Цифровые деньги новая эра: стейблкоин ведет глобальные финансовые изменения

В 2025 году рынок цифровых активов достигнет важной вехи. Финансово-технологическая компания, сосредоточенная на бизнесе со стейблкоинами, успешно вышла на Нью-Йоркскую фондовую биржу, что знаменует собой официальное вступление экосистемы стейблкоинов на публичный капиталовый рынок. Это не только открывает новые горизонты в области цифровых активов, но и подчеркивает ключевую роль стейблкоинов в будущем глобальной платежной системы.

На фоне бурного развития глобальной цифровой экономики экосистема стейблкоинов демонстрирует взрывной рост. Массовый приток капитала и постепенное совершенствование регулирующей политики подчеркивают важную роль стейблкоинов в международных расчетах, платежах и управлении активами. В данной статье будет подробно проанализирована экосистема стейблкоинов, логика соблюдения норм, капитальные возможности и глобальные тенденции регулирования, что в полном объеме продемонстрирует, как стейблкоины способствуют трансформации рынка цифровых активов.

Фон и ценность возникновения стейблкоинов

Стейблкоины, будучи цифровыми активами, привязанными к стоимости традиционных фиатных валют, в последние годы быстро развились и стали важной частью рынка криптовалют. В отличие от основных цифровых валют, таких как Биткойн и Эфириум, стейблкоины обеспечивают стабильность цен за счет 1:1 привязки к фиатным валютам, что значительно снижает риски при торговле цифровыми активами. Благодаря технологии блокчейн, стейблкоины не только повышают эффективность трансакций и платежей через границы, но и предоставляют мощную инфраструктурную поддержку для децентрализованных финансов, обмена цифровых активов и приемов платежей от глобальных торговцев в различных сценариях.

核心优势主要体现在 трех аспектах: стейблкоин

1. Стабильная цена, эффективно избегая рисков рыночной волатильности
2. Скорость трансакций через границу высокая, а стоимость низкая
3. Поддержка разнообразных финансовых приложений, расширение границ использования цифровых активов

Эти преимущества трудно реализовать с традиционными фиатными валютами, что значительно повысило удобство и эффективность торговли цифровыми активами.

Экосистема проекта стейблкоина

Некоторый известный проект стейблкоина был основан в 2013 году, сосредоточившись на цифровых платежах и области блокчейн-финансов. Выпущенный этим проектом долларовый стейблкоин является централизованным стейблкоином, привязанным к доллару в соотношении 1:1, средства полностью резервируются в регулируемых банках и краткосрочных государственных облигациях, каждый месяц аудит проводится третьей стороной, чтобы гарантировать прозрачность и безопасность резервных активов.

На июнь 2025 года рыночная капитализация этого стейблкоина составляет около 39 миллиардов долларов, занимая второе место среди глобальных стейблкоинов. Его экосистема охватывает широкий спектр, он развернут на нескольких публичных блокчейнах, таких как Ethereum, Solana, Arbitrum, Optimism, Avalanche, поддерживает биржи, протоколы децентрализованного финансирования, высокоскоростные платежи и межсетевые переводы активов.

Данный проект реализует свободный оборот стейблкоинов между различными цепями без проскальзывания через протокол межцепочечной передачи, осуществляя глобальную стратегию. В вопросах соблюдения норм проект строго придерживается соответствующих требований регулирования, становясь для регуляторов "регулярной армией стейблкоинов". Его прозрачные и открытые аудиторские отчеты и система соблюдения резервов делают его важным фундаментом для экосистемы цифрового доллара. В то же время проект активно сотрудничает с несколькими мировыми платежными гигантами, продвигая внедрение стейблкоинов в сфере глобальных платежей и расчетов.

Обзор основных проектов стейблкоинов на доллар США

| стейблкоин | Эмитент | Общая рыночная капитализация (по состоянию на июнь 2025 года) | Резервная структура | Комплаенс-атрибуты | |--------|-------------------|------------------------|------------------|------------------| | USDT | Некоторая зарубежная компания | Около 155,6 миллиардов долларов | Государственные облигации, наличные, репо и др. | Частичная прозрачность, уже подверглась штрафу | | USDC | некоторая американская компания | примерно 61,47 миллиарда долларов | наличные + краткосрочные облигации США, аудит ясен | полностью соответствует требованиям, объект сотрудничества с регуляторами | | FDUSD | Одна гонконгская компания | около 14,81 миллиарда долларов США | банковские депозиты + краткосрочные ценные бумаги | Регулирование в рамках гонконгского траста | | PYUSD | Некоторый платежный гигант + Некоторая компания | Около 9,47 миллиарда долларов | Хранение, в основном облигации США | Под контролем NYDFS | | USDe | Некая сингапурская компания | Около 5,6 миллиарда долларов | Без наличных, синтетическая структура | Без традиционных гарантий | | USD1 | Некоторая политическая команда | Около 2,2 миллиарда долларов | Хранение фиатных денег | Третье лицо для регулирования |

Логика стейблкоинов

В последние годы рынок стейблкоинов демонстрирует взрывной рост, и движущие силы этого процесса можно свести к трем основным факторам: регуляторной пустоте, арбитражным возможностям и геополитическим играм. Эти факторы в совокупности делают стейблкоины не только важным классом активов на рынке цифровых денег, но и новой ареной жесткой борьбы за глобальный финансовый капитал.

1. Регуляторный вакуум --- от дикого роста к постепенной нормализации

В прошлом, выпуск и обращение стейблкоинов практически не имели четких глобальных стандартов регулирования, что привело к появлению "регуляторного вакуума" на рынке. Эта нехватка регулирования, с одной стороны, снизила барьеры для выхода на рынок, привлекая множество капитала и проектов для быстрого входа; с другой стороны, это также принесло потенциальные системные риски. С началом стран введения законов и нормативных актов по стейблкоинам, таких как предстоящая официальная реализация "Регламента по стейблкоинам" в Гонконге, для рынка появляются институциональные нормы и гарантии. Это изменение в институциональной среде не только вселяет уверенность в развитие отрасли, но и будет способствовать постепенному переходу рынка к соблюдению норм и зрелости.

2. Пространство для арбитража --- "золотая жила" для капитала

Эмитенты стейблкоинов управляют валютными ресурсами, которые пользователи обменивают на фиатные деньги, вкладывая их в низкорисковые краткосрочные государственные облигации, ставя эфириум в залог или используя стратегии коротких позиций на фьючерсных рынках, чтобы достичь доходности, значительно превышающей процентные ставки по банковским депозитам. Например, один проект, используя залог эфириума и стратегии коротких позиций на фьючерсах, продемонстрировал годовую доходность более 20%, что делает его очень привлекательным на рынке. После получения высокой доходности капитал быстро поступает, создавая эффект концентрации капитала и способствуя быстрому росту объемов стейблкоинов.

3. Государственные игры --- валютное господство и новая арена цифровой экономики

Стейблкоины не только являются инструментом финансовых инноваций, но и фокусом международной валютной конкуренции и цифрового суверенитета. Проект стейблкоинов, поддерживаемый одной политической командой, пытается создать "план воссоздания цифрового доллара", бросая вызов существующей долларовой цифровой гегемонии; в то же время Гонконг активно развивает экосистему стейблкоина гонконгского доллара, стремясь занять позицию в азиатской финансовой технологии. Многие страны Европы и Азии пытаются сохранить валютное влияние в цифровую эпоху через регулирование и пилотные проекты цифровых валют центральных банков. Стейблкоины становятся новым полем борьбы стран вокруг цифрового суверенитета и глобальной платежной системы.

4. Сценарии использования постоянно расширяются, постепенно приближаясь к функциям фиатной валюты

стейблкоин изначально использовался для внутренних переводов Цифровые деньги, но с развитием технологий и экосистемы приложений его функции продолжают расширяться:

• Глобальные торговые платежи: поддержка трансграничной электронной коммерции и международных переводов, предложение быстрых и недорогих способов расчетов.
• Децентрализованные финансы: заем и доход: стать основным заемным активом, пользователи могут предоставлять стейблкоин в кредит для получения процентов или использовать его в качестве залога.
• Инструмент хеджирования активов: в условиях резких колебаний на крипторынке инвесторы могут быстро конвертировать в стейблкоин, чтобы зафиксировать стоимость активов.
• Оплата цифровыми товарами: стейблкоины широко используются в таких областях, как игры, цифровые коллекционные предметы и создание контента.

С учетом того, что эти разнообразные сценарии продолжают развиваться, использование стейблкоинов постепенно эволюционирует от "нишевого инструмента" к "цифровой валюте", в результате чего рынок и внимание капитала переживают бурный рост.

Формируется новая глобальная финансовая структура

От государственного руководства и пилотных проектов коммерческих банков до участия технологических гигантов и нативных проектов на блокчейне, стейблкоины превращаются из нишевых инструментов в ключевой вход в инфраструктуру глобальных платежей следующего поколения.

Многие не осознают, что эта волна стейблкоинов на самом деле является борьбой стран за "монетарное господство в цифровую эпоху".

С учетом того, что США продолжают расширять влияние доллара через стейблкоины, Гонконг также активно создает экосистему стейблкоинов и способствует строительству нового финансового центра Азии.

21 мая 2025 года Законодательный совет Гонконга официально принял проект Закона о стейблкоинах и завершил третье чтение в тот же день. Этот закон вступит в силу 1 августа 2025 года, став первой юрисдикцией в мире, которая установит комплексную регулирующую рамку для стейблкоинов, привязанных к фиатной валюте.

Гонконг внедряет «Правила о стейблкоинах» не как реактивное регулирование, а из-за стремления занять стратегически важные позиции в «центре расчетов следующего поколения»:

• Глобальная система криптовалютных платежей уже сформирована, стейблкоин постепенно расширяется из "платежного инструмента" в основной выбор для международных переводов, платежей и хеджирования активов;
• Разные страны ускоряют цифровизацию валюты, валютная конкуренция переходит на уровень цифрового суверенитета, Гонконгу необходимо создать соблюдающий правила защитный барьер для обеспечения интернационализации гонконгского доллара;
• Слияние новых технологий и финансов ускоряется, стейблкоин становится "мостом" и "средством" между цепочечными приложениями и реальными активами, и Гонконг стремится стать столицей мостов.

Таким образом, Гонконг не просто "закрывает лазейки", а находит новую позицию, активно определяющую правила между инновациями и регулированием. Долгосрочные намерения Гонконга очень ясны:

• Цифровые деньги Гонконга реализуются под руководством Управления валюты, с расчетами через систему цифровой валюты центрального банка и пилотными проектами финансовых учреждений;
• Стейблкоин гонконгского доллара будет контролироваться рынком и использоваться в открытых цепочках, для международных платежей и трансакций, как дополнение или даже замена.

Эта двойная стратегия позволит Гонконгу овладеть двумя "правами на эмиссию" в цифровых финансах: одно - это официальное доверие, а другое - коммерческая эффективность.

В этой глобальной валютной игре стейблкоин тихо стал следующим технологическим носителем суверенного инструмента и символом влияния. США, используя некоторые известные стейблкоины в качестве якоря, борются за право расчета в цифровую эпоху; Европа и Япония продвигают независимую стратегию цифровизации своих валют через соответствующее законодательство; а Гонконг, благодаря гибкой и перспективной регуляторной рамке, высокой открытости рыночных механизмов, выбрал независимый путь "движимый рынком, защищенный институтами".

В будущем, когда стейблкоины станут инфраструктурой для международных платежей, когда блокчейн переопределит сети клиринга и формы выражения активов, тот, кто сможет контролировать права на ценообразование, доступ и клиринг этой системы, тот и получит преимущество в новом международном финансовом порядке. Гонконг уже сделал первый ход.

стейблкоин, это не только революция в форме денег, но и глубокая борьба за цифровой суверенитет, финансовый порядок и геополитическую власть. В дальнейшем будет больше городов и стран, которые присоединятся к этой еще не названной цифровой финансовой войне. Однако в данный момент Гонконг, стоящий за игровым столом, уже не является наблюдателем.