Открытие эпохи "покупки американских акций в блокчейне": инструкция по возможностям на триллионном рынке, которую стоит читать многократно

К 2 половине 2025 года Web3 и традиционные финансы начинают стремительно сливаться. Формируется нарратив вокруг «цепочки акций США». С нескольких ключевых участников, включая CEX, брокеров и платежную инфраструктуру, а также специализированные цепочки для RWA, поднимается на борт не только продолжение токенизации активов, но и перестройка базовой инфраструктуры глобального рынка капитала.

📈 Коллективное действие на цепочке американского рынка акций

1. Kraken / Bybit / Gate + xStocks

xStocks будет хранить более 50 акций США (таких как Apple, Tesla) и 1:1 выпускать токены на Solana.

Пользователи могут напрямую приобретать стабильные монеты на таких биржах, как Bybit / Kraken / Gate, а также на платформах, поддерживающих торговлю xStocks, таких как AiCoin, осуществляя безграницу и круглосуточное распределение активов.

2. Цепочная трансформация Robinhood

Уже развернуто более 200 акций и ETF на цепочке Arbitrum, включая активы Pre-IPO, такие как SpaceX, OpenAI и т.д.

Активно разрабатывается собственная L2 блокчейн сеть, позиционирующаяся как основная площадка для торговли акциями, облигациями и ETF, стремясь определить стандарты эмиссии токенов акций.

Bitstamp отвечает за выполнение ордеров, предоставляет услуги спотовой и бессрочной торговли 24/7, особенно на европейском рынке.

3. Стейблкоины и идентификация Stripe

Приобретение Bridge (конвертация стабильной валюты ↔ фиатная валюта) и Privy (решение для идентификации Web3 и само-хранимого кошелька).

Стремится снизить барьеры входа для торговцев и пользователей в цепочечные финансы, стать важным платежным мостом для экосистемы RWA.

4. Plume и проект специальной цепи RWA

Plume строит инфраструктуру для выпуска и управления RWA, такими как страхование, облигации и недвижимость.

Robinhood Chain и другие "брокерские самостроенные цепочки" будут непосредственно конкурировать с проектами RWA.

✳️ Мотивы перехода американского рынка акций к криптовалюте

1. Низкая эффективность финансовой инфраструктуры доллара Процесс ввода фиатных валют сложен, особенно для пользователей вне США.

Американские акции торгуются только в рабочие дни, глобальная ликвидность ограничена.

Крипто предоставляет 24/7 безграничную торговлю, крайне низкие издержки и высоко программируемую торговую структуру.

2.Стейблкоин = новый доллар, кошелек = новый брокер Пользователи могут инвестировать в активы американского рынка с помощью стейблкоинов, обходя банковскую систему.

Кошелек выполняет функции идентификации, инвестирования и платежей, обеспечивая единое управление активами на блокчейне.

3. На блокчейне срочно необходимо закрепить активы Токены на американском фондовом рынке являются самым ликвидным, самым регулируемым и наиболее узнаваемым типом RWA.

Имеет естественные преимущества в качестве «DeFi-залогов» по сравнению с недвижимостью, векселями и другими RWA.

🔍 Связь токенизации американских акций и RWA

Действие

Описание

активы, привязанные к доверию

Американский фондовый рынок обладает высшим уровнем глобального признания, снижая затраты на обучение пользователей RWA и доверие.

Ликвидные семенные активы

Токены AAPL и TSLA могут участвовать в заимствовании, структурированных продуктах, залоге, что значительно превосходит активы с низкой ликвидностью.

Соответствующий мост

Имеется готовая структура доверительного управления (например, модель xStocks), что упрощает получение поддержки со стороны регуляторов.

⚖️ Анализ влияния платформы на пользователей Crypto

К платформам (Robinhood, xStocks, CEX)

Преимущества

Недостаток

Сильное удержание пользователей + Диверсифицированный портфель активов

Механизм хранения должен соответствовать 1:1, существует риск теневых активов

Модель многопоточного дохода

Серая зона политики велика, будущие затраты на соблюдение норм нельзя игнорировать.

Стандарты ценных бумаг на блокчейне и сценарии RWA

Система интеграции с внебиржевым рынком сложна, а затраты на разработку и обслуживание высоки.

Для пользователей (инвесторов в криптовалюту)

доход

Риск

Инвестируйте в акции США без открытия счета, диверсификация активов

Риски фиктивной привязки активов или отклонения от привязки могут представлять собой угрозу, подобную FTX.

Участие в сочетании цепочечного американского рынка акций + DeFi

В некоторых регионах регуляторы прямо запрещают торговлю такими токенами ценных бумаг.

Круглосуточная торговля, высокая ликвидность

При отсутствии маркет-мейкеров цены могут значительно отклоняться от реального рынка.

🧩 Экосистемная борьба Robinhood и xStocks

команда проекта

позиционирование

Технический путь

преимущество

Вызов

Акции xStocks

Платформа эмиссии акций токенов

Solana

Совершенная структура соблюдения нормативных требований, сотрудничество с несколькими CEX.

Не замкнутая экосистема, легко заменимая

Робингуд

Брокерская компания + Эмитент публичной цепи

Собственная L2 + Arbitrum

Есть полная замкнутая система с пользователями, сводкой и выпуском.

Сложность соблюдения и технологий крайне высока

Полоса

Кошелек + Платежный вход

Мультицепочечная интеграция

Иметь фиатный мост, базу пользователей

Недостаток торговых сценариев

Плюма

Модульная платформа RWA

Независимая цепь / Модульные комбинации

высокая интегрируемость

Вход пользователей и недостаток ликвидности

🌍 Новое окно нарратива и циклические возможности

Цифровые активы на блокчейне будут эволюционировать от мемов к реальному денежному потоку, привлекая долгосрочные инвестиции.

Выпуск на блокчейне (например, "легализованный ICO") может стать мейнстримом, где проектные команды собирают средства, а акции одновременно обращаются на блокчейне.

Инвестиционная логика изменится отNarrative hype → Привязка к доходности, логика дивидендов.

🔥 Текущие отношения между долларом и криптовалютой

измерение

Текущие показатели

Сцена обращения долларов

Объем торгов стабильными монетами взорвался, крипто-кошельки стали "глобальным входом" для доллара.

Канал эмиссии доллара

Circle, Tether, Stripe, Base и другие создают "неофициальную систему Федеральной резервной системы"

Регуляторная перспектива

Регулирование различий: DeFi, анонимные монеты ужесточаются, RWA и стейблкоины склоняются к инклюзивности или руководству

свойство отношений

Crypto — это глобальная代理сеть доллара на блокчейне, это не противник, а расширение базовой инфраструктуры.

🔮 Будущие тренды: сможет ли токенизация ценных бумаг реально осуществиться?

Токенизированные ценные бумаги (Tokenized Securities) в настоящее время действительно на пике популярности, но их будущее и возможность легального внедрения все еще зависят от двух ключевых факторов: определенности в политике и постоянной оптимизации рыночного механизма.

🏛️ Регуляторные переменные перестраивают ожидания в отрасли

В последние годы регулирование оставалось главным препятствием для интеграции криптомира и традиционных ценных бумаг, но эта стена начинает ослабевать. Политический курс США является одним из ключевых моментов для наблюдения. Если Трамп вернётся к власти на будущих выборах, новое правительство, вероятно, предложит более либеральную и прагматичную криптополитику. На данный момент уже существует множество признаков того, что регуляторная атмосфера становится более мягкой:

SEC отменил часть исков против основных торговых платформ, таких как Coinbase и Kraken;

Создание специализированной рабочей группы по регулированию цифровых активов, начало работы по перестройке путей соблюдения норм в отрасли;

Законодательство о стейблкоинах достигло значительного прорыва, обеспечив законные основы для онлайнового доллара;

Некоторые высокопоставленные лица SEC заявили, что "токенизированные финансовые инструменты не являются ценными бумагами по своей природе".

В то же время регламент MiCA в Европе, а также системы регулирования цифровых ценных бумаг в Японии и Сингапуре также приходят в порядок. Законы DLT в Швейцарии и лицензия RMO, выданная MAS, предоставляют платформам, таким как Backed, законную и соответствующую почву для работы. Это означает, что основные юрисдикции мира посылают сигнал о "пилотном проекте соответствия" для токенизированных ценных бумаг.

🧠 Эволюция технологий и рынка: от "концептуального продукта" к "реальному опыту"

По сравнению с предыдущим циклом, в этом цикле проектирования токенизированных ценных бумаг наблюдаются значительные улучшения. Они больше внимания уделяют подлинности базовых активов и возможности их проверки в цепочке. Например:

Backed и Swarm предоставляют ежемесячный отчет о резервах;

Chainlink и другие оракулы в реальном времени синхронизируют цены токенов с соответствующими активами;

Robinhood, Bybit и другие интегрируют токены американских акций непосредственно в свои существующие торговые платформы, улучшая взаимодействие.

Кроме того, новые механизмы, такие как расчет T+0, покупка дробных акций и круглосуточная торговля, позволяют пользователям на платформах, подобных AiCoin, с низким порогом и без посредников настраивать американские акции, такие как Apple, Nvidia и Microsoft — опыт торговли даже превосходит традиционных брокеров.

❗ Три основные проблемы: от ликвидности и регулирования до соответствия продуктам

Несмотря на то, что инфраструктура становится все более совершенной, токенизированным ценным бумагам все еще необходимо решить три основные проблемы, чтобы действительно войти в мейнстрим:

узкие места ликвидности Большинство токенов акций по-прежнему ограничены торговлей внутри платформы (например, xStocks), что приводит к недостатку кросс-платформенной ликвидности и арбитражных каналов, что, в свою очередь, снижает эффективность ценообразования. Участие маркетмейкеров по-прежнему ограничено, особенно в условиях отсутствия хеджирования рисков и механизма расчетов на блокчейне.

Юридическое определение неясно В США вопрос «равняется ли токен ценным бумагам» все еще находится в неопределенной зоне. Нелицензированные платформы, предлагающие токенизацию акций США для розничных инвесторов, столкнутся с серьезными юридическими вызовами. В странах с жестким регулированием, таких как Китай, особенно важно обратить внимание на то, не пересекают ли они границы «незаконного посредничества с ценными бумагами».

Различия в восприятии пользователей и финансовой культуре Для пользователей криптовалют, для которых высокая волатильность является нормой, колебания доходности на американских фондовых рынках относительно спокойны; чтобы убедить их выделить часть активов на токены-акции с стабильной доходностью, необходимо больше финансового образования и проектирования сценариев доходности.

🛠️ Возможные решения и инновационные пути

Если отрасли необходимо преодолеть текущие ограничения, возможно, потребуется инновация в следующих нескольких областях:

Создание нового токенизированного опыта акционеров через механизм совместного владения акциями с помощью разделения прав собственности или on-chain DAO.

Внедрение модели смешанных AMM на блокчейне и ордербука, чтобы решить некоторые проблемы с ликвидностью;

Стимулировать введение унифицированных стандартов регулирования "токенизированных ценных бумаг", повышая правовую определенность;

Снизить порог KYC и повысить удобство доступа для пользователей криптовалюты (например, использовать кредитные баллы на блокчейне вместо традиционной проверки личности);

Создание стабильного мостика активов, например, AiCoin работает над двусторонней конфигурацией для xStocks на фондовом рынке США и оригинальных криптоактивов, снижая порог для розничных пользователей для международной торговли.

📌 Кто первым нарушит равновесие?

Кто первым сможет реализовать полный процесс «выпуск традиционных активов на блокчейне → повышение ликвидности → легальный арбитраж», тот и определит базовую структуру нового поколения рынка капитала. Это соревнование все еще на ранней стадии, но направление уже ясно:

RWA является движком на уровне активов;

Стейблкоины — это «автомагистраль» для торговли;

Комплаентные платформы, такие как AiCoin, Bybit, Robinhood и т.д., являются входом в поток и эффективность торговли.

Если эта система в конечном итоге станет зрелой, токенизация американских акций не только станет якорем для сектора RWA, но и позволит «онлайн-миграция» на рынке капитала перестать быть просто нарративом и стать реальностью.