоверные данные, это означает, что блокчейн должен уметь фиксировать изменения состояния активов в реальном мире. Это кажется технической проблемой, на самом деле это преобразование бизнес-процессов. Внешние интерфейсы, такие как датчики, управляющие организации, оракулы и т.д., должны в реальном времени, автоматически и объективно передавать информацию в блокчейн, когда активы меняются. Это первая преграда для RWA. Проекты, которые действительно могут называться RWA, должны обеспечивать "знание о событии в момент его возникновения в блокчейне", а не загружать "отчеты" в конце каждого месяца централизованно операционным отделом.

Второй уровень: надежный расчет - это истинная ценность RWA. Это означает, что такие действия, как распределение доходов, возврат основной суммы, управление дефолтом, перенос расходов и другие операции по передаче ценности, могут выполняться автоматически, быть不可篡改 и публично прозрачными. Для достижения этого в блокчейне должны участвовать денежные единицы, то есть стабильные монеты.

Многие проекты игнорируют этот ключевой момент: данные загружены в блокчейн, логика контракта также присутствует, но на этапе расчетов все еще требуется полагаться на ручные операции или "симулировать" денежные потоки через сторонние платформы. В таком дизайне токены в блокчейне являются лишь "кажущимися активами", а не фактическими исполняемыми финансовыми правами.

Основные элементы, без которых не обойтись в RWA

Мы ожидаем действительно работающую структуру: нативную в блокчейне, способную автоматически функционировать и осуществлять расчеты в реальном времени. Как только данные появляются, они автоматически записываются в блокчейн и становятся неизменными; как только средства активируются, не требуется вмешательство человека, и они автоматически поступают на указанный счет.

RWA не должна быть просто более красивым отчетом, а должна быть совершенно новой логикой работы: данные должны быть надежными с самого начала, а средства должны быть в блокчейне.

Для достижения этих двух целей с одной стороны необходима технология в блокчейне в качестве информационного слоя, с другой стороны необходим стейблкоин в качестве носителя стоимости.

Стабильные монеты в RWA имеют основную ценность не только в повышении эффективности трансакций между странами или снижении издержек, но и в том, что они позволяют капиталу действительно "ожить" в мире блокчейна. Их можно программировать, вызывать, и они могут выполнять платежи напрямую на основе данных в блокчейне, а не ждать ежемесячного или по истечении срока расчета.

Основное значение стабильных монет заключается в том, что они впервые сделали деньги программируемыми и позволили выполнять правила. Вы можете установить, когда производить платежи, кому их отправлять, сколько платить, и даже можете запустить платежи на основе определенных событий в блокчейне. Это больше не просто деньги, которые пассивно ждут человеческого вмешательства, а скорее как данные, которые могут автоматически перемещаться.

Только применяя стабильные монеты для RWA, можно обеспечить, чтобы весь жизненный цикл активов — от генерации, распределения доходов до выхода и выкупа — полностью осуществлялся в виде смарт-контрактов в блокчейне. В противном случае, даже если участвует множество организаций и имеется множество аудиторских заверений, это всего лишь еще одна форма централизованной платформы.

Таким образом, мы можем утверждать: без применения стейблкоинов RWA трудно действительно реализовать их потенциал в области финансовых инноваций.