Макроэкономическая среда и динамика капитала резонируют, крипторынок вошел в стадию консолидации

Текущая неопределенность макроэкономической среды усиливает давление на рискованное поведение рынка. Ожидания снижения процентной ставки Федеральной резервной системой отложены, а также рост тарифов и геополитических рисков создают давление на рынок. Что касается денежного потока, хотя он немного улучшился, структура явно дифференцирована. После значительного притока в ETF в начале месяца на этой неделе наблюдается отрицательная динамика, выпуск стейблкоинов умеренный, а премия на USDT на внебиржевом рынке упала ниже 100%, что отражает осторожное отношение к капиталу.

Рынок основных монет демонстрирует колебания BTC под давлением, ETH слабо формирует底. BTC сохраняет относительную силу, но восходящие импульсы ослабевают, ETH показывает признаки формирования底, но в целом все еще остается слабым. Рынок альткойнов испытывает недостаток ликвидности, риски продолжают накапливаться, TOTAL2 и TVL снижаются одновременно, доля рыночной капитализации OTHERS пробивает вниз.

На этом этапе рекомендуется поддерживать защитную позицию в портфеле. Следите за точками силы и слабости ETH, а также за ритмом возврата средств, и только когда наступит подходящий момент, рассматривайте возможность размещения активов с высокой бета.

Макроэкономический анализ и анализ рыночной среды

1. Инфляция, вызванная таможенными пошлинами, может задержать процесс снижения процентных ставок, что окажет краткосрочное давление на цену биткойна.
2. Увеличение стоимости иены может вызвать колебания на глобальном рынке, что приведет к краткосрочной коррекции биткойна.
3. Если криптополитика Трампа не будет реализована, Биткойн может столкнуться с рисками коррекции.

Направление денежных потоков и анализ основных монет

Направление внешних потоков капитала:

• ETF средства: На этой неделе поступило 2,8 миллиарда, объем поступлений значительно увеличился.
• Стейблкоин: на этой неделе выпущено 2,3 миллиарда, среднее ежедневное увеличение составило 321 миллиона, что является высоким уровнем.

Индикатор рыночного настроения:

• Премия на внебиржевом рынке: Премия на стабильные монеты продолжает расти

Анализ биткойна(BTC):

• Техническая сторона: рынок находится в зоне колебаний вверх
• Данные на цепи: более 103 тысяч усиленных чипов

Анализ Ethereum(ETH):

• Динамика слабее BTC, соотношение ETH/BTC остается в диапазоне, капитал продолжает концентрироваться в BTC
• Изменения на блокчейне: увеличение активных адресов может свидетельствовать о завершении фазового дна

Обзор макроэкономики

1. Долг США и дефицит бюджета

Текущий объем государственного долга США составляет 36 триллионов долларов, процентные расходы составляют 880 миллиардов долларов, ожидается, что в течение следующих 10 лет будет добавлено 3 триллиона дефицита. Moody's понизила рейтинг США с AAA до Aa1, что вызвало беспокойство на рынке. Высокий долг может ослабить долгосрочную уверенность в долларе, что приведет к тому, что инвесторы обратятся к таким защитным активам, как биткойн. В апреле 2024 года беспокойство по поводу долга уже поддерживает цену биткойна.

2. Ожидания снижения процентной ставки ФРС

Данные CME FedWatch показывают, что вероятность целевой ставки на 18 июня 2025 года останется в пределах 4.25%-4.5% на уровне 97.5%. Однако вероятность ставки 3.75%-4% на 29 октября возросла до 39.2%, что указывает на усиление ожиданий снижения ставок во второй половине года. Снижение ставки на 1% может сэкономить более 100 миллиардов долларов на процентных расходах для США. Снижение ставок увеличит ликвидность на рынке, что благоприятно скажется на таких рискованных активах, как биткойн. После снижения ставки на 50 базисных пунктов в сентябре 2024 года долгосрочная тенденция роста биткойна станет очевидной.

3. Динамика доллара

В мае доллар США показывал слабые результаты, тайваньский доллар укрепился на 6%. Однако ожидается, что во второй половине года доллар может стабилизироваться из-за торговых переговоров и сокращения запасов. В декабре 2024 года индекс доллара достигнет двухлетнего максимума. Доллар и биткойн имеют отрицательную корреляцию; ослабление доллара благоприятно для биткойна. Если доллар стабилизируется, биткойн может оказаться под давлением в краткосрочной перспективе; если уверенность в долларе снизится, долгосрочный тренд биткойна будет восходящим.

Важные события на следующей неделе

На этой неделе важные экономические данные включают:

• 12 июня: CPI США за май
• 13 июня: Решение по процентной ставке Федеральной резервной системы
• 14 июня: решение Европейского центрального банка по процентной ставке
• 15 июня: Розничные продажи и промышленное производство в США за май

Эти данные окажут важное влияние на рыночные тенденции, необходимо внимательно следить.

Анализ данных в цепочке

1. Краткосрочные факторы влияния

• Стейблкоины: на этой неделе выпущено 1.005 миллиардов, по сравнению с прошлой неделей +82%, среднее суточное увеличение 143 миллиона, что показывает умеренное восстановление тренда возврата средств.

• ETF фонды: с 31 мая по 6 июня чистый отток составил 697 миллионов долларов, что стало первым значительным выводом средств за последнее время, уменьшив объем позиций на 6710 BTC, что отражает осторожное отношение институциональных инвесторов.

• Внебиржевая премия: Премия USDT и USDC обе упали ниже 100%, вошли в зону дисконта, достигнув нового минимума за последние месяцы, что указывает на недостаток покупок на рынке и снижение аппетита к риску.

• MicroStrategy покупка: недавние темпы покупок замедлились, 2 июня было приобретено только 705 BTC на сумму 75 миллионов долларов, что ниже предыдущего уровня, что показывает их осторожность в текущих рыночных условиях.

2. Факторы среднесрочного влияния

• Долгосрочные и краткосрочные держатели: Долгосрочные держатели ( LTH ) продолжают увеличивать запасы, достигнув почти полугодового максимума в 14,4 миллиона BTC, что свидетельствует о росте доверия долгосрочных инвесторов. Запасы краткосрочных держателей ( STH ) снизились с начала года, но в последнее время немного возросли, что может отражать начало накопления активов некоторыми краткосрочными трейдерами.

• Распределение держателей токенов: доля адресов с 1K-10K токенов слегка возросла, но в целом все равно происходит переход к адресам с 100-1K токенами.

• URPD: количество чипов в диапазоне $103000-105000 значительно увеличилось с 4.33% до 6.86%, сформировав новую зону концентрации чипов на высоком уровне.

В целом, технический анализ показывает, что в краткосрочной перспективе рынок может сохранить восходящую динамику, однако финансовый и эмоциональный аспекты выглядят слабо. Необходимо обратить внимание на силу покупок MicroStrategy и на то, сможет ли производительность альткойнов повлиять на рыночные настроения. Данные блокчейна не показывают явных аномалий, поэтому рекомендуется использовать подход с учетом восходящей динамики для предстоящей недели.