Специальный репортаж о корейском крипторынке: цифровая подсубконтинент под премией Кимчи

В то время как в глобальном крипторынке интерес начинает стабилизироваться, в Южной Корее продолжается "альтернативный бум" с активной торговлей и высоким спросом. К концу 2024 года общая рыночная капитализация Южной Кореи превысит 74,8 миллиарда долларов, а пять крупнейших местных бирж будут управлять активами на сумму 73 миллиарда долларов. Среднесуточный объем торгов в декабре резко вырос с 2,38 миллиарда долларов в октябре до 10,7 миллиарда долларов, и за короткий срок он превысил объемы двух крупнейших южнокорейских фондовых бирж. Годовой доход крипторынка Южной Кореи, как ожидается, вырастет с 264,3 миллиона долларов в 2024 году до 635,4 миллиона долларов в 2030 году, при среднегодовом темпе роста 16,1%. По состоянию на апрель 2025 года подтверждено, что 25 миллионов человек открыли счета на биржах виртуальных активов, что составляет примерно половину от общего числа населения Южной Кореи.

Более всего привлекает внимание уникальное явление "Премия Кимчи" на корейском крипторынке, которое обозначает, что цены на криптовалюту на корейских биржах значительно выше, чем на других крупных биржах мира. В марте 2024 года эта премия достигла 8.5%, а в ноябре она однажды поднялась до 10%, что значительно превышает средний уровень в мире и отражает высокий интерес местных инвесторов и спрос на арбитраж в условиях капиталовложений.

Огромные финансовые потоки, широкая пользовательская база и уникальный эффект рыночной ценовой разницы совместно формируют высокую активность и исключительную популярность корейского крипторынка, который в глобальной криптографической картине подобен "золотому краю" цифровой эпохи. Почему корейский крипторынок так стремительно растет? Мы проанализируем глубокую логику этой цифровой горячей земли с трех основных точек зрения: как политическая и экономическая структура порождает сильный спрос на хеджирование и спекуляции? Как местная экосистема прошла путь от "Премия Кимчи" до ежедневного оборота в сто миллиардов долларов, формируя ведущую в мире торговую активность? Какие направления и инновации в будущем будут способствовать тому, чтобы корейский рынок продолжал оставаться на лидирующих позициях? Далее давайте глубже обсудим это феноменальное процветание.

Анализ причин горячего крипторынка в Корее

Экономические причины

Ограниченные инвестиционные каналы

Внутренние традиционные инвестиционные каналы в Южной Корее довольно ограничены. Когда рынок недвижимости и акции сталкиваются с высокими ценами, снижением доходности, низкой ликвидностью и высокими барьерами для входа, инвесторы естественно склоняются к поиску альтернативных активов с более высокой предельной полезностью.

В Корее традиционные инвестиционные каналы сталкиваются со структурными трудностями:

Недвижимость: В 2023 году темпы роста экономики Южной Кореи составили всего 1,4%, хотя в 2024 году они ожидаются на уровне 2%, однако потребительская и инвестиционная уверенность по-прежнему остаются слабыми. На этом фоне цены на жилье продолжают оставаться на высоком уровне, демонстрируя структурные противоречия. С 2010 года в столичном регионе цены выросли на 47,1%, в то время как в пяти крупных городах рост составил 76,5%. В 2024 году объем сделок в столичном регионе снизится на 7,5% по сравнению с прошлым годом, а в Сеуле в период с августа по октябрь цена понизилась в течение трех месяцев подряд (20.1%, 34.9%, 19.2%).

С учетом высокой цены на жилье, высокой процентной ставки по кредитам и низкого объема продаж, традиционная недвижимость больше не обладает широкими инвестиционными свойствами, и интерес участников рынка явно снизился. Молодежь и люди с низким и средним доходом сталкиваются с ограничениями при приобретении жилья, что побуждает их переходить к таким новым инвестиционным каналам, как шифрование активов, которые характеризуются высокой волатильностью и высокими ожиданиями доходности.

Акции: На фондовом рынке в 2024 году индекс KOSPI упал на 8,03%, что значительно ниже роста индекса Шанхайской фондовой биржи на +12,68% и Никкей 225 на +17,06% за тот же период. В то же время S&P 500 показал рост, что привело к разнице в доходности между двумя рынками и корейским рынком в 32,3%, что является максимальным показателем с 2000 года. На фоне общего восстановления глобальных фондовых рынков корейский рынок демонстрирует "одинокое падение". Уверенность инвесторов значительно пошатнулась.

На фоне продолжающегося снижения показателей традиционного фондового рынка в Корее и слабых ожиданий доходности, некоторые корейские инвесторы начали обращать внимание на область криптоактивов, которая обладает более высокой волатильностью и потенциалом доходности.

Низкие процентные ставки и мягкая денежно-кредитная среда

Долгосрочная политика мягкой денежно-кредитной политики и низкие процентные ставки побуждают южнокорейских инвесторов ускоренно переходить к высокодоходным активам. С момента пандемии базовая процентная ставка Центрального банка Южной Кореи долгое время удерживалась на уровне 3,5%, что значительно ниже уровня более 5% Федеральной резервной системы, что приводит к снижению привлекательности сбережений и затрудняет получение реальной доходности, способной противостоять инфляционному давлению.

На этом фоне спрос на высоковолатильные и высокодоходные активы усиливается. Криптовалюты, обладающие высоким потенциалом доходности, низким порогом входа и высокой ликвидностью, становятся предпочтительным направлением для инвесторов с высоким уровнем риска, особенно среди молодежной аудитории. В целом, политика низких процентных ставок, ослабляя привлекательность традиционных финансовых инструментов, дополнительно стимулирует движение капитала в сторону криптоактивов.

Ожидание обесценивания вон

В последние годы южнокорейская она продолжает обесцениваться, и в апреле 2025 года курс к доллару США на время упал до 1473,75 она, что является самым низким уровнем с 2009 года. Обесценение она в сочетании с высокими ценами на нефть и ростом затрат в цепочке поставок увеличивает внутреннее инфляционное давление. Данные показывают, что в марте 2025 года индекс потребительских цен в Корее вырос на 2,1% по сравнению с прошлым годом, цены на泡菜 и кофе увеличились на 15,3% и 8,3% соответственно, реальная покупательская способность населения пострадала, а экономическое восстановление находится под давлением.

Криптовалюта, ценимая в долларах США, с глобальным обращением и децентрализованным характером, стала новым путем для инвесторов для хеджирования обесценивания своей валюты и стремления к сохранению стоимости активов.

Социально-психологические причины

Долгосрочная социальная стратификация, высокая конкурентная напряженность и экономические колебания способствуют усилению тревожности молодежи по поводу богатства, делая "деньги" доминирующей жизненной целью. Согласно данным Корейского банка за 2024 год, 72,4% респондентов считают, что "экономическое состояние" является основным определяющим фактором счастья. В то же время, отчет Корейского статистического управления, опубликованный в начале 2025 года, указывает на то, что 69,1% людей в возрасте от 20 до 39 лет ставят "финансовую свободу" в качестве главной жизненной цели.

В такой социальной атмосфере популярны лозунги "돈이 최고야（钱才是最重要的）" и "현실이 개차반이야（现实太烂了）".

В условиях, когда традиционные пути, такие как трудоустройство, сбережения и доходы от фондового рынка, не могут удовлетворить стремление к богатству, криптовалюта становится выбором инвестиций для молодежи, стремящейся к эффективному использованию средств и преодолению классовых ограничений, рассматриваемой как потенциальный путь к достижению счастья и изменению судьбы.

В то же время, вокруг цели "финансовой свободы" потребительские идеи молодого поколения Южной Кореи также претерпевают глубокие изменения, что в свою очередь влияет на их инвестиционные предпочтения.

Молодежь в Корее демонстрирует две типичные модели потребительской психологии.

• Во-первых, группа "YOLO (You Only Live Once)" подчеркивает наслаждение жизнью и высокую склонность к риску;
• Во-вторых, группа "YONO (You Only Need One)" склонна к рациональному потреблению и ценит накопление активов.

В семье YOLO, сталкиваясь с давлением реальности и тревогой по поводу классового положения, многие молодые люди склонны рассматривать крипторынок как "возможность быстрого обогащения", превосходящую фондовый рынок, чтобы преодолеть традиционные пути накопления богатства и достичь классового роста. В то время как семья YONO, учитывая сохранение стоимости активов и хеджирование экономической неопределенности, постепенно начинает увеличивать сбережения и инвестиции. Согласно исследованию потребительских трендов поколения Z за 2024 год, около 71,7% опрошенных молодых людей заявили, что в первую очередь будут заниматься сбережениями и распределением активов. Криптоактивы стали новым инвестиционным выбором благодаря высокой доходности.

Несмотря на разные потребительские установки, обе стороны сходятся во мнении о мотивации инвестирования в высокодоходные активы: шифрование идеально соответствует их общей психологии стремления к доходу и росту богатства.

Почему Южная Корея так процветает, а не Япония

Экономическая перспектива: южнокорейская она относительно слаба, требуется альтернативный путь

• Йена: из-за своих крайне низких процентных ставок и огромных валютных резервов йена считается международной валютой-убежищем. Даже при колебаниях курса йены, ее финансовые преимущества остаются неизменными, и рынок, сталкиваясь с геополитическими рисками или финансовыми потрясениями, предпочитает держать активы в йенах для хеджирования рисков падения на других рынках.
• Вон: маленький объем рынка, слабая ликвидность, колебания в одном направлении с глобальным рисковым настроением. Кроме того, статус валютных резервов слаб, существуют некоторые ограничения на капитал, что делает невозможным занимать такую же позицию, как японская иена.

Таким образом, в отличие от японских инвесторов, корейские инвесторы менее доверяют и испытывают большую нехватку ощущения безопасности в отношении своих национальных активов, склонны искать активы, выраженные не в национальной валюте и доступные для глобального обращения, и шифрование как раз соответствует требованиям инвесторов.

Экономическая перспектива: традиционные инвестиции приносят меньшую прибыль, стремление к более высокой доходности

• Недвижимость: Инвестиции в недвижимость в Корее составляют более 50%, значительно выше, чем в Японии (37%), но общий фактический доход ниже, и существует больше ограничений на инвестиции в недвижимость.
• Рынок акций: В последние годы корейский рынок акций был относительно слабым по сравнению с японским. Но в 2024 году это особенно очевидно.

Политический аспект: Южная Корея открыта, Япония консервативна и ограничительна

Корейская Республика и Япония имеют явные различия в политике и отношении к криптовалютам: Южная Корея в целом более открыта и поддерживает, в то время как Япония является относительно консервативной и ограничительной.

Культурный аспект: Южная Корея стремится к быстрому обогащению, Япония акцентирует внимание на накоплении устойчивости.

• Япония: большее внимание уделяется "постепенному накоплению" и "консервативным инвестициям". Пословица "一生懸命働いて、少しずつ貯める" (усердно работать всю жизнь и постепенно накапливать богатство), "家宝は寝て待て" (драгоценности нужно ждать, пока они сами принесут прибыль) отражает склонность японцев к долгосрочному накоплению и стабильному росту, подчеркивая ценности сдержанности, накопления и терпения.
• Южная Корея: акцент на "быстром успехе" и "следовании моде", в обществе популярна концепция "빨리빨리（快快）", люди больше склонны стремиться к краткосрочной высокой прибыли, жаждут быстро разбогатеть через торговлю акциями, криптовалютами, недвижимостью и т.д.

Процветание крипторынка в Корее, по сути, является оптимальным балансом инвесторов в отношении макроэкономики, традиционных активов, государственной политики и культурного мышления. Хотя Япония также является развитой страной Восточной Азии и имеет довольно схожую почву, она все же немного уступает Корее, которая выделяется на глобальном крипторынке.

Вдохновение корейской модели для глобального крипторынка

На фоне тихих изменений в структуре крипторынка Азии стратегическая ценность «золотой середины», которую демонстрирует Южная Корея, становится все более очевидной. В отличие от недавнего ужесточения регулирования в Сингапуре, касающегося оказания услуг местными проектами за границей, а также медленного темпа одобрения и налогообложения в Гонконге и Японии, гибкость системы Южной Кореи, культурное соответствие и капиталовложенная среда формируют новые сравнительные преимущества.

Последняя политика Управления финансовых услуг Сингапура (MAS) требует от местных проектов прекратить предоставление токенов за границу до конца июня и отменяет поддержку переходного периода, что разрушает их прежний образ "дружелюбного к внешнему миру" регулирования. Этот резкий поворот заставил множество крипто-компаний пересмотреть свои планы по выходу на азиатский рынок и обратить внимание на страны с более гибкими системами и большим пространством для реализации. Хотя Гонконг также активно открывается, из-за сложной многоуровневой регуляции и осторожного подхода в краткосрочной перспективе он не сможет принять большое количество проектов.

На этом фоне Южная Корея становится сильным кандидатом в следующей битве за криптоузлы в Азии благодаря своей способности интеграции местных ресурсов, эффективности внедрения технологий и социально-культурной привязанности. Ключевое откровение корейской модели для мирового рынка заключается в том, что регулирование может быть стимулирующим направлением, а не полным ослаблением; обучение пользователей и культурная адаптация — это основная логика любого роста; суверенитет инфраструктуры и международное сотрудничество не противоречат друг другу, а являются двойным двигателем будущего развития.

В новой политической игре в Азии Южная Корея уже не только активный потребительский рынок, но и обладает потенциалом стать региональным центром технологий и управления активами. Если глобальная индустрия шифрования хочет локализоваться, Южная Корея предоставляет реальный пример, на который стоит обратить внимание.

![Специальный репортаж о крипторынке Кореи: Премия Кимчи