Глубокий анализ: инвестиционная стратегия MicroStrategy в Биткойн и ее потенциальные риски

MicroStrategy( трансформировалась из традиционной программной компании в крупнейшую в мире компанию, владеющую Биткойном. На конец 2024 года компания владела примерно 471,107 Биткойном, общая стоимость которых составила около 27.97 миллиардов долларов, средняя цена покупки составила около 62,500 долларов за токен. В то время рыночная стоимость этих Биткойнов составляла около 41.79 миллиарда долларов.

![Биткойн цена продолжает падать, будет ли MicroStrategy ликвидирована?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a3a2f6ac7820f362123606e1bd82e1c9.webp(

МайкроСтратеги в основном привлекает средства для покупки Биткойн четырьмя способами: используя собственные средства, выпуская конвертируемые привилегированные облигации, выпуская привилегированные обеспеченные облигации и выпуская акции по рыночной цене. При этом конвертируемые привилегированные облигации являются основным инструментом финансирования, процентные ставки которых обычно низкие )0%-0,75%(.

В настоящее время общие обязательства MicroStrategy составляют 8,213 миллионов долларов, общие активы ) в основном состоят из Биткойн ( с рыночной капитализацией 43 миллиарда долларов, а коэффициент杠杆 составляет 19%. Это означает, что компания может столкнуться с риском неплатежеспособности только в том случае, если цена Биткойн в долгосрочной перспективе упадет ниже 16,500 долларов.

Волатильность цен на Биткойн имеет краткосрочное и долгосрочное влияние на MicroStrategy. В краткосрочной перспективе падение цен может привести к списанию убытков компанией, что повлияет на финансовые отчеты. В долгосрочной перспективе, если Биткойн войдет в устойчивый медвежий рынок, компания может столкнуться с серьезным финансовым давлением.

![Биткойн цена продолжает падать, будет ли MicroStrategy ликвидирована?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7839f57d90a301735dc26c2772107a99.webp(

К концу 2024 года балансовая стоимость Биткойнов, принадлежащих MicroStrategy, составляет около 23,9 миллиарда долларов ) после начисления обесценения (, но по рыночной цене составляет около 41,79 миллиарда долларов. Общая задолженность компании составляет около 8,2 миллиарда долларов, в основном это конвертируемые облигации, поэтому краткосрочное давление на погашение долгов не велико. Однако если в будущем цена Биткойна продолжит оставаться низкой, это может увеличить давление на денежные потоки компании.

Цена акций MicroStrategy сильно зависит от цены Биткойна, коэффициент корреляции составляет 0.7-0.8. Из-за эффекта левереджа колебания цены акций компании часто превышают колебания самого Биткойна. В настоящее время рыночная оценка MicroStrategy обычно выше чистой стоимости ее владения Биткойном, но эта премия может исчезнуть с падением цены Биткойна.

Хотя в краткосрочной перспективе MicroStrategy все еще обладает высокой способностью к погашению долгов, если Биткойн войдет в долгосрочный медвежий рынок, это может привести к финансовым трудностям. Если цена Биткойна упадет в диапазон 12,000-15,000 долларов, активы компании в Биткойне окажутся ниже общей суммы долгов, что может привести к техническому банкротству.

Однако соучредитель Майкл Сэйлор имеет 46,8% голосов, что позволяет ему в определенной степени контролировать стратегию компании, в том числе предотвращать продажу Биткойн. Но если цена Биткойн упадет ниже определенной критической точки, компании может потребоваться принять экстренные меры.

![Биткойн цена продолжает падать, приведёт ли это к банкротству MicroStrategy?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2901f5086b67261660f4725a744a28e6.webp(

В общем, финансовое состояние и перспективы MicroStrategy сильно зависят от динамики Биткойна. Если Биткойн продолжит расти, компания будет сохранять сильный рост; но если Биткойн окажется в долгосрочном падении, MicroStrategy может столкнуться с долговым кризисом или даже банкротством. Инвесторы должны внимательно следить за движением рынка Биткойна и оценивать инвестиционные риски MicroStrategy.