Федеральная резервная система (ФРС)开启新一轮降息周期，Движение цены分析

Федеральная резервная система (ФРС) объявила 19 сентября о снижении целевого диапазона процентной ставки по федеральным фондам с 5,25%-5,50% до 4,75%-5,0%, снизив ставку на 50 базисных пунктов, тем самым официально начав новый цикл снижения ставок. Эта степень снижения соответствовала ожиданиям рынка, но превысила прогнозы многих инвестиционных банков Уолл-Стрит. Исторически, первое снижение на 50 базисных пунктов обычно происходит, когда экономика или рынок находятся в экстренной ситуации, как, например, в январе 2001 года во время пузыря доткомов, в сентябре 2007 года во время финансового кризиса и в марте 2020 года во время пандемии COVID-19.

Федеральная резервная система (ФРС) одновременно опубликовала относительно ястребиное точечное график, ожидая, что в течение года будет еще два снижения процентных ставок в общей сложности на 50 базисных пунктов, в 2025 году - четыре снижения на 100 базисных пунктов, в 2026 году - два снижения на 50 базисных пунктов, общая величина снижения составит 250 базисных пунктов, конечная ставка составит 2.75%-3%. Этот путь снижения ставок достаточно медленный, он медленнее, чем ожидает рынок, что к сентябрю 2025 года уровень достигнет 2.75%-3%.

Федеральная резервная система (ФРС) понизила прогноз роста ВВП на этот год с 2.1% до 2.0%, существенно повысила прогноз уровня безработицы с 4.0% до 4.4% и понизила прогноз инфляции PCE с 2.6% до 2.3%. Эти данные показывают, что ФРС усиливает уверенность в сдерживании инфляции, одновременно уделяя больше внимания вопросам занятости.

С 90-х годов можно выделить два типа циклов снижения процентных ставок: рецессионное снижение и профилактическое снижение.

1. Рецессионное снижение процентной ставки: 1989-1992 годы, 2001-2003 годы, 2007-2008 годы, март 2020 года
2. Профилактическое снижение ставки: сентябрь-ноябрь 1998 года, август-октябрь 2019 года

Разные типы циклов снижения процентных ставок по-разному влияют на цены активов. В случае превентивного снижения процентных ставок цены активов, как правило, показывают лучшие результаты; тогда как в случае рецессионного снижения процентных ставок цены активов, как правило, показывают худшие результаты.

Что касается текущего цикла снижения процентных ставок, учитывая, что текущие экономические данные США не поддерживают вывод о рецессии, более вероятно, что это профилактическое снижение ставок. Таким образом, мы можем обратиться к движению цены активов в цикле снижения ставок 2019 года:

1. Государственные облигации США: перед снижением процентных ставок в целом наблюдается восходящий тренд, но рост перед снижением ставок более определённый и более значительный. После снижения ставок краткосрочные колебания могут усилиться.

2. Золото: в целом вероятность и масштаб роста перед снижением ставок значительно выше. В цикле снижения ставок 2019 года золото резко выросло после первого снижения ставок, а затем в течение следующих двух месяцев колебалось и откатилось, но в долгосрочной перспективе все еще имеет восходящий тренд.

3. Индекс Nasdaq: во время снижения процентных ставок в 2019 году после первого и второго снижения наблюдалось восстановление, в течение трех месяцев общий тренд был колеблющимся, перед и после третьего снижения начался основной восходящий тренд.

4. Биткойн: в период снижения процентной ставки в 2019 году, после первого снижения ставки цена BTC кратковременно возросла, а затем в целом начался нисходящий тренд, с максимальным откатом около 50%. В настоящее время BTC уже колебался и откатывался 189 дней, максимальный откат составляет около 33%. В долгосрочной перспективе прогнозируется рост, но в краткосрочной перспективе возможно колебание или откат.

В целом, при условии мягкой посадки экономики США, текущий цикл снижения процентных ставок может оказать позитивное влияние на цены активов. Тем не менее, инвесторы по-прежнему должны внимательно следить за экономическими данными и изменениями в политике Федеральной резервной системы (ФРС), а также за особенностями поведения различных классов активов в течение цикла снижения ставок.