Обзор системы регулирования криптоактивов и токенов в Малайзии

Один. Регулирующая рамка

В Малайзии применяется модель "двойного регулирования", где Национальный банк (BNM) и Комиссия по ценным бумагам (SC) совместно регулируют криптоактивы. BNM отвечает за денежно-кредитную политику и финансовую стабильность, не признавая частные цифровые валюты законным платежным средством. SC включает соответствующие криптоактивы в регулирование капитального рынка, рассматривая их как ценные бумаги/инвестиционные продукты.

Регулирующая система основана на «Законе о капитальных рынках и услугах (приказ о том, что цифровые валюты и цифровые токены являются ценными бумагами)», который вступил в силу в 2019 году. SC последовательно выпустила сопутствующие регламенты, включая «Руководство для признанных операторов рынка» и «Руководство по цифровым активам», которые регулируют биржи, платформы IEO и услуги по хранению.

Конкретные меры включают:

• Торговая платформа должна быть зарегистрирована как признанный оператор рынка (RMO-DAX)
• Введение системы хранителя цифровых активов (DAC)
• Децентрализованные программные кошельки пока не подлежат регулированию, но те, которые имеют функции обмена на фиатные деньги или хранения, должны получить квалификацию.

2. Регулирование бирж и рыночная структура

К 2025 году в Малайзии будет 6 лицензированных цифровых активов торговых площадок (DAX):

1. Luno Malaysia - наибольшая доля рынка
2. СИНЕГИ
3. Токенизировать Малайзию
4. MX Global
5. HATA Digital
6. Торум Интернэшнл

Эти платформы все являются RMO-DAX и поддерживают пополнение, вывод и обмен малайзийского ринггита (MYR).

Одобренные для торговли криптоактивы составляют 22 вида, включая основные токены, токены публичных цепей и DeFi токены. Не было одобрено ни одного стабильного токена или токена конфиденциальности. Luno поддерживает максимальное количество токенов, практически охватывая все регулируемые токены.

Три. Механизмы ввода и вывода средств и контроль за валютой

Лицензированные биржи поддерживают пополнение и вывод средств в MYR. Пользователи могут пополнять счет через банковский перевод, обменивать криптоактивы; также можно продать криптоактивы и вывести средства на свой банковский счет. Платформа также позволяет переводить соответствующие токены из личного кошелька на торговую площадку.

Чтобы предотвратить утечку средств, регуляторы принимают следующие меры:

• Разрешены только сделки, оцененные в MYR
• Вывод средств ограничен местными банковскими счетами
• Процесс проверки настроек вывода криптоактивов

Общая позиция заключается в том, что "торговая деятельность не запрещена, но контролируется в трансграничном использовании".

Четыре, Модель хранения средств и защита активов клиентов

Лицензионные биржи Малайзии используют централизованную модель торговли с хранением. Платформа должна обеспечить строгую изоляцию активов клиентов от активов компании и применять механизмы холодного кошелька/мультиподписей.

SC вводит систему хранителей цифровых активов (DAC), устанавливая специальные требования к надзору. Большинство платформ доверяют хранение цифровых активов международным третьим сторонам.

SC требует от лицензированных бирж:

• Поддерживать коэффициент резервов 1:1
• Регулярный аудит активов и раскрытие подтверждений резервов
• Запрещено любое использование активов клиентов в займах или инвестициях с использованием кредитного плеча

Пять. Текущая ситуация на рынке и конкурентная структура платформы

Рынок криптоактивов Малайзии стабильно растет. В 2021 году объем торгов по стране составил около 21 миллиардов ринггитов. В 2022 году было открыто 128 000 новых торговых счетов.

Luno Malaysia занимает абсолютное лидерство на рынке, зарегистрировано более 1 миллиона пользователей, годовой объем交易 составляет 87 миллиардов ринггитов, что составляет более 90% всего лицензионного рынка. Другие платформы, такие как Tokenize, MX Global и другие, имеют свои особенности и развиваются дифференцированно.

Инвесторы в основном состоят из розничных инвесторов, и наблюдается явная молодость. Средний возраст инвесторов Luno составляет 34,8 года, мужчины составляют 76%. Активность торговли тесно связана с международной ситуацией на рынке. Инвесторы младше 45 лет составляют более 72% счетов DAX.

Шесть. Явления использования платформ без лицензии и регуляторная позиция

Некоторые опытные инвесторы по-прежнему используют незарегистрированные зарубежные платформы, такие как Binance, Huobi, Bybit и другие. Регуляторы принимают меры по постепенному ужесточению ограничений и карательных механизмов:

1. Система предупреждения инвесторов
2. Официальное законодательство и запретительные меры
3. Технические и финансовые меры блокировки
4. Образование инвесторов и публичные предостережения

Регуляторы придерживаются нулевой терпимости к нелицензионным торговым платформам, устанавливая нижнюю грань регулирования, основанную на принципах "соблюдение норм — основа, риск — на вашу совесть", через триединственные средства: административные приказы, финансовые блокировки и пропаганду в общественном мнении.

Семь. Система выпуска токенов и регулирование платформ IEO

Малайзия применяет весьма осторожный подход к дизайну системы соблюдения норм в отношении выпуска цифровых Токенов. Все мероприятия по выпуску токенов, связанные с публичным привлечением средств, рассматриваются как выпуск ценных бумаг и подпадают под регуляцию Закона о капитальных рынках и услугах. Введена модель платформы "Первичное размещение на бирже (IEO)" вместо традиционного ICO.

Эмитенты токенов должны соответствовать условиям регистрации, минимального капитала, корпоративного управления и т. д. Платформы IEO включены в систему "признанных операторов рынка". В настоящее время имеются две лицензированные платформы: pitchIN и KLDX.

Процесс выпуска IEO включает в себя этапы подачи заявки и раскрытия белой книги, Due Diligence и проверки платформы, подтверждения регистрации SC, публичной продажи, сбора средств и доставки, а также последующих отчетов и раскрытия информации для регулирования.

Эмиссионные токены делятся на функциональные токены, токены ценных бумаг и токены, обеспеченные активами. Даже функциональные токены, если они связаны с привлечением средств, должны быть выпущены через платформу IEO.

Восемь. Механизмы торговли и上市 токенов

Токены, выпущенные в рамках IEO, если они планируют открытое обращение, должны котироваться на лицензированной DAX. Листинг должен одновременно соответствовать двойному контролю со стороны регуляторов и биржи.

Токен BID на платформе BidNow стал первым токеном, выпущенным через IEO и успешно представленным на бирже. Механизм обращения функциональных и секурити-токенов после выхода на биржу не имеет значительных различий.

SC установила систему постоянного контроля за вторичным рынком, включая требования AML/KYC, мониторинг манипуляций на рынке, обязательства по постоянному раскрытию информации и др. В случае обнаружения аномалий может быть выдан приказ о приостановлении торговли или аннулировании листинга.

Девять. Итоги и перспективы

Система IEO уже достигла замкнутого цикла от проектирования политики до практического применения. Общественное восприятие IEO находится в состоянии "рационального ожидания и небольшого участия". SC придерживается "осторожно открытой" позиции по отношению к IEO и в настоящее время оценивает возможность расширения механизма токенизации на традиционные продукты капитального рынка.

В будущем количество платформ IEO и типов проектов имеет пространство для роста. Малайзия может привлечь больше компаний к соблюдению нормативных путей для выпуска и торговли цифровыми активами благодаря стабильности системы и ясности законов, что поможет ей стать одним из центров цифровых финансов в Юго-Восточной Азии.