Ethereum от единоличного лидера до сильных соперников: каково будущее?

С момента, когда в 2024 году биткойн преодолел исторический максимум, разрыв между Эфиром и предыдущим максимумом только увеличивался. Рынок все больше сомневается в Эфире. К апрелю 2025 года цена Эфира упала ниже 1500 долларов, и рыночные настроения изменились с сомнений на отчаяние и отказ. Многие ранние инвесторы начали распродажу Эфира, и некоторые крупные учреждения, ранее поддерживавшие Эфир, также начали колебаться.

В данной статье будет рассмотрено развитие и упадок Ethereum с пяти сторон, а также обсуждены возможные направления его будущего развития.

Один. Славный период Эфира (2017-2022)

В июле 2014 года Ethereum запустил ICO. Однако до 2016 года его цена оставалась ниже 10 долларов. Несмотря на славу блокчейна 2.0 и технологию смарт-контрактов, тогдашний Ethereum не нашел действительно применимого сценария.

В 2017 году волна ICO охватила мир, и Ethereum наконец нашел свое применение. Большое количество инвесторов покупали ETH для участия в ICO проектах. В январе 2018 года цена Ethereum выросла с 10 долларов в начале 2017 года до 1430 долларов, установив исторический максимум.

Согласно статистике, с 2017 года по начало 2018 года более 2500 токенов были выпущены через ICO на Эфире. В этот период наибольшая ценность Эфира заключалась в выпуске токенов, ETH не только был токеном, потребляемым больше всего на сети, но и единственной валютой для участия в волне ICO.

Хотя в то время появились некоторые новые проекты публичных цепочек, доля других публичных цепочек на рынке ICO и смарт-контрактов, где Ethereum занимал лидирующие позиции, была практически незначительной.

С 2018 по 2019 год различные новые проекты блокчейна появлялись как грибы после дождя. Некоторые из этих проектов до сих пор активны на рынке, такие как TON, ADA, Cosmos и Avalanche. Стоит отметить, что Solana в то время была не очень заметной, но спустя несколько лет она стала крупнейшим соперником Эфира, что вызывает удивление.

Несмотря на появление множества конкурентов на рынке, Ethereum по-прежнему твердо контролирует рынок смарт-контрактов. Концепция смарт-контрактов была впервые предложена Ethereum, а его основатель Виталик имеет влияние в глобальной криптовалютной сфере, уступая только Сатоши Накамото. Экосистема Ethereum собрала наибольшее количество разработчиков смарт-контрактов в мире и бесчисленное количество первичных новаторов в области криптотехнологий, что эти преимущества были полностью продемонстрированы в 2020 году.

В 2020 году лето DeFi настало как и ожидалось, став самым ярким моментом для Ethereum. После двух лет подготовки и исследований первая волна крипто-нативных приложений — DeFi протоколы — стремительно разразилась в экосистеме Ethereum.

Ликвидная добыча, запущенная Compound, взорвала рынок, большое количество ETH было использовано для чеканки COMP, TVL и цена токена платформы резко возросли, что положило начало буму ликвидной добычи.

Uniswap, в который инвестировал Виталик, открыл эпоху DEX на блокчейне с помощью простого уравнения X*Y=K.

Yearn.Finance запустила агрегатор доходности DeFi, ее токен YFI за 30 дней взлетел в десять раз, оставив всех позади.

DAI, выпущенный MakerDAO, стал первой децентрализованной стабильной монетой на Эфире.

DEX Curve для стейблкоинов обеспечивает плавную ликвидность для различных стейблкоинов и DeFi токенов.

Лето DeFi подняло ожидания рынка в отношении Ethereum до предела. Люди осознали, что Ethereum можно использовать не только для выпуска токенов, но и для создания действительно ценных децентрализованных приложений. Будущее децентрализованного мира, похоже, будет строиться на Ethereum, который поглощает традиционный финансовый мир.

В 2021 и 2022 годах в экосистеме Ethereum появились волны инноваций, таких как GameFi, SocialFi и NFT, которые сделали экосистему Ethereum процветающей.

10 ноября 2021 года Эфир достиг исторического максимума в 4878 долларов, его процветание достигло пика.

Однако с увеличением количества средств, пользователей и приложений, размещенных на цепочке Ethereum, проблемы с производительностью сети становятся все более заметными, высокие комиссии за транзакции и медленная скорость. Расширение производительности стало крупнейшим препятствием на пути развития Ethereum.

Два, путь расширения Ethereum (POS-Layer2)

Расширение Ethereum в основном имеет два направления: переход на механизм POS и развитие Layer2.

Переход от механизма POW к механизму POS был определен Виталиком с самого начала создания Ethereum. Он считает, что POS более экономит ресурсы, одновременно улучшая производительность сети и увеличивая масштабируемость.

Решения Layer2 также являются направлением масштабирования, которое Виталик всегда поддерживал. От первоначальных исследований, таких как каналы состояния и подсети, до более поздних мейнстримовых решений Rollup, а также OP-Rollup и ZK-Rollup, которые резко вспыхнули в 2022-2023 годах, все они приносили надежду на масштабирование Ethereum.

Несмотря на то, что переход на POS вызвал недовольство среди множества майнеров, Ethereum официально перешел на механизм POS 15 сентября 2022 года. Эпоха POW Ethereum закончилась, майнеры ушли, и будущее Ethereum теперь зависит только от разработчиков и Layer2.

Однако Layer2 действительно спасение для Ethereum?

С 2022 по 2024 год множество проектов Layer2 были запущены, включая Arbitrum, Optimism, zkSync, StarkNet, Mantle, BASE, Blast, Scroll, Linea и Polygon zkEVM.

Но запуск каждого Layer2 не принес Эфиру больше выгоды, а наоборот, продолжает высасывать и наносить вред Эфиру. Каждый Layer2 участвует в соревновании по TVL, копируя похожие приложения, и очень немного Layer2 действительно разрабатывают приложения, которых нет в основной сети Ethereum.

В конечном итоге, Эфир стал лишь номинальным правителем, а Layer2 превратились в независимые княжества, которые не только делят рынок Эфира, но и имеют амбиции занять его место.

Позже ряд первоначальных нативных приложений на Ethereum, таких как Uniswap, начали строить свои собственные Layer2, а некоторые даже заменили ETH на свои токены в качестве газа, что является полной изменой.

Ethereum воспитала большое количество Layer2, которые в конечном итоге почти все стали конкурентами основного сетевого ликвидности и разработчиков. Путь масштабирования Layer2 оказался провальным.

Оглядываясь назад, отказ Ethereum от PoW был почти актом самоубийства. Потеряй шахтеров, токены ETH потеряли свою базовую стоимость производства и основную ценовую поддержку.

Если бы изначально Ethereum не перешел на PoS, а продолжал развивать Layer 2 на механизме PoW, даже если развитие Layer 2 было бы неудачным, но из-за того, что майнеры продолжали бы вкладывать вычислительную мощность и электроэнергию, механизм поддержки цены ETH все равно был бы эффективен. Тогда цена Ethereum, возможно, не была бы такой печальной, как сегодня.

Цена Ethereum при переходе на POS составляла около 1500 долларов, и сегодня, спустя 3 года, цена все еще колеблется на этом уровне. Все это выглядит абсурдно и, кажется, предопределено.

Три, Дилемма инноваторов Ethereum

Независимо от того, успешен ли переход на POS и развитие Layer2 или нет, нельзя отрицать, что Ethereum всегда был лидером в инновациях криптовалют.

До 2022 года все инновации в криптосфере исходили от Ethereum, а затем были подхвачены и скопированы другими публичными цепочками. У Ethereum появился DeFi, другие цепочки также начали заниматься DeFi; у Ethereum появился GameFi, другие цепочки также начали заниматься GameFi; у Ethereum появились NFT, другие цепочки также начали заниматься NFT.

Ethereum всегда был новатором, в то время как другие цепочки постоянно его копируют. Тем не менее, новаторы часто сталкиваются с трудностями.

"Дилемма инноватора" обычно относится к тому, что лидеры отрасли, сосредоточенные на оптимизации существующих технологий и удовлетворении текущих потребностей пользователей, игнорируют новые разрушительные технологии или рыночные тренды, в конечном итоге уступая место более гибким конкурентам.

После 2020 года, чтобы оптимизировать производительность и удовлетворить потребности пользователей, таких как DeFi, Ethereum продолжает искать решения для масштабирования, основная цель которых — сделать ETH быстрее и дешевле. Основные разработчики делают ставку на переход к механизму POS и поддержку развития Layer2.

С точки зрения развития Ethereum это не является ошибкой, даже единственным возможным путем. Тем не менее, это неизбежная дилемма для новаторов.

Раз уж пользователям нужна более быстрая и дешевая блокчейн-технология, почему это не может быть BSC, не может быть Tron, не может быть Solana?

К 2020 году, что нужно рынку? Что нужно пользователям? Как можно начать играть? Топовые игроки уже все поняли. Все сводится к выпуску активов, торгам активами, поиску сценариев для активов, а затем к тому, чтобы дать всем возможность участвовать быстрее и удобнее.

Сейчас Ethereum занят расширением, и он по-прежнему очень медленный и дорогой, поэтому у быстрых и дешевых блокчейнов появляется шанс.

Таким образом, TRON занял рынок стабильных монет.

BSC и BASE, основываясь на своих экосистемных барьерах биржи, также замкнули логику выпуска и торговли проектами в замкнутый круг.

Самым удивительным является Solana, фонд лично вмешивается, используя простую и грубую стратегию Мемов, объединяя усилия различных сторон, продолжая создавать миф о богатстве, SOL становится философским камнем, который все жаждут получить в мемной лихорадке.

Ethereum обгоняют конкуренты.

Ethereum всегда был новатором и лидером в области базовых технологий блокчейна, будь то первоначальная технология смарт-контрактов или различные децентрализованные приложения, которые стали продуктами своей эпохи.

Однако все в публичной цепочке является открытым исходным кодом, секретов нет.

Ты сегодня разработаешь новую технологию, а я уже завтра смогу ее использовать.

Ты сегодня придумал новый способ игры, я тоже могу сразу подражать.

Непрерывное сияние Ethereum с 2017 по 2022 годы было обусловлено передовыми технологиями и постоянными инновациями в экосистеме. Однако после 2022 года основные разработчики Ethereum сосредоточили свои усилия на разработке базовых технологий, таких как расширение производительности, и инновации в приложениях и играх начали замедляться. Новые публичные цепочки, не испытывающие проблем с производительностью, могут сосредоточить свои усилия на инновациях в моделях. Пока Ethereum углубляется в базовую разработку, гибкие конкуренты, сосредоточенные на инновациях в моделях, могут быстро обойти его.

Потому что, если Ethereum не будет инновационным, он отстанет, это судьба открытых блокчейнов.

Однако, это ли ошибка Эфира?

Нет.

Ethereum не ошибается, стремясь к расширению производительности, разработке основ и предоставлению лучшей инфраструктуры, это все правильно. Это неизбежная проблема, с которой сталкиваются инноваторы, достигшие определенной стадии развития.

Четыре. Слабость Ethereum отражает недостаток развития всей отрасли

Помимо биткойна, Эфир можно считать крупнейшей инновацией в области криптовалют.

Но почему Ethereum вдруг перестал работать?

Кроме факта, что углубление в базовые исследования было обойдено более гибкими конкурентами, есть ли более глубокие причины?

Я думаю, что да. Дело в том, что в индустрии криптовалют все еще не найдено действительно здоровое развитие, или, скажем, кроме выпуска активов и спекуляций с ними, есть ли еще какая-то более высокая ценность применения?

До нахождения этого ответа, индустрия криптовалюты была типичным примером недостаточного развития.

Что такое недостаточное развитие?

Смотри, в этом цикле, кроме BTC, осталась только Meme и эффект богатства, многие проекты, поддерживаемые венчурным капиталом, никого не интересуют.

Почему никто не покупает? Потому что все знают, что эти проекты просто рассказывают истории и не имеют реальной ценности.

Раз уж так, то лучше купить самый надежный BTC, а затем поиграть в самый простой и грубый Мем.

Таким образом, прежде чем в индустрии криптовалют появятся действительно ценные приложения, скорее всего, будет продолжаться текущая модель. Если в какой-то день даже мемы потеряют эффект богатства, тогда действительно останется только бесконечный медвежий рынок.

Поэтому, вместо того чтобы сожалеть о слабости и упадке Ethereum, действительно стоит волноваться о том, куда движется будущее криптовалют.

Пять, в будущем Эфир вряд ли сможет оставаться единственным лидером

Так что, каково будущее Ethereum?

Мы уже упоминали, что рынок смарт-контрактов, созданный Эфиром, а также многие модели криптовалют, могут быть легко скопированы другими конкурирующими цепочками. На уровне технологий и моделей Эфир уже утратил конкурентные барьеры; все, что может сделать Эфир, в принципе могут сделать и другие цепочки.

Ethereum в настоящее время обладает единственным преимуществом, которое заключается в накопленных средствах в основной сети и уже сформировавшейся замкнутой экосистеме DeFi. Эти DeFi-протоколы, включая кредитование, торговлю, стейблкойны и цепочную леверидж, образуют строгое и органичное сочетание экосистемы DeFi.