Член ФРС Уоллер поделился двумя сценариями для экономики США: в одном из них возможное более быстрое снижение процентных ставок, в другом - вероятность их сохранения!

Опытный экономический журналист Wall Street Journal, известный под прозвищем "спикер ФРС" Ник Тимираос, поделился последними заявлениями члена Правления ФРС Криса Уоллера с общественностью. Выражения Уоллера указывают на то, что он демонстрирует более мягкую позицию по сравнению с общей риторикой внутри ФРС.

Согласно информации, предоставленной Тимираосом, Уоллер остановился на двух различных сценариях в контексте существующих экономических условий и возможного влияния, особенно тарифов на торговлю: сценарий с высокими таможенными пошлинами и сценарий с низкими таможенными пошлинами.

Сценарий высокого таможенного налога: инфляция временная, риск рецессии более важен

По словам Уоллера, если средние тарифы на импорт останутся на уровне 25%, это может привести к увеличению базовой инфляции PCE до 4-5% в 2025 году. Однако Уоллер утверждает, что этот эффект будет временным, и ФРС сможет «просто проигнорировать» такие временные инфляционные давления. В качестве обоснования он указывает на продолжающуюся жесткую денежно-кредитную политику, стабильные инфляционные ожидания и заметное замедление экономики, которое создает давление на цены.

Уоллер, в этом сценарии, отметив, что, если необходимо, ФРС может пойти на более раннее и быстрое снижение ставок, сказал: "Хотя экономика быстро замедляется, даже если инфляция остается выше 2%, риск краткосрочного повышения инфляции уступает место риску рецессии."

Уоллер, ссылаясь на политические ошибки 2021–2022 годов, заявил: «Не будет правильным полностью игнорировать подобные анализы, просто потому что в тот период дела пошли не так, как ожидалось».

Сценарий низкой таможенной пошлины: меньше инфляционного давления, более ограниченное вмешательство

Указывая на то, что в случае более умеренной торговой политики, то есть при сохранении только базовых тарифов в 10% и отмене остальных, рост инфляции будет гораздо более ограниченным, Уоллер прогнозирует, что в этом случае пик инфляции останется на уровне около 3% в год. Он отмечает, что в этом сценарии инфляционные эффекты могут проявляться медленнее, но одновременно могут иметь более длительный характер.

В этом контексте Уоллер отметил, что давление на Федеральную резервную систему по снижению процентных ставок может ослабнуть, и реакция денежно-кредитной политики может остаться ограниченной. Он добавил, что если во второй половине года появится больше доказательств того, что инфляция движется к целевому уровню в 2%, вопрос о снижении процентных ставок может снова возникнуть.

Согласно анализу Тимираоса, заявления Уоллера демонстрируют более гибкий подход по сравнению с доминирующей в ФРС линией "устойчивости к низкой инфляции". В то время как большая часть других членов придерживается более ястребиных позиций, чтобы контролировать ожидания инфляции, Уоллер рассматривает риск экономического замедления как более приоритетную угрозу.