От чистого мемкоина к реальной прибыли: всплеск Pump.Fun, модель выкупа Hyperliquid и новые идеи в шифровании инвестиций

Недавно партнер 6th Man Ventures Майк Дудас в одном из подкастов поделился своим мнением о причинах успеха Pump.Fun, механизме выкупа Hyperliquid, упадке чистых мемкоинов и своем инвестиционном опыте.

Знакомство с 6th Man Ventures

Майк заявил, что 6th Man Ventures — это венчурный фонд, сосредоточенный на ранних крипто проектах, который в основном ориентируется на уровень приложений, а не на уровень инфраструктуры. Они ищут основателей, способных использовать преимущества публичных цепочек для создания бизнес-моделей, которые не могут быть реализованы в Web2, охватывающих такие области, как DeFi, DePIN, стабильные токены, платежи и другие.

Анализ горячей волны Pump.Fun

Успех Pump.Fun доказал сильный спрос на токенизированные активы на рынке. Он привнес в экосистему Solana совершенно новую структуру оригинальных активов, аналогичную тем преобразованиям, которые Bitcoin и Ethereum принесли в мир шифрования на ранних этапах. Несмотря на множество подражателей, большинство претендентов либо недостаточно продуманы, либо имеют потенциальные риски.

Майк особо отметил, что некоторые платформы намекают на то, что их токены связаны с определенными бизнесами или компаниями, что является крайне рискованным. Даже если в юридических заявлениях будет разъяснено отсутствие связи, пользователи все равно могут получить ложное представление, что уже случалось во времена пузыря NFT. В отличие от этого, Pump.Fun четко подчеркивает, что их токены являются "бесполезными мемкоинами", что позволяет избежать этого потенциального риска.

Упадок чистого мемкоина

Майк считает, что в будущем чистым мемкоинам, не приносящим дохода, будет все труднее сохранять свою актуальность. В рынке слишком много шумов, пользователи все больше сомневаются. Чтобы выделиться на фоне конкуренции, проект должен предложить механизм захвата дохода. С учетом того, что регуляторные рамки постепенно становятся более ясными, командам, которые не могут предсказать изменения на рынке в течение следующих 3-12 месяцев, будет сложно привлечь внимание инвесторов.

В настоящее время две наиболее распространенные модели возврата стоимости на рынке шифрования — это обратный выкуп и распределение комиссий. Модель обратного выкупа пользуется большой популярностью, так как напрямую возвращает ценность проекта держателям токенов. Например, некоторые торговые платформы и проекты, такие как Hyperliquid, уже доказали свою устойчивость и рыночную привлекательность с помощью модели обратного выкупа.

Анализ примера механизма выкупа Hyperliquid

Майк отметил, что, несмотря на опасения по поводу того, что выкуп на высоком уровне может привести к растрате капитала, на самом деле, если доходы реальны и стабильны, использование прибыли для выкупа может создать сильную рыночную уверенность. Hyperliquid является典典例例例，其不断增长的用户基础和市场份额，加上直接将业务收益用于回购токен的做法，为токен持有者提供了实际价值支持.

На крипторынке выкуп не только является разумным дивидендом, но и несет в себе сигнальный эффект токеномики, передавая рынку информацию о том, что "мы действительно возвращаем доходы от бизнеса в сообщество". Хотя в настоящее время не хватает достаточных исторических примеров, опыт Hyperliquid и одной торговой платформы уже доказал, что такая модель жизнеспособна.

шифрование инвестиционного темпа изменений и новая инвестиционная логика

Майк отметил, что текущий рынок инвестиций в шифрование вошел в "Hard Mode": проекты должны иметь действительно продукты, доход и пользователей, чтобы создать ценность токена. Рынок явно увеличил объемы, биткойн достиг новых высот, эфириум восстанавливается, сеть Solana стабильна, а весь рынок вошел в период высококачественного развития.

В инвестиционной стратегии Майк отметил, что их недавний инвестиционный темп замедлился, что частично связано с падением рыночного аппетита к риску и структурными факторами. Однако с восстановлением рынка ожидается, что в 2025 году произойдет возврат капитала, особенно для тех фондов, которые смогут продемонстрировать результаты монетизации.

Майк положительно оценивает такие области, как стабильные токены, DeFi и потребительские приложения шифрования. Они наблюдают, что группа новых стартапов действительно "делает дело", включая стабильные токены, DeFi, потребительские кошельки и другие, и их структура более совершенна, чем в прошлом. Эти проекты способствуют формированию онлайновой экономики и в некоторых аспектах превосходят традиционные способы улучшения финансовых технологий.

Уроки из карьеры венчурного инвестора

Майк поделился тремя основными уроками:

1. В области шифрования роль отдельных людей и команд важнее, чем в любой другой сфере. Изначальная цель проекта может измениться со временем, но способности и сотрудничество команды часто определяют успех или неудачу проекта.

2. Уровень уважения основателей шифрования к духу контракта обычно ниже, чем в традиционных отраслях. Даже если подписан юридический контракт, как только проект успешен, они могут попытаться изменить условия или переподписать.

3. Шифрованный рынок обладает высокой волатильностью и непредсказуемостью, что может привести к экстремальным доходам или потерям. Инвесторы должны научиться "регулированию эмоций" и "долгосрочному мышлению".