Состояние и будущее BTCFi: анализ механизма PStake Finance

Экосистема Биткойна переживает трансформацию. С введением протокола Ordinals и стандарта BRC-20 Биткойн больше не является просто способом оплаты и средством хранения ценности, он меняет традиционную финансовую систему.

Исследование экосистемы становится все более разнообразным, особенно в области стейкинга BTC. Хотя такие проекты, как BitVm, все еще находятся на ранних стадиях, проекты, такие как Babylon и PStake, уже начинают использовать особенности безопасности BTC для поддержки работы POS-цепей без изменения основного протокола BTC.

Стейкинг как связующий слой уже сделал первые шаги. Традиционный стейкинг принес безопасность заимствования, а PStake далее развил ликвидный стейкинг, позволяя BTC оставаться ликвидным во время стейкинга. Это, похоже, предвещает приближение эпохи BTCFI.

Обзор BTCFi

На протяжении долгого времени биткойн не рассматривался как активный актив, и его рыночная капитализация в триллионы долларов в основном находится в неактивном состоянии. Экосистема BTC уделяет гораздо больше внимания безопасности, чем другие экосистемы, поэтому любые попытки расширения BTC выглядят особенно осторожно.

BTCFi обозначает децентрализованные финансы, созданные на блокчейне Биткойн, с целью внедрения функциональности DeFi в экосистему Биткойн, позволяя Биткойн не только выступать в качестве инструмента сохранения стоимости, но и играть роль в финансовых приложениях.

У пользователей BTC и ETH разные аудитории. Пользователи конечного потребителя больше ценят равные возможности для получения прибыли и культуру децентрализации, они менее чувствительны к Gas-расходам и склонны к исследованию потенциала активов. В отличие от них, учреждения и крупные инвесторы, которые долгое время сосредоточены на инфраструктуре BTC и надежных финансах, предпочитают более долгосрочный и осторожный подход к получению прибыли, придавая приоритет безопасности и стабильности.

BTCFi может удовлетворить потребности пользователей B-уровня и более осторожных обычных пользователей, преобразуя биткойн из пассивного актива в актив с активным использованием.

В настоящее время общая заблокированная стоимость BTCFi ( TVL ) составляет всего 0,09%, что довольно низкий показатель. Для сравнения, доля DeFi в экосистеме Ethereum достигает 14%, у Solana - 6%, а у Ton - 3%.

Проблемы, с которыми сталкивается план расширения BTC

BTCFI обычно основан на различных решениях для расширения BTC. В настоящее время основные попытки расширения на BTC включают:

1. Лайтнинг-сеть
2. Боковая цепь
3. Надпись
4. Драйв-цепочка
5. Статус-цепочка

Эти расширенные решения кажутся разнообразными, но на самом деле все они ограничены осторожным подходом к обновлениям родного протокола BTC.

Спор по BIP-300

BIP-300 — это предложение по биткойн-драйвчейн (Drivechain), впервые предложенное в 2017 году. Оно строит концепцию сайдчейна под названием "Drivechain" над блокчейном биткойна, позволяя BTC осуществлять бездоверительные переводы между основной сетью и этими Drivechain с двусторонней привязкой.

Однако BIP-300 быстро попал в круговорот обсуждений и не смог продвинуться вперед. Противники считают, что он отклоняется от определения цифрового хранения стоимости, что может открыть двери для мошенничества и привлечь большее внимание со стороны регуляторов. Двусторонняя привязка также может подорвать экономические предпосылки биткойна.

Этот спор отражает основную идею сообщества BTC: Биткойн нуждается в дополнительных системах, а не в попытках создать конкурентные альтернативы. Поэтому многие последующие инновационные идеи больше не зависят от прямых изменений в самом BTC, а сосредоточены на инновациях на уровне приложений.

Ограничения нативных возможностей программирования

Основные трудности, с которыми сталкивается расширение BTC, заключаются в двух пунктах:

1. Отсутствие нативной функции умных контрактов: Биткойн поддерживает только базовые функции, такие как временные замки или мультиподписи с использованием BTCscript.

2. Ограниченная интероперабельность: интероперабельность между биткойном и другими блокчейнами ограничена, большинство решений зависит от централизованных учреждений.

Эти ограничения также приводят к проблеме разброса ликвидности. В настоящее время в представлении пользователей биткойн в основном используется для хранения ценности на цепочке, а ликвидность вне цепочки сосредоточена на централизованных биржах или переносится на ETH через обернутые токены, такие как Wbtc. Это ограничивает способность пользователей эффективно торговать и предоставлять ликвидность в экосистеме децентрализованных финансов.

Несмотря на то, что первоначальный дизайн Биткойна относительно прост, две важные обновления в последние годы принесли новые возможности для BTC.

SegWit( Отдельный Свидетель )**

Активированный в августе 2017 года SegWit отделил подписи в транзакциях от данных транзакции, что сделало данные транзакции меньше, тем самым уменьшив стоимость транзакций и увеличив пропускную способность сети. SegWit увеличил максимальную ёмкость биткойна с 1 МБ до 4 МБ.

Обновление Taproot

Обновление Taproot также является мягким форком, направленным на продвижение сценариев обновления для развертывания смарт-контрактов в Bitcoin. Обновленный Taproot позволяет нескольким сторонам подписывать одну транзакцию с помощью дерева Меркла и вводит новый тип скрипта "Tapscript", который поддерживает условные платежи, многопартитное согласие и другие функции.

Тем не менее, срок разработки этих решений на основе оригинальной технологии BTC довольно долгий. Например, RGB разрабатывался более 4 лет, Lightning разрабатывался много лет, а Babylon потратил несколько лет на разработку "протокола временных меток". Возможно, что прибыльность является лучшим двигателем для рынка. Если появится безопасное решение, которое позволит большинству участников получать прибыль, это привлечет更多 людей к участию.

Даже для обновления Taproot, которое было согласовано сообществом быстрее всего, с момента его предложения до запуска прошло более двух лет. Тем не менее, экосистема все еще не завершена, и недавние горячие темы по-прежнему сосредоточены на исследовании возможностей в направлениях, таких как BitVM, BitVM2, RGB++.

Ограничения других режимов

Протоколы наложения надписей

Хотя популярность BRC-20 привела к увеличению трафика и внимания к экосистеме биткойнов, впоследствии появились стандарты ARC-20, Trac, SRC-20, ORC-20, Taproot Assets, Runes и другие, пытающиеся решить проблемы, существующие у BRC-20, но основная проблема этих наложенных протоколов заключается в трудности децентрализации индексации, что может привести к рискам несоответствия информации между индексаторами и невозможности восстановления после атак на индексаторы.

Основная проблема сети Lightning заключается в ограниченности сценариев применения: она может использоваться только для проведения транзакций, и трудно реализовать большее количество сценариев.

Другие различные протоколы масштабирования, такие как RGB, DLC и сайдчейн Rootstock, Stacks и другие, по сути, все еще находятся на ранней стадии, относительно слабы в плане эффекта масштабирования и функциональности смарт-контрактов, или их безопасность в основном зависит от управления мультиподписными кошельками.

Поэтому в сообществе появляется все больше голосов, считающих, что не следует просто копировать приложения Ethereum в сеть Bitcoin. Напротив, постепенно выделяется более реалистичное решение по ликвидному стекингу на исходной цепи. Это решение не зависит от внешних смарт-контрактов или сайдчейнов, а реализует механизм стекинга непосредственно в сети Bitcoin, вводя ликвидность для получения прибыли.

Эта модель ловко использует мощную безопасность сети BTC, одновременно достигая относительно сбалансированных результатов в скорости и доходности.

pSTAKE Finance: ликвидная стейкинг-программа на BTC

pSTAKE с 2021 года предоставляет услуги по ставкам и доходам на нескольких цепочках. В экосистеме BTC pSTAKE построен на базе Babylon. Эта система не была отвергнута основным сообществом BTC (. В то время как инскрипция однажды столкнулась с риском исключения из-за мягкого хардфорка ). Это связано с тем, что этот оригинальный потоковый механизм ставок по сути не перемещает BTC на другие цепочки, а использует механизм удаленного стекинга ( Remote Staking ), чтобы передать безопасность BTC на другие цепочки, тем самым раскрывая больше стоимости активов BTC.

С помощью этого двунаправленного протокола безопасного обмена обеспечивается безопасная верификация для POS-цепей и предоставляются доходы держателям BTC, участвующим в стекинге.

Традиционный стейкинг-протокол Babylon

Babylon - это протокол безопасного совместного использования биткойнов, состоящий из трех основных модулей: контракта на ставку BTC, извлекаемой одноразовой подписи (EOTS) и протокола временной метки BTC.

Ставочный контракт представляет собой набор скриптовых контрактов BTC, в основном использующих два типа операционных кодов:

• OP_CHECKSEQUENCEVERIFY: реализует относительную блокировку по времени, выходы транзакций могут быть потрачены только после истечения времени
• OP_CHECKTEMPLATEVERIFY: устанавливает условия для тратимых выходов транзакций, такие как создание обязательных трат для кого, повторная привязка входов и т.д.

Сочетание этих двух кодов операций позволяет пользователям выбрать только два пути после участия: нормальная ставка ( с окончанием разблокировки ) или нарушение правил, что приведет к конфискации активов (.

Механизм конфискации использует извлекаемую одноразовую схему подписи )EOTS(. Пользователи, помимо участия в консенсусных блокировках в сети PoS, также должны завершить раунд подписей EOTS на Babylon. Когда подписант подписывает два разных сообщения одним и тем же приватным ключом, система Babylon может извлечь информацию о приватном ключе через сравнение подписей, что приведет к сжиганию активов пользователя, заложенных в BTC.

Протокол временных меток BTC предназначен для предотвращения атак на самую длинную цепочку в POS. Он публикует временные метки событий других блокчейнов в сети Bitcoin, позволяя этим событиям пользоваться временной меткой Bitcoin. Учитывая высокую безопасность самого BTC, временные метки также подлежат правилам ограничения, каждый новый блок должен быть больше среднего временного штампа предыдущих 6 блоков.

) pSTAKE Bitcoin Liquid Staking ### Биткойн ликвидный стейкинг (

pSTAKE - это протокол ликвидного стекинга, который по механизму схож с Babylon и работает в экосистеме PoS. Его основной особенностью является возможность для пользователей ставить криптовалютные активы, сохраняя при этом ликвидность, что похоже на sETH от Lido.

Основное отличие ликвидного стейкинга от традиционного стейкинга заключается в ликвидности. В традиционном стейкинге пользователи теряют ликвидность после внесения токенов в PoS-протокол. Ликвидный стейкинг позволяет ставящим сохранить ликвидность активов и продолжать их использование в других сценариях.

В конкретной операции, когда пользователь вносит активы в BTC, pSTAKE будет чеканить для пользователя токены ликвидного стекинга )LST( на POS-цепи. Пользователь может свободно торговать этими LST на других DeFi платформах или использовать их, при этом эти LST также могут быть в любой момент обменены обратно на базовые активы.

Основные источники дохода следующие:

1. Пользователь ставит BTC на pSTAKE, pSTAKE затем ставит активы на Babylon для получения дохода, а затем распределяет дивиденды пользователям.

2. При ставке BTC пользователем, pSTAKE будет распределять токен ликвидности pToken, который пользователь может использовать так же, как токен ликвидности sETH от Lido.

3. Когда пользователь хочет выкупить BTC, ему нужно просто уничтожить pToken в приложении pSTAKE, в этот момент будут прекращены награды и BTC будет возвращен из ликвидного обменного пула.

BTC, заложенный в pSTAKE, предоставляется под управлением таких MPC-организаций, как Cobo, которые предлагают сопутствующие услуги, что похоже на проект Merlin.

В итоге была сформирована система с двумя валютами: pTOKENs представляют собой незаставленные активы, которые можно свободно использовать в DeFi; stkTOKENs представляют собой заставленные активы, которые могут накапливать вознаграждения за ставку.

![Анализ механизма PStake Finance, сложное положение и будущее BTCFI])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-44a18f3d4bcd0d3db9cb33fb01fe4177.webp(

) Преимущества pSTAKE

pSTAKE имеет многолетний опыт управления активами и множество записей о проведении аудита безопасности контрактов, а сотрудничество с Babylon принесло следующие преимущества:

1. Дополнительное увеличение ликвидности: сотрудничая с Babylon, который сосредоточен на повышении эффективности использования активов, можно дополнительно оптимизировать и расширить ликвидность.

2. Увеличение потенциальной доходности: Платформа и технологическая экспертиза Babylon могут предоставить больше возможностей для роста активов, ставящих на pSTAKE, например, за счет доступа к более широким протоколам DeFi и стратегиям доходности.

3. Повышение безопасности и соблюдения норм: Сотрудничество с Babylon может принести дополнительные преимущества в области безопасности и соблюдения норм. Объединив высокую безопасность управления активами Babylon и поддержку таких провайдеров, как CoBo, можно дополнительно укрепить систему и обеспечить доходность.

С помощью решения по ликвидности Bitcoin от pSTAKE, держатели BTC могут ставить свои активы, получая доход от услуг Babylon, одновременно получая ликвидные токены для поддержания ликвидности активов.

На данный момент pSTAKE еще не полностью выпущен в официальной версии, его можно попробовать только в тестовой сети. Многие механизмы управления активами и механизмы увеличения доходности еще не опубликованы, поэтому нет данных TVL для справки.

Однако поддержка Binance Labs придаёт этому проекту привлекательность. Binance всегда вкладывает много усилий в стейкинг, они хорошо понимают потребности пользователей в финансовых играх, что является самой реальной потребностью в блокчейн-индустрии.

В конце концов, вернемся к вопросу безопасности, который наиболее интересует BTC. В настоящее время такие провайдеры управления активами, как CoBo, уже получили признание пользователей на проектах, таких как Merlin. Вместо того чтобы ждать реализации ZK-уровня доверия BITVM через многие годы,