Руководство по доходности стейблкоинов: анализ 8 типов

Недавно крипторынок показывает вялые результаты, консервативная и стабильная доходность снова стала востребованной. В данной статье на основе недавнего инвестиционного опыта и исследований в области стейблкоинов будет обсуждаться классическая, но всегда актуальная тема доходности стейблкоинов.

В настоящее время стейблкоины на крипторынке в основном делятся на следующие категории:

• USDT: широкий спектр применения, наивысшая доля рынка, но сомнительная соблюдаемость
• Соответствующий стейблкоин, привязанный к фиатной валюте 1:1: в качестве примера USDC
• Избыточно обеспеченные стейблкоины: такие как DAI, LUSD и т.д.
• Синтетические активы стейблкоин: такие как USDe
• Стейблкоин RWA проектов, поддерживаемых американскими облигациями: такие как USD0, USDY
• Алгоритмический стейблкоин: после краха Terra в основном был вытеснен с рынка
• Не долларовые стейблкоины: в настоящее время влияние ограничено

! [Руководство по доходности стейблкоинов: какой из 8 типов лучше?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-eeedd3f033b5d5aa283dffbd124dd517.webp)

Основные модели получения дохода от стейблкоинов включают:

1. Заем стейблкоинов
2. Ликвидностный майнинг
3. Арбитраж с нейтральным рынком
4. Проект доходности облигаций США RWA
5. Структурированные продукты с опционами
6. Токенизация доходов
7. Портфель продуктов с доходностью стейблкоинов
8. Стейблкоин стейкинг

Ниже будет подробно проанализирована каждая модель дохода:

Один. Заем стейблкоинов

Кредитование является самой традиционной моделью финансовой прибыли, источником дохода являются проценты, уплачиваемые заемщиками. Необходимо учитывать безопасность платформы, риск дефолта и стабильность дохода. В основном включает в себя:

• Продукты по управлению активами на централизованных биржах
• Крупные DeFi протоколы, такие как Aave, Sky Protocol и др.

Особенности:

• При активном рынке доходность может достигать более 20%
• Доходность в спокойный период составляет около 2%-4%
• Фиксированные процентные ставки продуктов обычно выше, чем по текущим счетам, но они менее гибкие.

Инновационная модель:

• Кредитные соглашения с фиксированной процентной ставкой, такие как Pendle
• Введение многослойной процентной ставки и механизма субординации
• Предоставление кредитов с плечом
• Кредитный договор для институциональных клиентов
• RWA перенесет реальные кредитные операции на блокчейн

Кредитование как традиционная модель, легко понимаемая и имеющая наибольший объем средств, по-прежнему является основным способом получения дохода от стейблкоинов.

! [Руководство по доходности стейблкоинов: какой из 8 типов лучше?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1fe333042542d2fec21be24d9d566d64.webp)

2. Доход от ликвидного майнинга

С помощью Curve, доход поступает от торговых сборов и наград токенов. Особенности:

• Curve безопасен, но доходность ниже (0-2%)
• Подходит для крупных долгосрочных инвестиций, мелкие участия могут не покрыть Gas-расходы.
• У Uniswap и других DEX существует риск потери ликвидности
• Низкие DEX доходы, хотя и высокие, но имеют риск убежать.

В настоящее время пул стейблкоинов DeFi по-прежнему в основном основан на моделях кредитования, Curve 3Pool(DAI/USDT/USDC) занимает только 20-е место по TVL.

! [Руководство по доходности стейблкоинов: какой из 8 типов лучше?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-922f61f43c17217e1650dc7f673b1a0c.webp)

Три. Прибыль от нейтрального арбитража на рынке

Профессиональные торговые организации обычно используют стратегии, достигая нулевого рыночного воздействия с помощью хеджирования длинных и коротких позиций. Основные включают:

• Арбитраж по ставке финансирования: использование разницы между бессрочными контрактами и спотовой ценой
• Арбитраж между фьючерсами и спотом: использование разницы между ценами фьючерсов и спота
• Арбитраж между биржами: использование ценовых различий между различными платформами

Ethena вводит арбитраж по ставкам на средства в блокчейн, обычные пользователи могут участвовать с низким порогом. За токеном USDe стоит залог в stETH, который позволяет зарабатывать на ставках средств, открывая короткие позиции на централизованных биржах.

Преимущества Ethena:

• Высокая прозрачность данных
• Есть риски изоляции при стороннем хранении
• Диверсификация источников дохода

Потенциальные риски:

• Долгосрочная отрицательная ставка финансирования приводит к убыткам
• Высокая доходность, вызванная субсидиями токенов, неустойчива

Кроме Ethena, такие продукты также предлагают Pionex и другие, но в целом количество доступных для участия в нейтральных арбитражных продуктах на рынке все еще довольно мало.

! [Руководство по доходности стейблкоинов: какой из 8 типов лучше?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-cb9aa6144820fdaaf251d1a6ae85a6fb.webp)

Четыре, доходность облигаций США RWA проекта

Повышение процентных ставок Федеральной резервной системы США увеличивает доходность доллара, облигации США становятся высоконадежным и высокодоходным активом. Основные проекты:

• Ondo: USDY и OUSG, доходность 4,25%
• Обычный: USD0 и USD0++, инновационное предложение ликвидных токенов

Особенности:

• Доходность стабильна на уровне около 4%
• Высокая доходность в основном связана с токенами стимулов, что не устойчиво
• USD0++ механика выкупа была изменена, что привело к краткосрочному отклонению.

Проект RWA с американскими облигациями сталкивается с риском медленного снижения доходности, но его инновационный дизайн стоит взять на заметку.

! [Руководство по доходности стейблкоинов: какой из 8 типов лучше?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1e5a71f4c9a9f4db3c8e95ea0c0f7f5c.webp)

Пять, структурированные продукты опционов

Основано на стратегии "продажа опционов для получения премии", в основном для продажи путов и получения опционной премии. Подходит для:

• Колеблющийся рынок
• Установите низкую целевую цену во время рыночной паники для получения высокой премии за опционы

Риск:

• Стремление к высокой премии по опционам может игнорировать риск падения
• Односторонний рост легко пропустить

Стратегия Shark Fin, представленная такими платформами, как OKX, использует комбинацию Bear Call Spread и Bull Put Spread, что подходит для пользователей, ориентированных на безопасность капитала.

Продукты опционов на блокчейне, такие как Ribbon, Opyn и другие, все еще нуждаются в развитии.

! [Руководство по доходности стейблкоинов: какой из 8 типов лучше?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-22b528c58099457b8f3d01d68f43a5da.webp)

Шесть, токенизация дохода

С помощью Pendle доходные активы разбиваются на PT( основной капитал ) и YT( доход ). Основная стратегия:

• Держите PT для получения фиксированного дохода
• Купить YT для спекуляции будущей收益
• Продать YT, заблокировав текущую прибыль
• Предоставьте ликвидность PT и YT для получения дохода

Pendle накладывает множественные стимулы, что делает общий доход значительным, но для средне- и краткосрочных пулов требуется частое вмешательство.

! [Руководство по доходности стейблкоинов: какой из 8 типов лучше?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-92db208b3bf2972ebbd5a5fd5a766187.webp)

Семь. Продукты с доходностью по корзине стейблкоинов

Ether.Fi запускает пул Market-Neutral USD, комбинируя различные доходы от кредитования, ликвидного майнинга, арбитража и т.д. Подходит для:

• Стремление к стабильной доходности на блокчейне
• Объем средств небольшой
• Не хочу часто совершать операции

Сочетание высокой доходности и диверсификации рисков.

! [Руководство по доходности стейблкоинов: какой из 8 типов лучше?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-214b15ad37eb45e3d35c510a2a338dc4.webp)

Восемь. Доход от залога стейблкоинов

Если сеть AO принимает ставку DAI для получения вознаграждения в токенах AO. Риск заключается в неопределенности развития проекта и цен токенов.

! [Руководство по доходности стейблкоинов: какой из 8 типов лучше?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-0a83b2c11660c05b484fc5ffe3516f3a.webp)

В заключение, понимание источников дохода различных стейблкоинов и разумное распределение активов поможет справиться с рыночными рисками при обеспечении финансовой стабильности.