Глубина анализа события USD0++ отцепления: причины, последствия и выводы

Недавно выпущенный Usual USD0++ сильно отклонился от курса, что привлекло широкое внимание рынка. В этой статье мы систематически проанализируем события с трех точек зрения: дизайн продукта, экономическая модель и последовательность событий.

Продуктовая система Usual

Продуктовая система Usual в основном включает четыре типа токенов:

1. USD0: базовая стабильная монета, выпущенная с обеспечением RWA активов 1:1
2. USD0++: Улучшенные казначейские облигации, созданные с помощью залога USD0
3. USUAL: Токен проекта
4. USUALx: токен управления

Среди них USD0++ является核心 этого события. Он по своей сути представляет собой облигацию с плавающей процентной ставкой на 4 года, держатели которой могут получить:

• Доходы от соответствующих базовых активов RWA
• Ежедневное распределение 45% токенов USUAL

Хронология события об脱锚

10 января Usual объявил о изменении правил выкупа USD0++:

1. Условный выкуп: обмен 1:1, но нужно заплатить часть обычной прибыли.
2. Безусловный выкуп: без вычитания дохода, но процент выкупа снижен до 87%

Это объявление вызвало паническое распродажу, цена упала до USD0++, что привело к отклонению от USD0.

! Углубленный анализ обычного: депривязка USD0++ и ликвидация возобновляемого кредита

Анализ причин, стоящих за событием

1. Точный цикл взрывного кредита:

   • Линия ликвидации для USD0++/USDC на платформе Morpho составляет 86%
   • 87% гарантированной цены как раз достаточно для ликвидации позиций по круговому кредитованию, и это не приведет к появлению плохих долгов на платформе.

2. Спасение цены USUAL币:

   • USUAL попал в спираль смерти, команда проекта надеется изменить ситуацию с помощью корректировки механизма
   • Условный механизм выкупа пытается дать возможность USUAL, снижая объем обращения.

Обнаруженные проблемы

1. Пользователи недостаточно внимательно относятся к документации проекта.
2. Проектное управление слишком централизовано
3. Сложность DeFi проектов постоянно растет, порог участия пользователей повышается

Откровения и размышления

1. Пользователи DeFi должны внимательно изучить документацию проекта.
2. Проектная команда должна повысить прозрачность управления и степень децентрализации
3. Отрасль постоянно извлекает уроки и прогрессирует, не следует терять веру в Web3

Это событие отражает множество проблем, существующих в текущей области DeFi, но одновременно демонстрирует способность отрасли к самокоррекции. В будущем развитие проектов DeFi требует совместных усилий со стороны разработчиков и пользователей для повышения общей здоровости экосистемы.