Судьба крипторынка: переплетение снижения процентных ставок Федеральной резервной системы (ФРС) и экономических перспектив

Текущий рынок ожидает снижения ставок Федеральной резервной системы (ФРС) как предстоящего грандиозного события. Однако, какова природа этого события, остается неясным вопросом. Мы можем столкнуться с комедией экономической мягкой посадки или трагедией стагфляции. Для криптовалют, тесно связанных с макроэкономикой, это не только вопрос выбора направления, но и испытание на выживание.

Эффект двустороннего меча снижения процентных ставок

Эффект снижения процентных ставок в высокой степени зависит от текущей экономической ситуации. В позитивном сценарии, когда экономический рост стабильный, а инфляция контролируемая, снижение ставок будет способствовать дальнейшему стимулированию экономической активности. Данные показывают, что с 1980 года средняя доходность акций в США в течение года после начала такого "правильного снижения ставок" составила 14,1%. Для высокорискованных активов, таких как криптовалюты, это означает возможность воспользоваться благоприятной ликвидностью.

Однако, если экономический рост слабый, а инфляция остается высокой, Федеральная резервная система (ФРС) будет вынуждена снизить процентные ставки, чтобы избежать более глубокой рецессии, что называется "ошибочным снижением ставки", что может привести к стагфляции. В 70-х годах 20 века США испытали такую ситуацию, в результате чего экономика находилась в стагнации при высокой инфляции. В тот период годовая реальная доходность американского фондового рынка снизилась до -11,6%, тогда как золото стало одним из немногих активов, которые показали отличные результаты, с годовой доходностью 32,2%.

Судьба доллара и возможности биткойна

Ключевая политика Федеральной резервной системы (ФРС) обычно сопровождается ослаблением доллара, что является прямым благом для биткойна. Однако сценарий "ошибочного снижения ставок" может иметь более глубокие последствия. Это проверит точность некоторых макроэкономических теорий в области шифрования, которые рассматривают биткойн как "цифровое имущество" в борьбе с обесцениванием фиатных валют.

Но этот сценарий также содержит серьезные риски. Когда доллар ослабевает и повышает стоимость биткойна, основа криптовалютного мира — стабильные монеты — может столкнуться с кризисом доверия. В настоящее время рыночная капитализация стабильных монет превышает 160 миллиардов долларов, и их резервы в основном состоят из долларовых активов. Если глобальные инвесторы потеряют доверие к долларовым активам, репутационная основа стабильных монет будет подвергнута серьезным испытаниям.

Конкуренция доходности и эволюция DeFi

В условиях "ошибочного снижения процентной ставки" традиционные финансы и децентрализованные финансы (DeFi) будут вести ожесточенную конкуренцию за доходность. Когда американские государственные облигации могут обеспечить стабильную доходность в 4%-5%, аналогичные доходности в DeFi-протоколах с более высоким риском кажутся менее привлекательными.

Чтобы справиться с этой проблемой, на рынке появился "токенизированный американский государственный долг", который пытается привести стабильный доход традиционных финансов в блокчейн. Однако это может привести к новым рискам, особенно когда эти активы используются в качестве обеспечения для высокорискованных деривативных сделок.

В то же время экономический застой может снизить спрос на спекулятивное кредитование, что является источником высоких доходов для многих DeFi-протоколов. Столкнувшись с этими вызовами, DeFi-протоколам может потребоваться ускорить трансформацию, переходя от закрытого спекулятивного рынка к системе, которая интегрирует больше реальных активов и предоставляет устойчивый реальный доход.

Дифференциация крипторынка

Несмотря на неопределенность макроэкономической среды, развитие технологии блокчейн не остановилось. Данные показывают, что количество основных разработчиков и пользователей продолжает стабильно расти. Некоторые опытные инвесторы считают, что с улучшением регулирующей среды рынок вступает в новую стадию бычьего рынка.

Тем не менее, сценарий "ошибочного снижения ставки" может усугубить дифференциацию крипторынка. Биткойн может извлечь выгоду из своих свойств "цифрового золота" и стать предпочтительным инструментом для защиты от инфляции и обесценивания фиатных валют. В сравнении, многие мелкие криптовалюты могут столкнуться с трудностями, поскольку их логика оценки аналогична логике роста акций технологических компаний, а такие активы, как правило, демонстрируют плохие результаты в условиях стагфляции.

Заключение

Крипторынок находится на перекрестке макроэкономического давления и технологических инновационных факторов. Будущие пути развития будут многогранными, и мы можем одновременно стать свидетелями восхождения Биткойна и упадка некоторых мелких шифрования. Эта сложная среда способствует ускорению зрелости шифрования-индустрии, а истинная ценность протоколов будет проверена в условиях жесткой экономической среды.

Для участников рынка понимание логики различных сценариев, а также сложных взаимосвязей между макро- и микроэкономическими факторами станет ключом к успешной адаптации к изменениям на рынке в будущем. Это не только инвестиция в технологии, но и важный выбор в критические моменты глобальной экономики.