Биткойн резервная стратегия: возможности и риски сосуществуют

Все больше публичных компаний включают Биткойн в свои балансы. Хотя эта практика открывает новые возможности, она также несет в себе огромные риски. Если цена Биткойна резко упадет или компании будет трудно привлечь финансирование, эти компании могут быть вынуждены продать Биткойн по низкой цене или даже продать саму компанию.

Некоторые финансовые компании сообщили, что если медвежий рынок продлится долго, некоторые высокорепутационные операционные компании могут получить возможность приобрести по сниженной цене оказавшиеся в затруднительном положении компании с резервами Биткойн, тем самым интегрируя эту отрасль.

С увеличением числа компаний, применяющих эту стратегию, эксперты остаются на чеку. Эта практика была впервые внедрена и успешно реализована одной программной компанией, но с ростом цен на Биткойн и акций некоторых новых компаний потенциальные риски в значительной степени были проигнорированы.

Некоторые банкиры, занимающиеся цифровыми активами, в своем отчете отметили, что текущая стратегия резервирования Биткойна увеличила давление на покупку Биткойна, но в будущем эта ситуация может измениться.

На фоне благоприятной политики для криптовалют количество компаний, стремящихся подражать пионерам, покупая Биткойн в долг, резко возросло. Эта стратегия была подражана несколькими новыми компаниями, которые в основном финансируют свои приобретения путем выпуска конвертируемых облигаций, акций и привилегированных акций.

Согласно статистике данных, среди 130 публичных компаний, владеющих Биткойн, ни одна из них не держит более 0,25% от общего предложения Биткойн. В начале этого года всего 75 публичных компаний владели Биткойн.

Генеральный директор одной из управляющих компаний заявил, что если компании, занимающиеся резервированием Биткойна, начнут массово банкротиться, это может привести к потере 50% капитала. Он считает, что такая угроза в будущем очень велика и требует пристального внимания. Однако в настоящее время этот риск относительно низок, и его потенциальная разрушительная сила не превысит обычные события ликвидации деривативов.

Исследовательский директор одной из торговых платформ считает, что давление вынужденной распродажи в краткосрочной перспективе не является главной проблемой, а средства рефинансирования в конечном итоге могут помочь компаниям с заемными средствами избежать ликвидации своих Биткойн-активов.

Большинство компаний, использующих стратегию резервирования Биткойна, стремятся максимизировать стоимость акционеров за счет увеличения количества Биткойнов, приходящихся на одну акцию. Однако акционеры не имеют прямого права на требования к Биткойнам в резервуарах этих компаний.

Малые компании могут занять много времени, чтобы достичь масштаба выпуска конвертируемых облигаций. Один эксперт отметил, что компании сначала должны иметь сильный рынок опционов, что зависит от таких факторов, как объем торгов акциями. Некоторые компании используют банковские кредитные линии в качестве альтернативы, но это может заставить их в определенных условиях продать Биткойн.

mNAV( Соотношение рыночной капитализации и чистой стоимости активов ) стало неофициальным, но популярным показателем для оценки резервных компаний Биткойн. Однако некоторые аналитики считают, что этот показатель как комплексный индикатор не идеален и не может в полной мере учесть различия в операционных компаниях и капитальной структуре.

Когда цена акций компании превышает ее владение Биткойнами, достаточно легко увеличить стоимость каждого Бита, выпустив обыкновенные акции. Но если эта премия превращается в дисконт, перспективы компании могут соответствующим образом измениться. Для новых компаний по резервированию Биткойнов стоимость их основного бизнеса на ранних стадиях имеет огромное значение.

Некоторые компании выбирают обменивать наличные деньги и государственные облигации США на Биткойн, чтобы сохранить свою покупательную способность, что похоже на логику некоторых законопроектов о Биткойне на уровне штата.

С увеличением числа компаний по резервированию Биткойн, инвесторы могут начать делить их на "компании роста" и "стоимостные компании" в зависимости от ожидаемой скорости роста на акцию Биткойн. Хотя компании меньшего размера в конечном итоге могут быть приобретены, направление их развития может эволюционировать вместе с Биткойн в новый класс активов.

Эта новая тенденция отражает выбор некоторых компаний выйти из традиционной финансовой системы и перейти к новому финансовому системе, которую они считают представляющей будущее. В этой новой области опережающее преимущество может принести важные возможности.