Соответствие активов токенизация: xStocks и его перспективы развития

К концу июня 2025 года несколько известных криптовалютных торговых платформ запустили продукт xStocks, предоставленный швейцарской платформой токенизации активов, соответствующей нормативам. Эти токены обеспечены реальными акциями в соотношении 1:1, а базовые активы хранятся у регулируемого третьего лица. Выпущенный в соответствии со стандартом SPL на блокчейне Solana, xStocks поддерживает круглосуточную торговлю и мгновенное расчет на блокчейне, нарушая временные и пространственные ограничения традиционного фондового рынка. В соответствии с действующими правилами, этот продукт в настоящее время доступен только для пользователей, не находящихся в США.

Фон проекта и команда

Команда, стоящая за xStocks, ранее участвовала в одном из прекращенных блокчейн-проектов. Хотя проект в конечном итоге не увенчался успехом, члены команды извлекли из него опыт и в 2021 году основали новый проект, направленный на токенизацию традиционных активов в соответствии с требованиями блокчейн-экосистемы. После более чем двух лет развития проект достиг ключевых этапов, таких как проверка жизнеспособности, финансирование и выход на рынок, общий объем выпуска превысил 50 миллионов долларов. В апреле 2024 года проект завершил раунд финансирования А на сумму почти 10 миллионов долларов и привлек инвестиции от нескольких известных учреждений.

Система продуктов и техническая реализация

В настоящее время проект предлагает услуги токенизированных ценных бумаг на блокчейне, охватывающие глобальные голубые фишки, индексные фонды и краткосрочные облигации, через две крупные продуктовые линии: xStocks и bTokens. Все токены получили сертификат соответствия ЕС и эмитируются на нескольких основных публичных блокчейнах, одновременно интегрируя множество DeFi-протоколов, поддерживающих разнообразные стратегии онлайн-финансов.

С технической точки зрения, xStocks по сути является долговой структурой, отслеживающей базовые активы через выпуск облигаций. Такой дизайн позволяет токенам свободно передаваться, как стабильные токены, избегая сложных регистрационных процедур и дополнительных налогов, связанных с традиционным переводом акций. Однако это также означает, что у xStocks есть определенные ограничения в отношении дивидендов и обработки корпоративных действий.

Рыночные показатели и пользовательский опыт

Несмотря на поддержку известных торговых платформ, фактическая активность торговли xStocks по-прежнему сосредоточена на нескольких популярных активах. В день запуска объем торгов на блокчейне составил около 133,8 тысячи долларов США, на следующий день он увеличился до 6,64 миллиона долларов, но торговля в основном сосредоточена на нескольких токенах. У большинства активов объем торгов на блокчейне крайне ограничен, проблема нехватки ликвидности является распространенной.

Независимо от того, идет ли речь о сделках на блокчейне или внутренних сделках на бирже, xStocks в настоящее время сталкивается с проблемой недостатка ликвидности, что приводит к низкой эффективности сделок пользователей и ограниченной глубине рынка. По сравнению с традиционными платформами для торговли контрактами на разницу цен, общий опыт торговли все еще имеет заметный разрыв.

Целевые пользователи и преимущества продукта

xStocks в первую очередь ориентирован на пользователей не из США, которые испытывают трудности с доступом к американским акциям через традиционные каналы, особенно в области криптовалют. Его преимущества включают поддержку платежей в стабильных токенах, малые сделки, отсутствие необходимости открывать счет для торговли американскими акциями, круглосуточную торговлю, хранение реальных активов и соответствие требованиям регулирования ЕС.

Направления будущего развития

Учитывая ликвидностные ограничения на спотовом рынке, в отрасли начали обращать внимание на более торговые производные инструменты, особенно на бессрочные контракты на акции. Эти продукты, сочетающие высокую волатильность и высокий механизм кредитного плеча, могут больше соответствовать торговым предпочтениям пользователей криптовалют. В то же время токенизация долей в частных компаниях также является потенциальным направлением развития, которое может предложить более эффективное и прозрачное решение для ранней ликвидности долей.

Подведение итогов

xStocks предоставляет жизнеспособный путь для токенизации соответствующих активов, демонстрируя сильные способности в разработке продуктов. Однако ограничения спотовой модели также очевидны. В будущем инновации вокруг бессрочных производных и токенизации ранних акций могут стать ключевыми для продвижения развития рынка ценных бумаг на блокчейне. Прогресс в этой области стоит продолжать наблюдать, так как он может открыть новые возможности для интеграции традиционных финансов и блокчейн-технологий.