Стейблкоины: новое поколение концептуального бума и будущее финансовой инфраструктуры

Глобальная регуляторная ситуация становится всё более ясной, и на капитальном рынке началась новая волна хайпа вокруг стейблкоинов. Данные показывают, что соответствующий индекс резко вырос в середине июня и продолжал расти в течение нескольких дней. На фоне этого процветания формируется разделение по поводу следующего поколения финансовой инфраструктуры. Один из китайских интернет-технологических гигантов, благодаря публичным заявлениям своего высшего руководства, уникальным образом вступает в эту глобальную игру.

Председатель совета директоров компании ясно заявил, что ее цель состоит в том, чтобы подать заявки на лицензии на стейблкоин во всех основных странах с валютой, с намерением снизить стоимость трансакций между глобальными предприятиями на 90% и повысить эффективность до 10 секунд. За этим заявлением стоит грандиозная дорожная карта от решения собственных проблем до создания глобальной финансовой сети.

От локализации к глобализации: стратегия стейблкоина китайской компании

Только недавно председатель компании впервые поставил стратегию стейблкоинов в центр корпоративной карты, что дало внешнему миру возможность заглянуть в его глобальный финансовый план. Говоря о стратегиях компании, председатель подчеркнул важность "локализации", и эта логика стала ключом к пониманию его стратегии стейблкоинов.

Чтобы воспроизвести модель "локализации" на глобальных основных рынках, необходимо обеспечить каждую точку локальными расчетными возможностями. Например, для эффективной работы в Японии требуется стейблкоин в иенах, а для выхода в Европу необходим стейблкоин в евро. Этот внутренний комплаенс-бизнес требует жесткого стремления к получению "локальной лицензии на стейблкоины". Первая стадия целей сети стейблкоинов заключается в создании единой и эффективной финансовой операционной системы для распределенного глобального бизнеса.

Когда сеть B2B расчетов будет налажена, второй этап цели — выйти на рынок C-канала и реализовать видение глобального потребителя, использующего стейблкоин компании для оплаты. Основной проблемой, с которой сталкивается данный опыт трансакций через границы, является традиционное валютное трение. В настоящее время рынок стейблкоинов сильно зависит от долларовых стейблкоинов, пользователям из недолларовых регионов все еще необходимо часто обменивать токены при оплате, что приводит к высоким затратам и низкой эффективности. Для решения этой проблемы многофункциональная система стейблкоинов, привязанная к местной фиатной валюте, созданная на первом этапе, станет ключом к преодолению этого барьера.

Основное внимание стратегии компании по стейблкоинам сосредоточено на традиционном рынке расчетов в торговле, с акцентом на "соответствие" как основную преграду, сосредоточив внимание на обслуживании тех глобальных实体ных компаний, которые имеют жесткую потребность в прозрачных и эффективных платежных решениях. Такой подход полностью соответствует фону руководителя соответствующего отдела компании, который ранее глубоко участвовал в проектировании одной известной платежной системы и на протяжении своей карьеры всегда стремился интегрировать платежные технологии в реальные производственные сценарии.

В конечном итоге, когда созданная финансовая сеть будет обладать достаточной ликвидностью и доверием, её стратегия стейблкоинов эволюционирует из внутренней системы расчетов компании в открытый "международный расчетный узел стейблкоинов".

Две парадигмы: неясные границы закона о стейблкоинах в США

Тем временем, в то время как азиатские технологические гиганты ускоряют внедрение модели "вертикальной интеграции", США строят совершенно другую систему правил. Привлекший внимание законопроект о стейблкоинах "GENIUS Act" недавно был принят в Сенате США с подавляющим результатом голосования 68-30.

Данный законопроект получил более 100 предложений поправок, и «битва за интерпретацию» деталей правил только началась. Среди них одна широко обсуждаемая поправка особенно важна: она предлагает, что上市公司, основной деятельностью которой не является финансовая, не может выпускать платежные стейблкоины, если не получит единогласное одобрение «Комитета по сертификации стейблкоинов». Право окончательной интерпретации этой поправки и конкретные правила ее применения будут определены в ходе интенсивных переговоров между Федеральной резервной системой, Министерством финансов и другими регулирующими органами.

Если ограничения будут строго соблюдаться, то для некоторых технологических гигантов путь будет заключаться в сотрудничестве с лицензированными эмитентами, а не в самостоятельной эмиссии; для существующих эмитентов, которые уже вложили значительные средства в соблюдение на уровне штата, это будет не чем иным, как "регуляторным барьером", закрепленным федеральным законом.

Таким образом, помимо цифрового юаня, Китай и США продемонстрировали два разных подхода к будущему развития глобального рынка стейблкоинов: во-первых, это модель Азии, движимая коммерческими гигантами, стремящаяся к "вертикальной интеграции"; во-вторых, это модель США, движимая регулированием, где основная тенденция заключается в стремлении к "разделению эмиссии и распределения", однако неопределенность окончательных правил оставляет на рынке огромную неопределенность.

На шахматной доске: геополитические финансы вне платежей

Все это происходит на фоне глобальных изменений в валютной системе и переосмыслении зависимости от системы SWIFT. Стратегические намерения китайских компаний вышли за рамки простого учета коммерческой эффективности. Они четко заявили о поддержке и продвижении выпуска оффшорного стейблкоина в юанях, но возможность его реализации все еще зависит от регулирования на материке. Как только эта многовалютная сеть стейблкоинов будет создана, она станет эффективным уровнем глобальной торговли, не зависящим от долларской гегемонии.

Таким образом, стратегия этой китайской компании может быть интерпретирована как исследование интернационализации юаня, инициированное рыночными силами и снизу вверх. Внимание мира сосредоточено на этом, наблюдая за большой игрой, управляемой как регулированием, так и бизнесом, которая может определить форму следующего поколения финансовой инфраструктуры.