Новые правила FDIC США! К резервам для стейблкоинов предъявляются строгие требования, и они не подпадают под гарантию сбережений до 250k долларов на человека

FDIC выдвигает регуляторную структуру для стейблкоинов, реализует закон GENIUS, требуя 1:1 резервы и 2-дневное погашение, разъясняя, что страхование депозитов не применяется.

Формируется федеральная регуляторная структура: FDIC продвигает детали закона GENIUS

Федеральная корпорация по страхованию депозитов США (FDIC) вчера (4/7) одобрила новое предложение по нормативному акту, направленное на деятельность банков, находящихся под ее надзором, и их дочерних структур по выпуску и управлению стейблкоинами, устанавливая первый комплексный режим пруденциального регулирования. Эта инициатива призвана выполнять закон GENIUS, подписанный правительством Трампа в прошлом году, и символизирует ключевой шаг со стороны федерального правительства США в вопросе регулирования цифровых активов, привязанных к доллару США.

Согласно данному предложению, FDIC определит «лицензированных эмитентов стейблкоинов с платежным назначением» (PPSIs): ожидается, что эти структуры будут работать как дочерние компании регулируемых FDIC органов и должны будут соблюдать строгие стандарты по капиталу, резервам и управлению рисками.

Заместитель председателя FDIC Трэвис Хилл на заседании совета отметил, что по мере того, как применение стейблкоинов в платежной инфраструктуре продолжает расширяться, данная структура нацелена на то, чтобы реагировать на потенциальные операционные риски и поддерживать стабильность финансовой системы. Эти новые требования — это вторая волна масштабных регуляторных действий, последовавшая после прошлогоднего декабря, когда FDIC запустила процедуры для банков, подающих заявки на выпуск стейблкоинов через дочерние структуры.

Тем временем Управление контролера денежного обращения США (OCC) также уже в феврале этого года опубликовало соответствующую регуляторную структуру для находящихся под его юрисдикцией структур, показывая, что американские федеральные финансовые регуляторы стремятся выстроить единую систему надзора за стейблкоинами.

Строгие требования к резервам 1:1 и ликвидности, чтобы обеспечить погашение в течение двух дней

При управлении резервными активами предложение FDIC требует, чтобы эмитенты стейблкоинов поддерживали полные резервы 1:1 и чтобы эти резервы были строго отделены от других видов деятельности эмитента. Допустимые резервные активы ограничены только высоколиквидными и низкорисковыми инструментами, включая: денежные средства США, остатки, размещенные в Федеральной резервной системе, депозитные средства в застрахованных банках, краткосрочные казначейские облигации США и определенные соглашения об обратном выкупе овернайт (repo). Эмитент должен ежедневно осуществлять мониторинг резервных активов и проходить регулярные аудиты. Кроме того, в предложении предусмотрены ограничения на концентрацию владений резервами, чтобы снизить риск-экспозицию перед одним контрагентом и гарантировать наличие достаточной способности к погашению в периоды рыночного давления.

Что касается механизма погашения, который больше всего волнует инвесторов, в данном регламенте установлены четкие стандарты обслуживания. Эмитент обязан раскрывать понятную политику погашения и должен завершать обработку запросов на погашение в течение 2 рабочих дней. Чтобы защититься от риска «набега» (run), FDIC предписывает: если сумма погашений в течение одного дня превышает 10% от общего объема в обращении, эмитент обязан незамедлительно уведомить регуляторные органы и, при необходимости, может подать заявку на продление срока погашения. Такой механизм призван обеспечивать прозрачность для рынка и предоставлять регуляторам раннее предупреждение, не допуская, чтобы проблемы ликвидности отдельных стейблкоинов перерастали в системный финансовый риск.

Буфер капитала и операционные пороги: строгое разграничение границ по процентным доходам

Помимо требований к резервным активам, FDIC также выдвигает строгие требования к капиталу и операционной деятельности эмитентов. Новые эмитенты платежных стейблкоинов в первые 3 года работы обязаны поддерживать начальный капитал минимум 5 млн, а последующая структура капитала должна в основном состоять из капитала первого уровня обыкновенных акций. Помимо обязательных требований к капиталу, эмитент должен также отдельно удерживать буфер ликвидности, равный затратам на операционную деятельность за 12 месяцев: эти средства четко определены как операционные резервы, отличные от резервов стейблкоина. Кроме того, для крупных эмитентов с капитализацией более 50 млрд FDIC потребует более высокой частоты ежегодных проверок и специальных проверок соответствия.

В части продуктовых характеристик FDIC проводит «красную линию» в отношении доходности стейблкоинов. Предложение прямо ограничивает, что эмитент не должен рекламировать возможность получения процентов или прибыли держателями стейблкоинов; даже любые вознаграждения/стимулы, предоставляемые через договоренности с третьими сторонами, подлежат строгому рассмотрению. Данное правило отражает позицию регуляторов, которые рассматривают стейблкоины как платежный инструмент, а не продукт для сбережений. С точки зрения операционной устойчивости эмитент обязан выстроить надежную систему кибербезопасности, включая управление приватными ключами, мониторинг блокчейна, реагирование на инциденты и ежегодную сертификацию комплаенса по ПОД/ОФТ (anti-money laundering), чтобы обеспечить безопасность и соответствие цифровых активов на техническом уровне.

Разъяснение границ депозитного страхования: стейблкоины не подпадают под сквозную защиту

Одно из ключевых разъяснений в этой регуляторной структуре касается сферы применения страхования депозитов. FDIC прямо указал, что сам по себе выпущенный по данной структуре стейблкоин не получает стандартного страхового покрытия депозитов в размере 250,000 на человека. Это означает, что резервы эмитента, размещенные в банке, будут рассматриваться как корпоративные депозиты эмитента, а держатели токенов не имеют индивидуального страхового покрытия. Такие правила запрета «сквозного» страхования предназначены, чтобы предотвратить рыночное заблуждение о том, что стейблкоины имеют такую же федеральную поддержку, как банковские депозиты, тем самым сохраняя границы рисков между стейблкоинами и традиционной финансовой системой.

Однако FDIC также предусмотрел иное отношение к токенизированным депозитам. Если традиционный банковский депозит лишь представлен в токенизированном технологическом формате и при этом по-прежнему соответствует юридическому определению банковского депозита, то он все еще может пользоваться стандартным страховым покрытием депозитов. В настоящее время данное предложение находится на этапе 60-дневного публичного периода для сбора комментариев. FDIC запрашивает обратную связь по 144 конкретным вопросам, включая калибровку капитала, соответствующие активы и запрет на проценты.

• Соответствующие новости: Министерство финансов США запускает детали закона GENIUS — регулирование стейблкоинов открыто для 60 дней публичных комментариев

По мере приближения установленного законом GENIUS срока внедрения — середина 2026 года — федеральные регуляторы ускоряют доработку этих правил. В то же время американский сенат ведет последние переговоры по спорам в рамках закона CLARITY о вознаграждениях/выплатах за доходность стейблкоинов, а всеобщая правовая институционализация стейблкоинов стала ключевой темой крипто-финансовой политики США на 2026 год.