Шифрование венчурный капитал холодная зима: вызовы и возможности под давлением рыночной корректировки и ETF

robot
Генерация тезисов в процессе

Шифрование фондов сталкивается с воздействием "плохих годов": вызовы и возможности в период отраслевой адаптации

Слово Vintage происходит из винодельческой отрасли и используется для описания качества вина определенного года. В инвестиционном мире этот термин применяется для обозначения года основания фонда, отражающего экономическую обстановку того времени, что напрямую влияет на доходность фонда. Для криптофондов, созданных в период мягкой монетарной политики, в настоящее время они сталкиваются с суровыми испытаниями от "плохих годов".

"Эффект "года": Шифрование фонды встречают тишину перед рассветом

Последствия разрыва пузыря

В последнее время в криптоинвестиционном круге царит пессимизм. Фонд Web3 объемом 400 миллионов долларов объявил о приостановке инвестиций в новые проекты и последующих планов по сбору средств. Несмотря на то, что фонд утверждает, что за последние три года вложил более 40 миллионов долларов в более чем 30 проектов, ухудшающаяся рыночная среда заставила его нажать на кнопку паузы.

Это решение отражает текущие трудности в сфере шифрования венчурного капитала: объемы привлечения средств и инвестиционный интерес оба снижаются, модель блокировки токенов подвергается сомнению, некоторые инвесторы даже обращаются к вторичному рынку и хеджированию для защиты своих портфелей. Под давлением высоких процентных ставок, неопределенности регулирования и внутренних проблем в отрасли, шифрование венчурный капитал переживает самый суровый период корректировки в истории.

Один из специалистов отрасли сообщил, что хотя несколько венчурных фондов, в которые они инвестировали, захватили ведущие проекты, общие инвестиции уже списаны на 60% по обесценению, и в конечном итоге они смогут вернуть лишь 40% капитала. Он отметил, что иногда даже при правильном решении можно проиграть из-за времени и годов. Тем не менее, он оптимистично настроен относительно следующего цикла шифрования венчурного капитала, полагая, что отрасль может пережить новый всплеск инноваций, подобно восстановлению после пузыря интернетов 2000 года.

Процветание шифрования в период с 2021 по 2022 годы связано не только с продвижением таких инновационных концепций, как DeFi, NFT и цепочные игры, но и с мягкой денежно-кредитной политикой центральных банков по всему миру. Масштабное количественное смягчение и политика нулевых процентных ставок привели к избытку ликвидности в мире, и значительные средства потекли в активы с высокой доходностью, что создало так называемое явление "всё — это пузырь". Появляющаяся индустрия шифрования стала одним из основных бенефициаров этого периода.

С учетом беспрецедентного инвестиционного бума, многие венчурные капитальные компании в области шифрования применили стратегию инвестирования в стиле "поддержки" и сделали крупные ставки на концептуальные направления, пренебрегая рациональным анализом внутренней стоимости проектов. Это инвестирование, оторванное от основ, по своей сути является "ожидаемым ценообразованием" при сверхнизкой стоимости капитала. Огромные суммы денег поступают в проекты с завышенной оценкой, закладывая основы для будущих рыночных корректировок.

Механизм блокировки токенов изначально был разработан для того, чтобы предотвратить краткосрочную распродажу токенов со стороны команды проекта и ранних инвесторов путем долгосрочного поэтапного выпуска токенов, что должно защитить стабильность экосистемы и интересы мелких инвесторов. Распространенные конструкции блокировки включают "1 год обрыва + 3 года линейного выпуска", а также более длительные периоды блокировки от 5 до 10 лет. Эта механика изначально предназначена для ограничения действий команды проекта и венчурных капиталистов, а также для повышения уверенности инвесторов.

Однако, когда Федеральная резервная система начала сужать денежно-кредитную политику с 2022 года, пузырь в индустрии шифрования лопнул. Завышенные оценки быстро упали, и рынок вошел в период "возврата к ценности". Венчурные капитальные компании в области шифрования не только понесли тяжелые убытки на ранних этапах инвестирования, но также столкнулись с сомнением со стороны розничных инвесторов, которые ошибочно полагали, что они получили огромные прибыли.

"Эффект "года": темные течения шифрования фондов встречают затишье перед рассветом

Данные показывают, что большинство отслеживаемых проектов значительно снизили свою оценку, а некоторые проекты даже показали снижение на 85% до 88% по сравнению с прошлым годом. Многие венчурные капитальные компании, которые обещали зафиксировать позиции, возможно, пропустили лучшие возможности для выхода на вторичном рынке в прошлом году. В ответ на эту сложную ситуацию сообщается, что некоторые венчурные капитальные компании тайно сотрудничают с маркетмейкерами, используя производные инструменты и короткие позиции для хеджирования рисков замороженных активов, пытаясь извлечь выгоду из падения рынка.

В текущей слабой рыночной среде вновь созданные фонды шифрования также сталкиваются с огромными вызовами в сборе средств. Данные показывают, что 2024 год станет самым низким по уровню финансирования шифрования венчурного капитала с 2020 года; хотя количество новых фондов увеличилось, объем привлеченных средств далеко не соответствует уровню периода бычьего рынка 2021–2022 годов.

"Эффект "года": темные воды шифрования фондов на пороге рассвета

Влияние мем-хаоса и биткойн ETF

На фоне отсутствия четкой продуктовой нарративы и реальных сценариев применения в отрасли, сообщество начало обращаться к мемам для создания тем и потоков. Мем-токены благодаря привлекательности "мифа о быстром обогащении" многократно вызывали торговые всплески, привлекая значительные объемы краткосрочных спекулятивных инвестиций.

Эти Meme проекты часто характеризуются кратковременной, но интенсивной спекуляцией, однако им не хватает долгосрочных факторов развития. С распространением нарратива о «казино на блокчейне» Meme токены начали доминировать на рынке ликвидности, занимая внимание пользователей и фокус распределения капитала. Это привело к тому, что некоторые действительно перспективные Web3 проекты оказались на обочине, им стало трудно получить достаточную степень曝光度 и ресурсов.

В то же время некоторые хедж-фонды начали выходить на рынок Memecoin, пытаясь заполучить сверхприбыль от высокой волатильности. Например, хедж-фонд, поддерживаемый известными венчурными капиталистами, запустил ликвидный фонд, инвестирующий в Meme-токены экосистемы Solana, который в первом квартале 2024 года принес инвесторам впечатляющую прибыль в 137%.

"Годовой" эффект и подъем: шифрование фонды встречают тишину перед рассветом

Помимо мем-ажиотажа, запуск ETF на спотовый биткойн также может быть одним из потенциальных факторов, усугубляющих спад на рынке альткойнов и трудности венчурного капитала. С момента одобрения первых спотовых ETF на биткойн в январе 2024 года институциональные и розничные инвесторы могут напрямую инвестировать в биткойн через регулируемые каналы, и традиционные крупные управляющие активами с Уолл-стрит начали входить на рынок. На начальном этапе запуска ETF было привлечено почти 2 миллиарда долларов, что значительно повысило рыночную позицию и ликвидность биткойна.

Однако появление биткойн-ETF изменило существующую логику обращения капитала в отрасли. Значительные средства, которые изначально могли бы направиться в ранние венчурные фонды или альткойны, выбрали оставаться в ETF-продуктах, превращаясь в пассивные позиции. Это не только прервало привычный ритм обращения капитала, когда после роста биткойна следуют альткойны, но и привело к нарастающей дифференциации между биткойном и другими токенами в ценовых трендах и рыночных нарративах.

В рамках этой тенденции традиционный капитал все больше сосредоточивается на биткойне, что затрудняет получение достаточного финансирования для стартапов в области Web3. Для ранних венчурных капиталистов каналы выхода из проектов с токенами ограничены, ликвидность на вторичном рынке недостаточна, что приводит к увеличению сроков возврата средств и трудностям с реализацией прибыли, что заставляет их сокращать темпы инвестирования или даже приостанавливать инвестиции.

Кроме того, внешняя среда также остается серьезной: высокие процентные ставки и все более жесткая ликвидность отпугивают LP от высокорискованных вложений, в то время как регулирующая политика продолжает развиваться, но все еще требует доработки.

Эксперты отмечают, что текущие вызовы на рынке включают: сформировавшуюся пользовательскую аудиторию, большинство из которых привыкли к спекулятивным торговым действиям; трудности в поиске новых инвестиционных возможностей на уровне инфраструктуры; большинство попыток шифрования в таких областях, как социальные сети, игры и идентификация, не достигли прорывного прогресса.

Под многократным давлением "темный час" шифрования венчурного капитала может продолжаться еще некоторое время. Однако, как показывает история, каждая корректировка в отрасли может привести к новым возможностям. Инвесторам необходимо сохранять терпение и обращать внимание на проекты, которые действительно имеют инновационную ценность, чтобы подготовиться к следующему этапу роста в отрасли.

"Эффект "года": Темные воды шифрования фондов перед наступлением рассвета

Посмотреть Оригинал
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
  • Награда
  • 5
  • Поделиться
комментарий
0/400
MagicBeanvip
· 07-12 02:22
неудачники遭难的日子还得继续
Посмотреть ОригиналОтветить0
GhostWalletSleuthvip
· 07-12 02:21
Медвежий рынок это время проверки ценности проекта.
Посмотреть ОригиналОтветить0
MevShadowrangervip
· 07-12 02:19
Не бедствуем, готовимся покупать падения.
Посмотреть ОригиналОтветить0
ser_we_are_earlyvip
· 07-12 02:17
Наконец-то дождались этой волны, еще не начали покупать падения?
Посмотреть ОригиналОтветить0
ImpermanentPhobiavip
· 07-12 02:05
Медвежий рынок это всегда возможность Вперед!
Посмотреть ОригиналОтветить0
  • Закрепить