Обзор регуляторной рамки криптоактивов и токенов в Малайзии

Один. Регуляторная структура

Малайзия применяет модель "двойного регулирования" для криптоактивов, где функции регулирования выполняют Национальный банк Малайзии (BNM) и Комиссия по ценным бумагам Малайзии (SC). BNM отвечает за денежно-кредитную политику и финансовую стабильность, не признавая частные выпуски цифровых валют законным платежным средством. SC включает подходящие криптоактивы в систему регулирования капитальных рынков и регулирует их как инвестиционные продукты.

Юридической основой регулирующей системы является "Приказ о Законе о капитальных рынках и услугах 2007 года (цифровые валюты и цифровые токены как ценные бумаги)", вступивший в силу в 2019 году. SC выпустила несколько сопутствующих регуляторных актов, включая "Руководство для признанных операторов рынка" и "Руководство по цифровым активам", которые регулируют цифровые активы, биржи, платформы IEO и услуги по хранению цифровых активов.

В отношении конкретных мер регулирования платформы цифровых активов (DAX) должны зарегистрироваться как признанные операторы рынка (RMO-DAX), соответствуя высоким стандартам соблюдения требований. SC также ввела систему "Хранителей цифровых активов (DAC)", требуя от учреждений, занимающихся услугами хранения активов, наличия соответствующей лицензии.

Второе, Регулирование биржи и рыночная структура

К 2025 году в Малайзии будет 6 лицензированных цифровых активов обменов (DAX), получивших одобрение SC, включая Luno Malaysia, SINEGY, Tokenize Malaysia, MX Global, HATA Digital и Torum International. Все эти платформы поддерживают пополнение, вывод средств и обмен токенов в малайзийских ринггитах (MYR).

Одобренные для торговли виды криптоактивов составляют 22, включая основные токены, токены публичных блокчейнов и DeFi токены. Стоит отметить, что ни один стабильный токен или токен конфиденциальности не получил разрешение на торговлю. Luno является платформой с наибольшим количеством токенов, охватывающей почти все регулируемые токены.

Три. Механизм ввода и вывода средств и контроль за валютой

Лицензированные биржи поддерживают пополнение и вывод средств в малайзийских ринггитах (MYR). Пользователи могут пополнять свои биржевые счета с помощью местных банковских переводов, а также продавать криптоактивы для вывода в MYR.

Чтобы предотвратить образование каналов вывода средств через криптоактивы, регулирующие органы применяют следующие меры к биржам:

• Разрешены только сделки, оцененные в MYR
• Вывод средств ограничен местными банковскими счетами
• Шифрование вывода токенов

Четыре, Модель эскроу и защита активов клиентов

Все лицензированные биржи в Малайзии используют централизованную модель торговли с хранением. Платформа должна обеспечить строгое разделение хранения активов клиентов и активов компании, а также принять соответствующие механизмы хранения холодных кошельков/мультиподписей.

SC вводит систему "Депозитария цифровых активов (DAC)", устанавливая специальные регуляторные требования для учреждений, предоставляющих услуги хранения токенов. Большинство платформ используют доверительное управление цифровыми активами через третьих международных депозитариев.

SC требует от всех лицензированных бирж поддерживать соотношение резервов 1:1, проводить регулярные аудиты активов и раскрывать отчеты о резервировании, а также запрещает платформам осуществлять любые формы кредитования клиентских активов или инвестирования с использованием плеча.

Пять, Текущая ситуация на рынке и конкурентная среда платформы

Рынок криптоактивов Малайзии демонстрирует стабильный рост. Luno Malaysia, как абсолютный лидер рынка, зарегистрировала более 1 миллиона пользователей, а годовой объем торгов достиг 87 миллиардов ринггитов, что составляет более 90% от всего рынка лицензированных бирж. Другие биржи, такие как Tokenize Malaysia и MX Global, имеют свои особенности и пути развития.

С точки зрения профиля инвесторов, основными являются розничные пользователи, и наблюдается заметная молодость. Инвесторы в возрасте до 45 лет составляют более 72% счетов DAX, что отражает, что этот рынок в основном состоит из цифровых коренных пользователей.

Шесть, явления использования неполученных платформ и регуляторная позиция

Несмотря на введение строгой лицензируемой системы, некоторые инвесторы все еще используют незарегистрированные зарубежные платформы. SC принимает поэтапные меры по ужесточению регулирования, включая систему предупреждений для инвесторов, официальное правоприменение и запреты, блокировку с использованием технических и финансовых средств, а также образование инвесторов и публичные предупреждения.

В целом, регулирующие органы Малайзии придерживаются нулевой терпимости к нелицензионным торговым платформам, устанавливая "соблюдение норм в основе, риски на собственный страх" с помощью трех методов: административных приказов, финансовых блокировок и общественного мнения.

Семь. Система выпуска токенов и регулирование платформ IEO

Малайзия принимает высоко осмотрительную регуляторную систему для выпуска цифровых токенов, вводя модель платформы "Первичное размещение на бирже (IEO)". Компании, планирующие выпуск токенов через IEO, должны соответствовать условиям регистрации и места ведения деятельности, минимальному размеру фактически внесенного капитала, стандартам корпоративного управления и структуры собственности, а также стандартам соблюдения.

К 2025 году две платформы получили лицензию на регистрацию IEO: Pitch Platforms Sdn Bhd (бренд pitchIN) и Kapital DX Sdn Bhd (сокращенно KLDX). Платформа IEO отвечает за полное дью-дилидженс и последующий контроль за проектами выпуска.

Восемь. Виды выпускаемых Токенов и их правовой статус, рыночная практика и анализ случаев

Комиссия по ценным бумагам Малайзии делит токены на три категории: функциональные токены, токены ценных бумаг и токены активов. Все токены, связанные с привлечением капитала, должны выпускаться через лицензированные платформы IEO в соответствии с требованиями.

С момента запуска платформы IEO в начале 2023 года в Малайзии появилось несколько знаковых проектов по выпуску токенов с соблюдением норм, таких как фиксированный доход токена Integra Healthcare, токен платформы BidNow и другие. По состоянию на конец 2024 года рынок IEO в Малайзии все еще находится на ранней стадии, количество проектов ограничено, но уровень соблюдения норм высок.

Девять, механизмы торговли токенами и их листинг

Цифровые токены, выпущенные платформой IEO, если они планируют обращаться на открытом рынке, должны быть зарегистрированы на лицензированной бирже цифровых активов (DAX). Листинг токенов должен одновременно соответствовать двойной проверке как со стороны регулирующих органов, так и со стороны биржи.

SC установила систему постоянного регулирования вторичного рынка, включая требования по борьбе с отмыванием денег и обязательной идентификации, механизмы мониторинга манипуляций на рынке, а также обязательства по постоянному раскрытию информации. В случае выявления аномалий или незаконных действий, DAX может быть обязана приостановить торги, временно снять с торгов или отменить квалификацию на листинг.

Десять. Итоги и перспективы

Регуляторная система цифровых активов в Малайзии постепенно формирует относительно полную структуру соблюдения норм, охватывающую полный процесс регулирования от криптоактивов торговли, хранения активов до токенов выпуска. Установление системы IEO обеспечивает институциональную защиту для легального обращения цифровых активов и соблюдения норм при сборе средств.

Смотря в будущее, количество IEO-платформ и типов проектов все еще имеет пространство для роста. На фоне усиливающегося глобального регулирования криптоактивов, Малайзия может привлечь больше местных и региональных компаний, используя свою стабильность системы и юридическую ясность, чтобы следовать законным путям в выпуске и торговле цифровыми активами, тем самым способствуя превращению ее в один из центров цифровых финансов Юго-Восточной Азии.