Цифровой актив новый век: стейблкоины ведут глобальные финансовые изменения

В 2025 году рынок цифровых активов достигнет важной вехи, когда финансово-технологическая компания, сосредоточенная на бизнесе со стейблкоинами, успешно выйдет на Нью-Йоркскую фондовую биржу. Это не только ознаменует выход экосистемы долларовых стейблкоинов на открытый капиталистический рынок, но и откроет новые горизонты в сфере цифровых активов. Стейблкоины, выступая мостом между традиционными фиатными валютами и миром цифровых валют, благодаря своей стабильности цен, эффективным и низкозатратным трансакциям и глубокой поддержке инновационных финансовых сценариев, становятся ключевыми позициями в борьбе за капитал на рынке и среди финансово-технологических компаний.

На фоне бурного развития глобальной цифровой экономики экосистема стейблкоинов демонстрирует взрывной рост. Как приток капитала, так и постепенное совершенствование регулирующей политики подчеркивают ключевую роль стейблкоинов в будущем глобальной платежной системы, международных расчетах и управлении активами. В данной статье будет подробно проанализирована экосистема стейблкоинов, логика соблюдения нормативных требований, возможности арбитража капитала, а также глобальные тенденции регулирования, чтобы всесторонне продемонстрировать, как стейблкоины вызывают капитализацию в области цифровых активов.

Фон и ценность появления стейблкоинов

стейблкоин как цифровой актив, привязанный к стоимости традиционной валюты, в последние годы стремительно набирает популярность и становится важной частью рынка криптовалют. В отличие от резких колебаний основных цифровых валют, таких как биткойн и эфириум, стейблкоин обеспечивает стабильность цен за счет 1:1 привязки к доллару США и другим валютам, что значительно снижает риски торговли цифровыми активами. С помощью технологии блокчейн стейблкоин не только повышает эффективность трансакций и платежей через границы, но также предоставляет мощную инфраструктурную поддержку для инновационных финансов, обмена цифровыми активами и приема платежей от глобальных торговцев в различных сценариях.

Основные преимущества стейблкоинов проявляются в трех аспектах:

1. Стабильные цены, эффективное избегание рисков колебаний

   Рынок криптовалюты испытывает сильные колебания цен, стейблкоины привязаны к стоимости фиатной валюты, что обеспечивает стабильность суммы сделок и расчетов, значительно снижая риски торговли.

2. Быстрые и недорогие трансакции между странами

   стейблкоин на основе технологии блокчейн обеспечивает зачисление средств по всему миру за считанные минуты, что значительно ниже времени и комиссии традиционных банковских переводов.

3. Поддержка разнообразных финансовых приложений

   стейблкоин напрямую интегрируется в инновационное кредитование, обмен активами и оплату цифровых товаров, что значительно расширяет границы использования цифрового актива.

Эти преимущества трудно достичь традиционным фиатным валютам, что значительно повышает удобство и эффективность торговли цифровыми активами.

Обзор основных проектов стейблкоинов в долларах США

|-------|-------------------------|----------------|--------------|--------------| | стейблкоин | Эмитент | Общая капитализация (по состоянию на июнь 2025 года) | Структура резервов | Признаки соответствия | | USDT | Некоторая компания ( зарегистрирована в Сальвадоре ) | примерно 155,6 миллиарда долларов | государственные облигации, наличные, репо и т.д. | частично прозрачная, ранее подвергалась наказанию | | USDC | Некоторая американская компания | Около 614,7 миллиардов долларов | Наличные + краткосрочные облигации США, аудит прозрачен | Полностью соответствует требованиям, сотрудничает с регулирующими органами | | FDUSD | Некая гонконгская компания | Около 14,81 миллиарда долларов США | Банковские депозиты + краткосрочные ценные бумаги | Регулирование в рамках траста Гонконга | | PYUSD | Некоторый платежный гигант + Некоторая трастовая компания | Около 9.47 миллиардов долларов | Хранение, в основном облигации США | Под контролем финансовых регуляторов Нью-Йорка | | USDe | Некоторая сингапурская компания | Около 5,6 миллиарда долларов | Без наличных, синтетическая структура | Без традиционного обеспечения | | USD1 | Некоторая политическая команда | Около 2.2 миллиарда долларов | Система хранения фиатной валюты | Третье лицо в регулировании |

Логика стейблкоинов

В последние годы рынок стейблкоинов демонстрирует взрывной рост, и его движущие силы можно свести к трем основным факторам: регуляторная вакуум, арбитражные возможности и государственные игры. Эти факторы в совокупности делают стейблкоины не только важной классом активов на рынке цифровых валют, но и новым полем битвы за глобальный финансовый капитал.

1. Регуляторный вакуум --- от дикого роста к постепенной регламентации

В прошлом выпуск и обращение стейблкоинов практически не имели четких глобальных единых стандартов регулирования, что привело к появлению "регуляторного вакуума" на рынке. Эта нехватка регулирования, с одной стороны, снизила пороги входа, привлекая большое количество капитала и проектов для быстрого входа; с другой стороны, это также принесло потенциальные системные риски. С началом внедрения законодательных актов, касающихся стейблкоинов, в разных странах, таких как Гонконг, где в августе 2025 года будет официально введен "Закон о стейблкоинах", рынок получает систему норм и гарантий. Этот институциональный переход не только вселяет уверенность в развитие отрасли, но и будет способствовать постепенному движению рынка к соблюдению норм и его зрелости.

2. Спред --- "золотая жила прибыли" в глазах капитала

Эмитент стейблкоина управляет фиатными средствами, которые обменивают пользователи, инвестируя в низкорискованные краткосрочные государственные облигации, закладывая эфириум (ETH) или используя стратегии короткой продажи фьючерсов, чтобы достичь доходности, значительно превышающей процентные ставки по банковским депозитам. Например, стейблкоин одной сингапурской компании через залог ETH и стратегию краткой продажи фьючерсов продемонстрировал годовую доходность (APY) более 20%, что делает его крайне привлекательным на рынке. Как только получены сверхвысокие доходы, средства быстро поступают, создавая эффект концентрации капитала и способствуя быстрому росту масштаба стейблкоина.

3. Государственные игры --- валютное господство и новая арена цифровой экономики

Стейблкоины не только являются инструментом финансовых инноваций, но и центром международной валютной конкуренции и цифрового суверенитета. Проект стейблкоина, поддерживаемый одной политической командой, пытается создать "план восстановления цифрового доллара", бросая вызов существующей цифровой гегемонии доллара; в то же время Гонконг активно развивает экосистему стейблкоина на основе гонконгского доллара, стремясь занять высокие позиции в азиатской финансовой технологии. Множество стран Европы и Азии пытаются сохранить валютное влияние в цифровую эпоху через регулирование и пилотные проекты центральных банковских цифровых валют (CBDC). Стейблкоины становятся новым полем борьбы стран за суверенитет цифровой валюты и глобальную платежную систему.

4. Сценарии использования постоянно расширяются, постепенно приближаясь к функциям фиатной валюты.

стейблкоин изначально использовался для внутренних переводов цифровых валют, например, определенный известный стейблкоин широко используется на крипторынке. Но с развитием технологий и экосистемы применения функции стейблкоинов продолжают расширяться:

• Глобальные торговые платежи: поддержка трансграничной электронной торговли и международных переводов, обеспечение быстрого и низкозатратного расчетного метода.

• Инновационный финансовый кредит и доход: стать основным кредитным активом на инновационной финансовой платформе, пользователи могут зарабатывать проценты, предоставляя стейблкоин в кредит, или использовать его для залога активов.

• Инструмент хеджирования активов: в условиях сильной волатильности на крипторынке инвесторы могут быстро обменять свои активы на стейблкоин для фиксации стоимости.

• Цифровые товары: стейблкоины широко используются в качестве средства платежа в таких областях, как игры, цифровые художественные произведения и создание контента.

С учетом того, что эти многообразные сценарии продолжают развиваться, использование стейблкоинов постепенно эволюционирует от "инструмента цифровой валюты" к "цифровой фиатной валюте", что приводит к резкому росту рыночного объема и интереса капитала.

Перестройка международного финансового порядка нового поколения

С государственного лидерства и пилотных проектов коммерческих банков до участия технологических гигантов и нативных проектов блокчейн, стейблкоин превращается из нишевого инструмента в ключевой вход для инфраструктуры глобальных платежей следующего поколения.

Многие не осознают, что эта волна стейблкоинов на самом деле является борьбой стран за "валютное господство в цифровую эпоху".

С учетом того, что США постоянно расширяют влияние доллара через стейблкоины, Гонконг также активно создает экосистему стейблкоинов, способствуя строительству нового финансового центра Азии.

21 мая 2025 года Законодательный совет Гонконга официально одобрил проект закона о стейблкоинах и завершил третье чтение в тот же день. Этот закон вступит в силу 1 августа 2025 года, став первой юрисдикцией в мире, которая установит комплексную систему регулирования для стейблкоинов, привязанных к фиатной валюте.

Гонконг не просто пассивно регулирует, а запускает "Правила стейблкоинов" с целью занять стратегическую позицию в "центре расчетов следующего поколения":

• Глобальная система криптоплатежей уже начала формироваться, стейблкоин постепенно расширяется из "инструмента расчетов" в основное средство для трансакций, платежей и хеджирования активов.

• США, Китай, Европа и Япония ускоряют цифровизацию валют, конкуренция валют переходит на уровень цифрового суверенитета, Гонконгу необходимо создать соблюдающий нормы защитный барьер для обеспечения интернационализации гонконгского доллара;

• Слияние новых технологий и финансов ускоряется, стейблкоин становится "мостом" и "средством" между цепочкой и реальными активами, а Гонконг хочет стать столицей мостов.

Таким образом, Гонконг не просто "закрывает лазейки", а находит новую позицию для активного определения правил между новыми технологиями и регулированием. Долгосрочные намерения Гонконга очень ясны:

• Цифровой гонконгский доллар реализуется под руководством Управления денежно-кредитной политики, с расчетами через систему CBDC и пилотными проектами среди финансовых учреждений;

• Гонконгский стейблкоин будет управляться рынком и использоваться в открытых цепочках, при трансакциях за границей и в международных расчетах в качестве дополнения или даже замены.

Этот двойной подход позволит Гонконгу овладеть двумя видами "права на эмиссию" в цифровых финансах: одно — это официальное доверие, другое — коммерческая эффективность.

В этой глобальной валютной игре новой эры стейблкоины тихо стали техническим носителем и символом влияния следующего суверенного инструмента. США используют некоторые стейблкоины в качестве якоря, борясь за право клиринга в цифровую эпоху; Европа и Япония продвигают независимую стратегию цифровизации национальной валюты с помощью соответствующего законодательства; а Гонконг, благодаря гибкой и перспективной регуляторной среде и высокооткрытым рыночным механизмам, выбрал независимый путь "движимый рынком, защищаемый институтами".

В будущем, когда стейблкоины станут инфраструктурой для трансакций между странами, а блокчейн переопределит сети клиринга и формы выражения активов, тот, кто сможет овладеть правом на ценообразование, правом доступа и правом на клиринг в этой системе, тот и займёт преимущество в новом международном финансовом порядке. А Гонконг уже первым раскрыл свои карты.

Стейблкоин — это не просто революция в форме денег, но и глубокая игра на цифровой суверенитет, финансовый порядок и геополитическую речь. В будущем больше городов и стран присоединятся к этой еще не названной цифровой финансовой войне. Однако в данный момент Гонконг, стоящий за игровым столом, уже не является наблюдателем.